JP2003511759A - 匿名の交渉と興味の指標をサポートする電子取引システム - Google Patents

匿名の交渉と興味の指標をサポートする電子取引システム

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JP2003511759A
JP2003511759A JP2001528882A JP2001528882A JP2003511759A JP 2003511759 A JP2003511759 A JP 2003511759A JP 2001528882 A JP2001528882 A JP 2001528882A JP 2001528882 A JP2001528882 A JP 2001528882A JP 2003511759 A JP2003511759 A JP 2003511759A
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フォリー、ケヴィン
バン、キム
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Abstract

(57)【要約】 株式の取引において、匿名の交渉を行い、興味の指標をサポートするシステムを提供する。このシステムは公開の注文と注文に関する情報を記憶するメモリ（３６）と、複数のユーザ（４０）からの注文を効果的に管理するサーバ（１２）とを含む。サーバ（１２）はまた、注文を一致させる目的で、メモリ（３６）と連続的に相互作用する。さらに、システムはＩＯＩサーバ（３８）を使用して興味の指標（ＩＯＩ）を取引環境に送信し、取引注文を処理し、ユーザ（４０）プロファイルを維持する。ユーザのＩＯＩ送信の制御はユーザのプロファイル画面を介してアクセスされる。

Description

【発明の詳細な説明】
【０００１】
【著作権に関する記載】
本特許文書の開示の一部は、著作権の保護を受ける資料を含む。著作権者は、
任意の者が本特許文書または本特許の開示が米国特許商標局の特許ファイルまた
は記録に記載されている通りにファクシミリで複製することには異議はないが、
その他に関してはすべての著作権を保持するものとする。
【０００２】
【従来の技術】
本発明は電子取引システムに関し、より具体的には、金融商品の電子取引を手
配する紹介ブローカとして機能するシステムと方法に関する。
【０００３】 商品、株式、金融商品に関して、従来の取引を超えた機能を伴う代替の取引シ
ステムが実装されつつある。たとえば、電子取引システムは買い手と売り手の間
で取引を一致させることができ、これによって市場の効率が高まり、通信と資本
の流通性も増大している。
【０００４】 金融技術では、電子通信ネットワーク（ＥＣＮ）とは、最良の入札価格とオフ
ァー価格を統一し、同時に、投資家に匿名性を提供し取引コストを低減する機能
がある、コンピュータ化された取引一致システムを指す。たとえば、このような
ＥＣＮはブローカとディーラの手数料と取引料金を回避することができる。「Ｎ
ＡＴＩＯＮＡＬ ＡＳＳＯＣＩＡＴＩＯＮ ＯＦ ＳＥＣＵＲＩＴＩＥＳ ＤＥ
ＡＬＥＲＳ ＡＵＴＯＭＡＴＥＤ ＱＵＯＴＡＴＩＯＮＳ」（ナスダック）シス
テムなどのＥＣＮによって，ブローカ／ディーラ、マーケットメーカ、買手側の
金融機関などの参加者が、市場の相場に入札とオファーを掲示（posting）する
ことが可能である。
【０００５】 注文の取扱規則は証券取引委員会（ＳＥＣ）によって実施されていて、取引の
時に取引相場にいるどのＥＣＮ注文のマーケットメーカにも開示を義務づけてい
る。このように匿名性の欠如が、たとえば特定の金融機関や企業による過剰な取
引を露呈することにより株価の暴走や市場の乱高下が生じるなど、市場に対して
悪影響を及ぼす場合がある。したがって、このような情報露出はＥＣＮ注文のマ
ーケットメーカによる取引を冷え込ませ、取引システムの流動性と効率を低減す
ることがある。
【０００６】 したがって、適用される市場開示規則と一致する匿名の取引システムが必要で
ある。
【０００７】 取引システムはまた、取引参加を希望する実体及び対抗する組織または相手を
勧誘する実体の興味の指標（ＩＯＩ）としてのメッセージの送信及び情報の表示
をサポートする。匿名の指標は取引の流動性を増大する。しかしブローカがＩＯ
Ｉ、特に匿名ＩＯＩを使用した釣り、具体的には空または不正なＩＯＩを送信し
て取引の半分を勧誘し、ついでその取引の他の半分を満たそうとする場合がある
。
【０００８】 ＩＯＩによる誘導（ＩＯＩ釣り）を妨げるが、ＩＯＩとその利点を促進する取
引システムが必要である。
【０００９】
【発明が解決しようとする課題】
本発明の目的は上記の必要を満たすことである。
【００１０】
【課題を解決するための手段】
これらの目的および他の目的は、注文取扱規則に一致する匿名の交渉をサポー
トし、興味の指標（ＩＯＩ）をサポートするがＩＯＩ釣りを妨げる、本発明の電
子取引システムと方法によって達成される。
【００１１】 本発明の１実施形態によれば、株式は電子取引システムを使用して電子的に取
引されるが、匿名の交渉がサポートされ、取引の関係者はたがいに対しても匿名
であり、取引システムのユーザに対しても匿名であることが保持される。この実
施形態では、取引はシステムの２人のユーザの間でも行うことができ（隠れた注
文の間で）、また、システムのユーザと第３者の間でも行うことができる（隠れ
た注文と公開の注文の間）。
【００１２】 この実施形態では、第１の関係者はシステム上で、第１の関係者が選択した株
式のいくつかの株数を、第１の関係者が選択した値で、第１の関係者が選択した
１人または複数の相手から購入したり、その相手に売却したりするオファーを行
う。好ましい実施形態では、匿名の取引は第１の関係者と、第１の関係者が選択
した、複数の見込みのある相手（第２のユーザ）の間で行うことができる。第１
の関係者と相手は合意した数の株式を最高として、合意した価格で、電子的に取
引に合意する。しかし、特定の株式に関して、システムの外部で発生した少なく
とも１つの株式の注文の中に、第１の関係者または相手にとってよりよい取引が
なかった場合、システムは第１の関係者と相手が合意した取引を電子的に実行す
るが、システムの外部で発生した注文によりよい取引があった場合は、システム
はよりよい取引の方を行う。取引は注文の買い手側の株数が売り手側の株数より
も少ない場合にも行うことができ、この場合はシステムは買い手側の株数で取引
を行う。
【００１３】 １人または複数の選択した相手から株式を購入するか、またはその相手に株式
を売却することをオファーする第１の関係者は、システムによって、特定の株式
について最近取引活動または注文活動にかかわったと識別されたユーザから、１
人または複数の相手を選択する。ユーザステーションは入力装置と出力装置を有
し、ユーザは入力装置を使用して、システムが提供するリストから匿名の交渉の
パートナを選択することができる。第１の関係者と相手は、ある株式の価格また
は株数、またはその両方をシステム上で電子的に交渉してから取引に合意し、そ
の特定の株式に関して第１の関係者または相手にとってよりよい取引があるかど
うかは、交渉ステップの間少なくとも一回、および交渉ステップが完了して第１
の関係者と相手の間で取引が行われる前に少なくとも一回決定される。好ましく
は、これは交渉の間に繰り返して決定される。
【００１４】 したがって、第３者との間でよりよい取引がある場合、システムのユーザ間の
取引は行われない。よりよい取引があるかどうか、すなわち、公開の注文と隠れ
た注文の間に一致するものがあるかどうかは、繰り返して決定することができる
。よりよい注文があるかどうかに応じて、隠れた注文と公開の注文の中から選択
された１対の注文が行われる。システム内で発生した２つの注文の間、およびシ
ステム内で発生した１つの注文とシステム外で発生した１つの注文の間で同じ取
引がある時には、優先順位にしたがって取引が行われる。好ましい実施形態では
、システム内で発生した注文に取引実行の優先順位が与えられる。
【００１５】 本発明の別の実施形態によれば、ユーザが入力した注文に関してのみ、電子株
式取引システムのユーザの間で１つの株式に関する興味を決定することができる
。この実施形態では、電子取引システムは、関連するコンピュータメモリと、通
信ネットワークを介して複数のユーザステーションが結合された少なくとも１台
のコンピュータを備える。少なくとも１台のコンピュータは、ユーザがユーザス
テーションに入力した注文を一致させ、一致した注文の取引を行うようにプログ
ラミングされ、システムユーザがユーザステーションを介してアクセスできるシ
ステムユーザのリストを有する。少なくとも１台のコンピュータは、ユーザステ
ーションを介したユーザの入力に応答して、そのユーザが注文を入力した株式に
対する興味の指標（ＩＯＩ）を送信することをシステムに対して許可した、ユー
ザが選択したシステムユーザのサブセットまたはプロファイルを作成するように
プログラミングされる。ユーザステーションにいるユーザはユーザのリストから
ユーザを選択し、システムは、特定の株式に関してユーザステーションでユーザ
が注文を入力した時だけ、選択されたユーザにＩＯＩを送信する。したがってこ
の実施形態では、興味の指標（ＩＯＩ）はユーザが入力した注文に関連する場合
だけ送信される。
【００１６】 ＩＯＩは、注文と共に入力されたコマンドの方が優先でない限り注文に関連し
て自動的に送信されるか、または、注文と共に入力されたコマンドのみに従う。
送信コマンドまたは優先コマンドは好ましくは、ユーザステーションのキーボー
ドを介して入力される。好ましくは注文が閾値の量を超えた場合のみ、またはそ
の注文と同じユーザが入力した同じ株式に関するキャンセルされていない注文が
閾値量を超えている場合のみ、その注文に関するＩＯＩが送信される。
【００１７】 取引システムは公開の株式取引システムから受信した公開の注文を記憶するデ
ータベースと、複数のユーザからの隠れた注文を受信し、隠れた注文の第１のユ
ーザと第２のユーザの間で匿名の交渉を行うサーバとを含む。サーバはデータベ
ースに繰り返してアクセスし、任意の１つの隠れた注文が任意の１つの公開の注
文と一致するかどうかを決定し、隠れた注文と公開の注文から選択された１対の
注文を行う。システムはまた、第１のユーザからの取引注文を処理し、ユーザの
プロファイルを保持するサーバを使用して、興味の指標を取引環境に送信する。
プロファイルは、現在のＩＯＩ設定を含み、ユーザからのＩＯＩの送信を制御す
る。サーバは第１のユーザからの切替コマンドに応答して、現在のＩＯＩ設定と
は反対のＩＯＩの送信を制御する。サーバは設定されているＩＯＩ設定に応答し
て、取引注文に関連する第１のユーザのＩＯＩの送信を許可する。
【００１８】
【発明の実施の形態】
図１を参照すると、開示される取引システム１０は、「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ
ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ ＬＬＣ」から市販されている「ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」ソフ
トウェアを実行する「ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」サーバ１２を含み、ゲートウェイ１
８と通信ネットワーク２０を介してユーザステーション１４〜１６を使用する複
数のユーザから取引情報を受信し、通信ネットワーク２０はたとえばイントラネ
ットであってもよいし、または公共電話網（ＰＳＴＮ）であってもよい。別法と
しては、通信ネットワーク２０はインターネットである。どの実施形態において
も、システム１０および／または通信ネットワーク２０はゲートウェイ１８のほ
かに、たとえば暗号化やファイヤウォールを使用した適切なデータセキュリティ
を提供することができる。
【００１９】 サーバ１２は、モニタ２２〜２４を介して株式や他の証券に関する情報をユー
ザに表示し、ユーザはデータ入力２６〜２８を使用して購入メッセージまたはオ
ファーメッセージなどの選択やコマンドを入力することができ、このデータ入力
２６〜２８は、キーボード、マウス、またはグラフィックユーザインタフェース
（ＧＵＩ）などの他の入力装置を含む入力装置であってよい。
【００２０】 サーバ１２はプロセッサ３０を含み、「ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」ソフトウェアを
実行して本明細書に説明される匿名の交渉機能と興味の指標機能で取引を行うの
で、システム１０は、「ナスダック」取引システム３２および／または「ＡＵＴ
ＥＸ」システム３４で取引を手配する紹介ブローカとしての機能を果たす。「Ｔ
ＲＡＤＥＢＯＯＫ」ソフトウェアはメモリ３６の中に記憶することができ、各取
引の両方の関係者に関してエージェントとしての機能を果たすことができ、料金
は取引ごとを基本としてシステム１０の参加者と非参加者の両方に請求される。
システム１０で取引できる証券はナスダック、ナスダック小型株、上場米国証券
、および、米国預託証券を含む場合があり、米国預託証券は、米国証券決済会社
および預託信託会社を介した帳簿記入によって、継続的にネットで決済できるピ
ンクシートや掲示板タイプの証券などである。
【００２１】 代替の実施形態では、システム１０は図１に示された興味の指標（ＩＯＩ）サ
ーバ３８を含み、本明細書に説明されているように、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサーバ
１２を介してＩＯＩを処理して、ＩＯＩの機能を「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡ
ＤＥＢＯＯＫ」システム１０とそのユーザに提供することができる。
【００２２】 図２を参照すると、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサーバ１２は、ハードウェアおよび／
またはソフトウェアである場合もある種々のモジュールを含み、ＴＲＡＤＥＢＯ
ＯＫの注文とデータを処理し、ユーザステーション１４〜１６を使用するユーザ
４０とナスダック取引システム３２、および、クライアントのオープンマーケッ
トシステム（ＯＭＳ）４２などの他のシステムを効率よく仲介することができる
。モジュールはファイル名で参照することもでき、および／または、たとえば、
「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」に対しては「ＢＴ」など、頭文字
の表示で参照することもできる。
【００２３】 ユーザ４０とユーザステーション１４〜１６からのユーザの入力とデータは、
注文とメッセージに関する入力データを受信し、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサーバ１２
が使用するようにフォーマットする、ＢＴＢＩＧモジュール４４とＢＴ２ＬＩＮ
Ｅモジュール４６とを実行する、プロセッサ３０を使用してリアルタイムで処理
される。ユーザ４０に表示して戻されるデータはＢＴＭＯＮモジュール４６に送
信され、ＢＴＭＯＮモジュール４６は監視モジュールであり、情報をＢＴＢＯＯ
Ｋ５４が使用するフォーマットに翻訳し、出力データをモニタ２２〜２４に送信
し、ユーザステーション１４〜１６のそれぞれのモニタ２２〜２４に表示される
データを制御する。モニタ２２から２４は画面の部分５０を介してそれぞれのユ
ーザに出力を提供し、図６に示されるように、ＢＴＢＩＧモジュール４４は画面
の下の部分からのデータを処理し、ＢＴ２ＬＩＮＥモジュール４６は画面の上の
部分の最初の２つの行からのデータを処理し表示する。
【００２４】 図６は、簡単なコマンドの入力で効率的に迅速に大量の最新情報を提供する、
トレーダによって使用されるための典型的な「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥ
ＢＯＯＫ」画面の表示を示す。さらに、コマンドの起動と追加の情報の表示はま
た、マウスなどのＧＵＩに基づいた入力装置を伴うＧＵＩを使用して提供される
。たとえば、テキスト、数字、画面の領域はユーザの起動によって有効になる。
１つの例では、「ＩＮＴＣ」という名前の株式をダブルクリックすると、「ＩＮ
ＴＥＬ ＣＯＲＰＯＲＡＴＩＯＮ」の株式の価格の動向の図が生成される。別の
例では、「ＢＴＲＤ」という名前のマーケットメーカの上でマウスをダブルクリ
ックすると、フルネーム、連絡情報などそのマーケットメーカに関する情報が生
成され、「ＢＴＲＤ」は、図６に示されたＩＮＴＣの７万株に対する６２．５の
入札の源としての「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」に対応する。
【００２５】 図６に示された特定の例の画面は、「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯ
Ｋ」市場（または監視）相場という意味のコマンドＢＴＭＱをトレーダが入力す
ることによって生成される、「ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」相場モニタ画面であり、簡
略コマンド「ＢＴＭＱ」は、図６で表示されている現在の画面をたとえば、図６
の画面の右上の角に表示する。注文票や他の記録を示す画面、１つの証券を監視
する画面、１つのポートフォリオまたは証券分野で組み合わせた証券の組を監視
する画面、および同じ証券に関する多数の売買注文などを示す画面など、他のタ
イプの画面も「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」のユーザに提供される
。
【００２６】 図２を参照すると、システム１０のＢＴ２ＬＩＮＥモジュール４６は、入力コ
マンドをユーザに戻して表示する。たとえば、取引記号ＩＮＴＣを有する「ＩＮ
ＴＥＬ ＣＯＲＰＯＲＡＴＩＯＮ」の株式を１株あたり６２ドルで１万株購入す
るには、ユーザ４０は次のコマンドラインをデータ入力２６を介して入力すれば
よい。 ＜ＢＵＹ＞ＩＮＴＣ １００００ ６２＜ＧＯ＞ キーワード＜ＢＵＹ＞と＜ＧＯ＞は、テキストとして入力することもできるし、
または標準キーボード上の既定のホットキー、またはファンクションキー、また
はその組み合わせであってもよいし、または別法としては、たとえば「ＢＬＯＯ
ＭＢＥＲＧ ＬＰ」を介して使用できるカスタマイズされたキーボード上の専用の
キーであってもよい。たとえば＜ＧＯ＞コマンドは、従来のＥＮＴＥＲキーまた
はＲＥＴＵＲＮキーであってもよく、印として「ＧＯ」という言葉が印刷された
カスタマイズされたキーボードボタンであってもよい。示されたコマンドライン
はＢＴ２ＬＩＮＥ４６によって処理され、ついでＢＴＭＯＮ４８によって処理さ
れて、図６の例としての画面に示されたように、モニタ２２を介して既定の表示
された画面の一番上のツールラインにコマンドが表示される。
【００２７】 トレーダの間の交渉に対応する注文などの入力コマンドはすべてＢＴＮＥＧＯ
Ｔモジュール５２を介して処理され、ＢＴＮＥＧＯＴモジュール５２は、図４に
関して本明細書に説明されたように交渉メッセージを処理する。ＢＴＮＥＧＯＴ
５２はＢＴＢＯＯＫモジュール５４によって処理され、メモリ３４の中に記憶さ
れた取引帳簿を参照し、メモリ３４は、ＢＴＢＯＯＫモジュール５４によってア
クセスできるＢＴＲＡＤＥＤＢ５６などのデータベースである場合もある。ＢＴ
ＢＯＯＫ５４を介して、ＢＴＲＡＤＥ ＤＢ５６の中の帳簿は更新されてナスダ
ック取引システム３２から入手できる注文、現在の価格、およびデータと、同時
に、注文のキャンセルと行動のログも反映する。具体的には、ＢＴＢＯＯＫモジ
ュール５４は、ＢＴＦＥＥＤモジュール５８を介してナスダック取引システム３
２に接続して動作し、ＢＴＦＥＥＤモジュール５８は、ナスダック３２から注文
や相場データなどのデータを供給する。さらに、ＢＴＢＯＯＫモジュール５４は
、ＢＴＢＯＯＫ５４をＳＥＬＥＣＴＮＥＴに接続して注文を送受信する「ＢＬＯ
ＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」ＮＡＳＤＡＱ ＷＯＲＫＳＴＡＴＩＯＮ（Ｂ
ＴＷＳ）コンピュータ間インタフェース（ＣＣＩ）６０を介して、ナスダック３
２のＳＥＬＥＣＴＮＥＴシステムに接続される。
【００２８】 ＢＴＢＯＯＫ５４はまた、それぞれ金融情報取引（ＦＩＸ）ＣＣＩアプリケー
ションと、金融データをＢＴＢＯＯＫ５４に供給するＦＩＸ受信側アプリケーシ
ョンであるＢＴＦＩＸＣＣＩモジュール６２とＢＴＦＩＸＳＲＶモジュール６４
を介して、クライアントＯＭＳ４２から注文と取引データを受信する。具体的に
は、ＢＴＦＩＸＣＣＩモジュール６２は、受信した金融データをＢＴＢＯＯＫ５
４が使用するフォーマットに変換および／またはフォーマットする。ＢＴＦＩＸ
ＳＲＶモジュール６４は、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサーバ１２のローカルノードとし
て機能し、他のシステムや構成要素を伴うサーバ１２を識別する。
【００２９】 取引は興味の指標（ＩＯＩ）に関連づけることができるため、ＢＴＢＯＯＫ５
４はオプションとしてＢＴＩＯＩモジュール６６に接続され、ＢＴＮＥＧＯＴ５
２を介して匿名の交渉を伴う取引と共にＩＯＩを処理することができる。ＢＴＩ
ＯＩモジュール６６は図１に示されたＩＯＩサーバ３８に接続することができる
。
【００３０】 図３に示された代替の実施形態では、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサーバ１２は匿名の
交渉なしで行われた取引に関連するＩＯＩをサポートできる。たとえば、ＢＴＩ
ＯＩモジュール６６はＴＲＡＤＥＢＯＯＫサーバ１２のＢＴＦＩＸＳＲＶモジュ
ール６４を介してＩＯＩサーバ３８に接続し、また、ＡＵＴＥＸ自動取引実行シ
ステム３４にも接続することができる。ＩＯＩサーバ３８は通信ネットワーク２
０を介してユーザ４０に接続し、種々のモジュールを介してＴＲＡＤＥＢＯＯＫ
サーバ１２に接続することができる。たとえば、ＩＯＩサーバ３８は、ＢＴＦＩ
ＸＳＲＶ６４とインタフェースし、ＩＯＩにアクセスし、ＡＵＴＥＸシステム３
４に掲示する、対応するＢＴＦＩＸＳＲＶ７０を含む場合がある。
【００３１】 対応するＢＴＦＩＸＳＲＶモジュール６８は、ＩＯＩサーバ３８をＴＲＡＤＥ
ＢＯＯＫサーバ１２などの外部システムに接続するので、ＢＴＦＩＸＳＲＶモジ
ュール６８はＩＯＩサーバ６８をこのような外部システムとして識別する。ＢＴ
ＦＩＸＳＲＶモジュール６４と６８は、実装においては同一であってもよい。「
ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」（ＢＴＲＤ）のＩＯＩサーバ３８は
、デコーダ（ＤＴＲＤＤＣＤ）モジュール７０を含み、デコーダモジュール７０
は、ＩＯＩソフトウェアを自動的に実行してＢＴＦＩＸＳＲＶモジュール６８を
介して受信されたメッセージを取り、このようなメッセージをＩＯＩＳＥＲＶモ
ジュール７２が使用するフォーマットに変換して、ＩＯＩを処理する。
【００３２】 ＩＯＩＳＥＲＶモジュール７２はまたＩＯＩを掲示し、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサ
ーバ１２の監視モジュールＢＴＭＯＮ５２とは別の、株式注文監視（ＥＯＭＯＮ
）モジュール７６を介して、ユーザ４０のモニタに、関連するデータと共に表示
する。具体的には、ＥＯＭＯＮモジュール７６はたとえば所定のブローカの表示
を防ぐために、個々の特定のユーザの設定に従ってＩＯＩをフィルタリングする
ように構成することもできる。
【００３３】 ＩＯＩＳＥＲＶモジュール７２はユーザのリクエストに応じて、すべてのＩＯ
Ｉを表示させる。さらに、ＢＴＭＯＮモジュール４８はＩＯＩＳＥＲＶモジュー
ル７２と共に動作して、各特定のユーザに関して、そのユーザが送信した２つの
最新のＩＯＩなど、そのユーザに関連する最新のＩＯＩを決定し表示する。
【００３４】 匿名の交渉 図４に示されるように、動作においては、システム１０は交渉機能をサポート
し、交渉機能はブローカとディーラ、および機関参加者が、システム１０の他の
参加者に対して１体１で匿名の交渉を開始することを可能にする。参加者は交渉
メッセージを受信するかどうかを指定し、システム１０上に公開注文、期限の切
れた注文、または行われた取引を有する別の参加者との交渉を開始することがで
きる。このような交渉は、本明細書に説明されたように、システム１０の興味の
指標（ＩＯＩ）機能と共に実行することができる。
【００３５】 トレーダが注文を入力すると、たとえばＢＴＢＩＧ４４を使用するＴＲＡＤＥ
ＢＯＯＫサーバ１２のプロセッサ３０は、トレーダの注文に一致するものについ
て、ナスダックの注文を反映するＢＴＢＯＯＫ５４の注文の帳簿をチェックする
。一致するものがない場合、図４のステップ７８に示されるように匿名の交渉が
発生し、帳簿は、交渉されている注文に一致するものがあるかどうかについて恒
常的におよび／または定期的にチェックされる場合もある。
【００３６】 「ＢＴＢ」コマンドを入力すると、図７に示されたＢＴＢ株価状態画面がトレ
ーダに表示され、この画面では、１１６から１１８の部分にそれぞれ、「ＩＮＴ
ＥＬ ＣＯＲＰＯＲＡＴＩＯＮ」に対するＩＮＴＣなどの指定された株式と、売
買注文などその株式の最新の動向がリストされている。図７の状態画面を見てい
るトレーダが、一致していない注文を売買しようと交渉したい場合、トレーダは
画面の１２０から１２２の部分でそれぞれ「ＮＥＧＯＴＩＡＴＥ ＴＯ ＳＥＬ
Ｌ」または「ＮＥＧＯＴＩＡＴＥ ＴＯ ＢＵＹ」のコマンドを選択し、起動す
ることができる。たとえば、トレーダは交渉の第１の参加者として、既定のファ
ンクションキーを使用することもできるし、または、１２０から１２２の部分で
ＧＵＩを介してテキストを起動することもできる。
【００３７】 たとえば、ＩＮＴＣ株を購入するように交渉するためには、テキスト１２２を
起動すると、ＢＴＮＥＧＯＴ５２に、図８に示された「購入のための交渉」画面
が生成され、第１の参加者に関連するモニタ２２〜２４のそれぞれに表示される
。「購入のための交渉」画面は、第１の参加者がその日に買った全株式と、第１
の参加者が他の参加者に表示した株式の量を表示することができる。
【００３８】 図８に示された画面上で、たとえばＩＮＴＣなどその株式に関する注文の最新
の取引活動が日付、数量、価格と共に表示される。第１の参加者は、たとえばＧ
ＵＩを介して空のボックスアイコン１２４を起動することによって、交渉にかか
わる１つまたは複数の注文を選択することができる。図９に示されるように、空
のボックスはついで満たされるか、Ｘのついたボックス１２６になる。第１の参
加者は任意の数の交渉可能な注文を選択できる場合もあり、別法としては、８ま
たは１０など既定の数の注文だけしか選択できない場合もある。
【００３９】 交渉の間、参加者は図４のステップ８０で、交渉メッセージの受信者が受諾す
れば取引が成立する注文である、確定的な交渉を入力する。たとえば購入のため
の交渉など交渉注文を入力するために、システム１０は、図１０に示されたよう
な、交渉価格及び交渉の第１の参加者のエクスポージャーの限度を入力する、ポ
ップアップウィンドウ１２８またはサブスクリーンを生成する。たとえば図１０
に示されるように、参加者Ａは参加者Ｂと、図９で販売注文を入力した他の参加
者に、たとえば１株８４．２５ドルで、５万株の指定した証券を売却する交渉メ
ッセージを送信する。図１０のポップアップウィンドウ１２８を介して、第１の
参加者は参加者自身の取引のエクスポージャーを６万株に限定することができる
。ついで参加者Ｂなど第２の参加者は、図４のステップ８２で確定的な受諾また
はカウンターオファーを使用して、第１の参加者と匿名の交渉を行うことができ
る。
【００４０】 交渉が開始すると、交渉を開始した第１の参加者は図１１に示された交渉監視
画面を介して交渉に関するアクションを見ることができる。他の参加者からの応
答でカウンターオファーまたは受諾が提供されると、この行動は図１２に示され
た第１の参加者の交渉監視画面に表示される。第１の参加者は、ＧＵＩを使用し
て図１２のそれぞれのテキストを起動することにより、カウンターオファーまた
は受諾を受け入れるかまたは拒否するかを選択することができる。たとえば、カ
ーソルが、図１２の、第２の参加者からの７７ドルで３０００株というオファー
である行動番号１の上にある時に第１の参加者がマウスをダブルクリックすると
、図１３に示されるようにポップアップウィンドウ１３０が生成される。第１の
参加者は図１３のウィンドウ１３０を使用して、７７ドルで３０００株というオ
ファーを受諾するか拒絶することができ、この例の交渉はこれで完了する。双方
が交渉を受諾すると、公開注文の帳簿の中に一致するものがない限り、この注文
は自動的に実行される。
【００４１】 図１４に示されるように、種々の注文は一致するものを探すこと、交渉、およ
び／または受諾に関して時間制限を有する場合がある。したがって、図１４の行
動項目３から４に示されるように、古い交渉は期限が切れたものとしてとキャン
セルすることができる。第１の参加者は図１４の行動項目１に示されたように、
１株あたり７７ドルというより好意的な価格など、異なる条件で交渉を再開する
ことができる。
【００４２】 参加者Ａに関して説明した例の中では、参加者Ｂが交渉メッセージに対して、
オファー価格でオファーされた証券のうち２万株しか買わないと応答した場合、
サーバ１２は図４のステップ８４で２つの注文を一致させ、ステップ８６から９
０で帳簿の中で一致するものがなければ、この２万株の取引はどちらの参加者が
さらに動作をしなくても行われる。
【００４３】 別法としては、ステップ８２で参加者Ｂが受諾を連絡するのではなくカウンタ
ーオファーで交渉メッセージに応答した場合、カウンターオファーも確定的なオ
ファーとなり、同じ証券について異なる量および／または一株あたりの異なる価
格を提案することができる。別の代替の実施形態では、オファー、受諾、カウン
ターオファーは確定的ではなく、最後に受諾した関係者が確認する場合もある。
【００４４】 交渉を開始する人とカウンターオファーを提示する人は全員が、確定的な量と
確定的な価格を入力し受諾することを求められ、参加者が善意の交渉を行ってい
ることを確認し、たとえば、偽りの交渉の入札またはオファー、カウンターオフ
ァーを送信し、相手の参加者が受諾を連絡した場合に交渉を取り消すことによる
、探り入れを防ぐ。
【００４５】 交渉注文は、条件に関してはオールオアナッシングである場合もあり、とるべ
き最小量を指定する場合もあり、または交渉を開始した人の量の異なるカウンタ
ーオファーに対してもオープンであることを示す場合もある。システム１０はま
た取引に対する予備の使用をサポートする場合もある。たとえば、参加者Ａの交
渉注文が１万株など既定の閾値を超えている場合、参加者Ａは交渉メッセージを
受け取る参加者Ｂに、表示されない予備を指定する場合がある。参加者Ａが表示
された量と表示されない予備の量を伴う注文を送る交渉の間は、参加者Ｂが価格
では一致するが、表示される量は合計の予備の量のうちであるが量が多いカウン
ターオファーで応答した場合、参加者Ａの予備は自動的に引き出され、取引を促
進し、カウンターオファーの量を満たすことができるようになる。
【００４６】 しかし予備を使用すると、カウンターオファーの量が予備の量を超える場合、
参加者Ｂがカウンターオファーをオールオアナッシングと指定していない限り、
カウンターオファーは予備の量を最高として行われる。オールオアナッシングの
状況では、その後、参加者Ａからオファーする表示量を増やすか予備量を増やす
という連絡がなければ、行われない。
【００４７】 トレーダが、交渉中の多数の関係者の間で１万株を分割するなど、トレーダー
のエクスポージャーに上限を設定する場合、システム１０は隠れたメッセージに
よる交渉の間と帳簿内の公開取引との取引をしている間に、上限を超えないよう
にする。具体的には、上限が一致するかまたは追加の取引によって超えられた時
を決定し、ついで、上限を超えるかまたは超えそうな注文を反映するすべての未
決の隠れたメッセージをキャンセルすることによって、上限が守られる。
【００４８】 交渉注文は、交渉プロセスが完了しない限り、システム１０に表示された他
の注文からは独立している。まず参加者Ａが、たとえばデータ入力装置２６を介
して図１のユーザステーション１４を使用して交渉注文を最初に入力した時、交
渉注文のうち表示される部分は取引を開始した人が指定した参加者だけに表示さ
れるが、たとえば一致を探す間には交渉されている注文が同じ価格だった場合は
、公開で表示されている注文と交渉注文とは相互作用することができる。
【００４９】 たとえば、システム１０に表示された最良の入札が８４．２５ドルで、交渉入
札が８４．３７５ドルで入力された場合、８４．３７５ドルで入札した参加者が
システム１０に続いて入力したオファーは自動的に、交渉の量と予備の全量まで
、８４．３７５ドルの交渉入札でヒットする。匿名の入札および／または見えな
い入札に関しても、このような入札の一致とヒットは発生する。たとえば、上記
の例の交渉入札は匿名交渉方法の一部としては参加者に表示されないが、交渉入
札は以前として８４．３７５ドルのオファーと一致させることが可能である。
【００５０】 匿名の入札とオファーを使用する交渉機能は、証券取引所の注文実行規則に指
定された代替取引システムに関するＥＣＮ代替案と一致させることが目的であっ
て、この代替案では、注文が１人の人または１社の企業だけに表示される場合は
、代替取引システムで注文を公表しなくてもいいことになっている。たとえば、
１９９８年１２月２２日の米国連邦政府官報第６３巻第７０８４４号で発表され
た、１９９８年１２月８日の取引法改正第４０７６０号は、第１９０番の注の後
で「代替取引システムでは、交渉機能の使用などを介して代替取引システムの他
の参加者のうち１人だけに表示された公開相場ストリーム注文は提供しなくても
よい。」と述べている。「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ ＬＬＣ」
から市販されている「ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ」ソフトウェアを実行する「ＴＲＡＤ
ＥＢＯＯＫ」サーバ１２を使用するシステム１０は、ユーザが「ナスダック」取
引システム３２に関する注文を交渉できるようにする、代替取引システムとして
使用されるかまたは代替取引システムと共に使用することができる。
【００５１】 したがって、帳簿の公開注文に最初に一致するものがなかった後に、図４のス
テップ７８から８４で隠れた注文を使用して交渉が匿名で行われている間、注文
は匿名交渉の間に記帳される場合もある。匿名交渉が行われている間、システム
１０は匿名で交渉している取引のどちらの側に関しても、公開取引で一致するも
のがないかどうか、ステップ８６で公開取引の帳簿を照合し続ける。ステップ８
８で、システム１０は、帳簿３６で匿名取引の１人の関係者に一致するものがあ
るかどうかを決定する。一致するものがない場合、たとえば、交渉している取引
の会社の株式または会社の株式のタイプが帳簿３６のどのエントリとも異なる場
合、帳簿３６には一致するものはないので、交渉された取引はステップ９０で行
われる。
【００５２】 しかし、ステップ８８で一致する取引がある場合、システム１０は帳簿の取引
の価格と交渉されている取引の価格が同じであるかどうかをステップ９２で決定
する。同じでない場合は、よい価格を有する取引がステップ９４で行われる。た
とえば、参加者Ａが６２ドルでＩＮＴＥＬを１万株購入したいと思っていて、参
加者Ｂと６４ドルでＩＮＴＥＬの株式を購入する交渉をしている。交渉が最終的
に決定した後、帳簿３６で参加者ＣからＩＮＴＥＬを６３ドルで売却するという
注文が出された場合、参加者Ａの視点から見れば、参加者Ｃの価格のほうが安い
ので、参加者Ｂの１株あたり６４ドルよりも参加者Ｃの一株あたり６３ドルのほ
うがいい価格ということになる。したがって参加者Ｂとの交渉ではなく、参加者
Ａと参加者Ｃの間の取引が６３ドルというよい値段で行われる。
【００５３】 匿名の交渉の後、取引の条件が、価格が同じなど、後の帳簿のエントリと同じ
である場合がある。したがってステップ９２では、価格が同じではあるが交渉さ
れた取引が優先されるので、システム１０はステップ９６で交渉された価格で交
渉された取引を行う。このように、システム１０は価格／時間の優先順位を維持
し、この中では最良の価格が取引を決定し、価格が同じ場合は、帳簿３６の中で
後から受け取られた取引よりも交渉された取引の方が時間的に優先すると見なさ
れる。したがって、後からの帳簿取引で同じ取引を有するトレーダは交渉に入る
のに不利ということはない。
【００５４】 ステップ８６から９６では、交渉で拒絶された関係者は後から新しい取引を提
案し、交渉の外部から最終的な取引に入ることができる。たとえば参加者Ａは匿
名の交渉相手として参加者ＢとＣを選択したが、匿名で交渉された取引を参加者
Ｂとの間で決定するとする。こうして参加者Ｃは交渉の間拒絶されるが、帳簿３
６の中で取引に再び参入することができる。ステップ８６から８８の間、参加者
ＡとＢの間の交渉ではなく、交渉された取引は参加者Ｃの公開で記帳された取引
と比較される。ステップ９２で参加者Ｃが参加者Ｂの価格より勝った場合、参加
者Ｃはよりよい価格で参加者Ａとの最終的な取引に入ることができる。
【００５５】 したがって、よりよい価格と市場の効率に関する、適切な市場の規則と一致す
る匿名の交渉を使用するシステム１０によって、取引と流動性が改善される。
【００５６】 興味の指標 図３を参照すると、システム１０はまた、所定の参加者（たとえば機関参加者
）だけがＩＯＩソフトウェアアプリケーションまたはサービスを介して他の機関
参加者に興味の指標（ＩＯＩ）メッセージを送信して、交渉したいという自分の
希望を広告することができる、表示機能の使用をサポートする。このような指標
は証券ティッカーと、買い手側か売り手側かであることだけを示す指標を指定し
、また証券がシステム１０上で交渉可能であるという通知も含むことができる。
指標は価格、量、参加者の身元は示さないように設定できる。
【００５７】 システム１０はユーザプロファイルを維持してＩＯＩの送信を制御し、デフォ
ルトでは任意の特定のユーザが送信できるように設定されている。これらのプロ
ファイルは実際には、ユーザがシステムにＩＯＩを送信させたい、システムユー
ザのサブセットである。ユーザはユーザのリストにアクセスし、ここからプロフ
ァイルを作成する。好ましい実施形態では、システム１０は機関トレーダー間で
のみＩＯＩの使用をサポートし、個別のブローカからのＩＯＩの使用はサポート
せず、これによって、興味の「釣り」を低減または除去する。ユーザプロファイ
ルは、ユーザが機関トレーダーであるかどうかを指定できる。ユーザはユーザプ
ロファイルを修正してＩＯＩのデフォルトの設定を変更できるが、ユーザが機関
トレーダーであるかないかの指定は変更できないようになっている。
【００５８】 図５に示されるように、システム１０は図１と図３の構成要素とモジュールを
使用して、ステップ９８から１１４を実行する。ステップ９８で取引を開始した
人から株式に対する注文を受け取ると、システム１０はステップ１００で開始し
た人のユーザプロファイルをチェックして、ＩＯＩ設定の現在の値を決定し、こ
の値はデフォルトの値であってもよく、カスタマイズされた設定であってもよい
。ステップ１０２で、ＩＯＩ設定が取引と共にＩＯＩを送信するように設定され
ていると決定された場合、この方法はステップ１０４に進む。
【００５９】 送信するように設定されていない場合は、システム１０はステップ１０６で、
開始した人が切り替えコマンドを入力して開始した人のプロファイルの中で現在
のＩＯＩ設定を無効にしていないかどうかを決定する。たとえば、図６のツール
ライン５０の中に注文を入力すると、開始した人は「／Ｎ」コマンドを含めるこ
とができるので、図６の注文は次のようになる。 ＜ＢＵＹ＞ＩＮＴＣ１００００ ６２／Ｎ＜ＧＯ＞ これはシステム１０を、この取引に関してだけ、開始した人のプロファイルの中
のＩＯＩ設定とは全く逆に使用するように切り替える。「／Ｎ」コマンドの中の
「Ｎ」は、ＮＡＴＵＲＡＬ機関間限定の興味の指標、を表す。したがって、注文
を開始した人はユーザのプロファイルの中のＩＯＩ設定を引き続いてリセットし
てＩＯＩを送信する必要はない。他のコマンド、ファンクションキー、またはホ
ットキーを使用して開始した人のプロファイルの設定を切り替えることができる
ことが理解されよう。
【００６０】 ステップ１０２とステップ１０６で決定されたように、切り替えコマンドがな
く、ＩＯＩ設定がＩＯＩメッセージを送信しないように設定されている場合、ス
テップ１０８でシステム１０はＩＯＩメッセージを送信しない。しかしステップ
１０６では、切り替えコマンドがステップ１０６に存在し、ステップ１０２で決
定されたようにＩＯＩ設定の反対を使用して送信しないようになっているので、
システムはステップ１０４に進む。
【００６１】 ステップ１０４では、システム１０はオプションとして、たとえば、開始した
人が機関トレーダーであるかそうではないかを示す指定またはフラグを含むこと
のできる、開始した人のプロファイルをチェックすることにより、開始した人が
機関トレーダーであるかどうかを決定する。本明細書に説明されるように、この
ようなＩＯＩ機能は、取引のＩＯＩ釣りを防ぐための機関トレーダー用のもので
あるので、開始した人が機関トレーダーでない場合、システム１０はステップ１
０８を実行してＩＯＩメッセージを送信しない。
【００６２】 しかしステップ１０４では、開始した人が機関投資家のトレーダである場合、
システム１０はステップ１１０で、その株式についてキャンセルされていないす
べての注文を組み合わせた量が、既定の閾値を超えているかどうかを決定する。
たとえば、真剣な機関トレーダーがその株式の取引に入ることができるだけの、
十分な興味が全体として存在することを確認するために、システム１０は、所与
の株式の組み合わされた合計として、たとえば１万株を含むＩＯＩをサポートす
る場合がある。
【００６３】 ステップ１１０で既定の閾値が満たされない場合、システム１０はステップ１
１２で開始した人ごとにＩＯＩメッセージを保持し、ステップ９８に戻ってその
株式に対する注文をさらに受け取る。ステップ１１０で既定の閾値が満たされて
いる場合、システム１０はステップ１１４で、特定の株式の注文（複数可）と関
連するＩＯＩメッセージを送信する。
【００６４】 図１５に示されるように、システム１０は、ユーザのそれぞれのモニタ２２〜
２４上に画面を表示し、ＩＯＩ送信の設定などユーザプロファイルの設定を見た
いというユーザからのコマンドに応答する。図１６に示されるように、ユーザー
は、マウスとＧＵＩをデータ入力２６〜２８として使用してカーソルを「ＳＥＮ
Ｄ ＩＯＩ」設定に隣接するフィールド内の「Ｙ」に動かすか、またはタブまた
はキーボードを介した他のキーストロークでカーソルを動かし、図１２の画面の
反転表示された部分を使用してフィールドを選択し、システム１０に設定の変更
ポップアップウィンドウまたはメニュー１３２を生成させることができる。ユー
ザが新しい設定を入力すると、たとえば、ＧＯキーまたは他の既定のキーまたは
キーストロークを使用し、更新された設定を他の設定と共にメモリ３６に記憶さ
せることによって、設定の変化が確認される。その後、システム１０は更新され
たＩＯＩ設定を現在のＩＯＩ設定として応答する。
【００６５】 「ＢＴＰ」コマンドを入力することによって、トレーダは図１７に示されるＢ
ＴＰ株価状況画面を与えられ、その中ではそれぞれ画面の１１６から１１８の部
分にある売買に関する注文、および、画面の１３４の部分にある最良の入札と最
良のオファーなどの、示された株式とその株式の最新の動きがリストされている
。ついで図１８に示されるように、ＢＴＲＮなどの既定のコマンドを入力すると
、トレーダは会計報告を与えられ、この中では、たとえば、図１８に示されたテ
キストメッセージ１３６のような、図１７の画面の１３４の部分にあるテキスト
に対応するすべての動きが示される。特に、図１７の注文に関連する任意のＩＯ
Ｉが表示される。
【００６６】 システム１０は、ＩＩＡ＜ＧＯ＞などのトレーダからのＩＯＩ表示コマンドに
応答して、図１９に示されたＩＯＩ画面上にすべてのＩＯＩメッセージを表示し
、図１７の一株あたり６８．５ドルという買い注文と関連する図１８のＩＯＩは
、図１９のＩＯＩ１３８により詳しく示されている。
【００６７】 関連技術の従来のブローカとディーラーのＩＯＩとは異なり、開示されたＩＯ
Ｉは完全に実行可能で実際の注文と関連している。ＩＯＩは匿名であり、上場株
式と店頭株式の両方に関して送信でき、「ＢＬＯＯＭＢＥＲＧ ＬＰ」とＡＵＴ
ＥＸシステムの両方にまたがる機関だけに送信される。ＴＲＡＤＥＢＯＯＫサー
バ１２とアプリケーションを使用する、開示されたシステム１０の１つの実施形
態では、ＩＯＩに入り送信する１つだけの可能な方法は、ＩＯＩと関連する注文
をＴＲＡＤＥＢＯＯＫシステムに入力することである。したがって、ＩＯＩを見
るシステム１０の任意のユーザは、そのＩＯＩに実際のＴＲＡＤＥＢＯＯＫ注文
が付随していることが分かるので、ＩＯＩは注文や取引の釣りに使用されること
はない。
【００６８】 このようなＩＯＩの機能は購入側だけが使用できるので、購入側だけがブロー
カのＩＯＩを見る機能を有する。ブローカ：ＢＴＲＤなど、ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ
と関連するコマンドを使用することによって、ユーザは使用できる掲示されたＩ
ＯＩを見ることができるので、システム１０のユーザは、開始した人がＩＯＩ釣
りをしてユーザの時間を無駄にしているのではないという信頼を持って、ＩＯＩ
を使用した取引にかかわることができる。こうしてＩＯＩはすぐに実行可能であ
る真の流動性を表す。
【００６９】 開示された取引システム１０とその方法が、好ましい実施形態によって記述さ
れた。しかし、本発明の精神から離れることなく、多くの変更と代替例が作成で
きる。たとえば、好ましい実施形態ではナスダック取引規則と一致する取引につ
いて論じたが、異なる市場規則の下で交渉と取引を処理し、匿名性を守りながら
上記のような方法で市場の規則に一致させることも本発明の範囲に完全に含まれ
る。したがって、本発明は限定的なものではなく例示的なものとして説明されて
いる。
【図面の簡単な説明】
【図１】 開示される取引システムを示す図である。
【図２】 交渉された取引に関して使用されるモジュールをより詳細に示し
た図１のシステムの図である。
【図３】 興味の指標を処理するために使用さるモジュールをより詳細に示
した図１のシステムの図である。
【図４】 交渉された取引を行うフローチャートである。
【図５】 興味の指標を処理するフローチャートである。
【図６】 ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ相場モニタの画面表示を示す図である。
【図７】 株価の状態を示す画面表示を示す図である。
【図８】 交渉ができる取引を示した画面を示す図である。
【図９】 交渉のために取引が選択されている、図８の画面表示を示す図で
ある。
【図１０】 交渉の条件を設定するポップアップウィンドウを示す図である
。
【図１１】 ＴＲＡＤＥＢＯＯＫ交渉モニタの画面表示を示す図である。
【図１２】 追加の取引とその状態を伴う図１１の画面表示を示す図である
。
【図１３】 交渉された取引を受諾するか拒絶するかに関するポップアップ
ウィンドウを示す図である。
【図１４】 取引と状態の期限が終了した図１２の画面表示を示す図である
。
【図１５】 ユーザのプロファイルの設定を表示する画面表示を示す図であ
る。
【図１６】 ユーザプロファイルの設定を変更するポップアップウィンドウ
を伴う図１５の画面表示を示す図である。
【図１７】 多数の取引の画面表示を示す図である。
【図１８】 毎日の取引活動のログの画面表示を示す図である。
【図１９】 掲示された興味の指標の画面表示を示す図である。
───────────────────────────────────────────────────── フロントページの続き (81)指定国 ＥＰ(ＡＴ，ＢＥ，ＣＨ，ＣＹ， ＤＥ，ＤＫ，ＥＳ，ＦＩ，ＦＲ，ＧＢ，ＧＲ，ＩＥ，Ｉ Ｔ，ＬＵ，ＭＣ，ＮＬ，ＰＴ，ＳＥ)，ＯＡ(ＢＦ，ＢＪ ，ＣＦ，ＣＧ，ＣＩ，ＣＭ，ＧＡ，ＧＮ，ＧＷ，ＭＬ， ＭＲ，ＮＥ，ＳＮ，ＴＤ，ＴＧ)，ＡＰ(ＧＨ，ＧＭ，Ｋ Ｅ，ＬＳ，ＭＷ，ＭＺ，ＳＤ，ＳＬ，ＳＺ，ＴＺ，ＵＧ ，ＺＷ)，ＥＡ(ＡＭ，ＡＺ，ＢＹ，ＫＧ，ＫＺ，ＭＤ， ＲＵ，ＴＪ，ＴＭ)，ＡＥ，ＡＧ，ＡＬ，ＡＭ，ＡＴ， ＡＵ，ＡＺ，ＢＡ，ＢＢ，ＢＧ，ＢＲ，ＢＹ，ＢＺ，Ｃ Ａ，ＣＨ，ＣＮ，ＣＲ，ＣＵ，ＣＺ，ＤＥ，ＤＫ，ＤＭ ，ＤＺ，ＥＥ，ＥＳ，ＦＩ，ＧＢ，ＧＤ，ＧＥ，ＧＨ， ＧＭ，ＨＲ，ＨＵ，ＩＤ，ＩＬ，ＩＮ，ＩＳ，ＪＰ，Ｋ Ｅ，ＫＧ，ＫＰ，ＫＲ，ＫＺ，ＬＣ，ＬＫ，ＬＲ，ＬＳ ，ＬＴ，ＬＵ，ＬＶ，ＭＡ，ＭＤ，ＭＧ，ＭＫ，ＭＮ， ＭＷ，ＭＸ，ＭＺ，ＮＯ，ＮＺ，ＰＬ，ＰＴ，ＲＯ，Ｒ Ｕ，ＳＤ，ＳＥ，ＳＧ，ＳＩ，ＳＫ，ＳＬ，ＴＪ，ＴＭ ，ＴＲ，ＴＴ，ＴＺ，ＵＡ，ＵＧ，ＵＺ，ＶＮ，ＹＵ， ＺＡ，ＺＷ (72)発明者 バン、キム アメリカ合衆国 07631 ニュージャージ ー州 エングルウッド チェストナット ストリート 98

Claims (29)

    【特許請求の範囲】
  1. 【請求項１】 取引関係者の互いに対する匿名性と、取引システムのユーザ
    に対する匿名性を維持しながら、電子取引システムを使用して電子的に株式を取
    引する方法であって、前記方法は、 株式の第１の関係者が、前記システム上で、前記第１の関係者が選択した株式
    のいくつかの株数を、前記第１の関係者が選択した価格で、前記第１の関係者が
    選択した１人または複数の相手から購入するかまたは前記相手に売却するように
    オファーするステップと、 前記第１の関係者と相手が、前記株式の合意した株数を最高として、合意した
    価格で取引することに電子的に合意するステップと、 特定の株式に関して前記システムの外部で発生した少なくとも１つの株式の注
    文の中に、前記第１の関係者または前記相手のいずれかにとってよりよい取引が
    ない場合、前記システムは前記第１の関係者と前記相手が合意した前記取引を電
    子的に実行し、よりよい取引があった場合、前記システムは前記よりよい取引を
    行うステップとを含む方法。
  2. 【請求項２】 前記システムが特定の株式について最近、取引活動または注
    文活動に関わったユーザを識別するステップをさらに含み、 前記第１の関係者が株式を１人または複数の選択した相手から購入するかまた
    は前記相手に売却するようにオファーするステップは、前記システムが識別した
    ユーザの中から１人または複数の相手を選択することを含む請求項１に記載の方
    法。
  3. 【請求項３】 前記第１の関係者と前記相手が、前記株式の価格または前記
    株式の株数、または価格と株数の両方を前記システム上で交渉してから前記取引
    に合意するステップをさらに含む請求項１に記載の方法。
  4. 【請求項４】 前記特定の株式について前記第１の関係者または前記相手の
    いずれかにとってよりよい取引があるかどうかを決定するステップは、前記交渉
    ステップの間に少なくとも１回、および前記交渉ステップの終了後で前記第１の
    関係者と前記相手の間で取引が行われる前に少なくとも１回決定される請求項３
    に記載の方法。
  5. 【請求項５】 前記システムのユーザが、前記システムが自動的かつ電子的
    に各ユーザの注文を運ぶ相手を選択するステップをさらに含む請求項１に記載の
    方法。
  6. 【請求項６】 前記株式の合意された株数を最高として取引に合意するステ
    ップは、オファーされた株式の全株数よりも少ない株数を合意された価格で取引
    するユーザによる合意を含む請求項１に記載の方法。
  7. 【請求項７】 システムのユーザの間で株式の匿名の取引を行うシステムで
    あって、前記システムは少なくとも１台のコンピュータを含み、前記少なくとも
    １台のコンピュータは前記システムの複数のユーザから匿名の注文を受信する、
    関連するコンピュータメモリを伴い、一致する注文の取引を電子的に実行し、株
    式の取引に関してシステムの第１のユーザと第２のユーザの間で匿名の電子的な
    交渉をサポートし、少なくとも交渉しているユーザが合意した価格と量の条件に
    従って交渉された取引を行うようにプログラムされているシステムにおける、 前記システムの外部で発生した株式の注文を受信し、また、前記システムの外
    部で発生した注文と一致する、前記システムのユーザからの注文の取引と、前記
    システムのユーザからの交渉された注文と前記システムの外部で発生した注文の
    間の取引と、を実行するようにプログラミングされている、前記少なくとも１台
    のコンピュータを有する改良であって、 前記コンピュータが、前記システム内部で発生した２つの注文と、前記システ
    ム内部で発生した注文と前記システムの外部で発生した注文との間で同じ取引が
    可能になった時、優先順位に従って取引を行うようにプログラミングされている
    、前記システム。
  8. 【請求項８】 前記少なくとも１台のコンピュータは、前記システム内部で
    発生した注文の取引の実行に優先権を提供するようにプログラミングされる請求
    項７のシステム。
  9. 【請求項９】 株式を取引する匿名の交渉を行うシステムであって、前記シ
    ステムは、 複数のユーザからの隠れた注文と、前記システムの外部で発生する公開の注文
    を受信する、関連するコンピュータメモリを伴う少なくとも１台のコンピュータ
    を備え、 前記少なくとも１台のコンピュータは、 隠れた注文を伴う第１のユーザと第２のユーザの間で匿名の交渉をサポートし
    、 前記隠れた注文と前記公開の注文に一致するものがあるかどうかを繰り返して
    決定し、 前記隠れた注文と前記公開の注文から選択された１対の注文を行うようにプロ
    グラミングされるシステム。
  10. 【請求項１０】 前記注文の対は、匿名の交渉と、第１のユーザと第２のユ
    ーザによる受諾によって対になった隠れた注文を含む請求項９に記載のシステム
    。
  11. 【請求項１１】 前記注文の対は、第１のユーザの第１の隠れた注文と、前
    記第１の隠れた注文に一致する、前記少なくとも１台のコンピュータが受信した
    公開の注文とを含む請求項９に記載のシステム。
  12. 【請求項１２】 前記少なくとも１台のコンピュータは、第１のユーザと、
    前記第１のユーザが選択した複数の第２のユーザの間で匿名の交渉を行うように
    プログラミングされる請求項９に記載のシステム。
  13. 【請求項１３】 入力装置と出力装置を有するユーザステーションを備える
    請求項９に記載のシステム。
  14. 【請求項１４】 前記少なくとも１台のコンピュータは、前記入力装置を使
    用して前記第１のユーザが選択できる匿名の交渉パートナを提供するようにプロ
    グラミングされる請求項１３に記載のシステム。
  15. 【請求項１５】 前記少なくとも１台のコンピュータは、ポップアップ入力
    ウィンドウを前記出力装置に提供して、前記第１のユーザと第２のユーザの間の
    交渉を行うユーザの入力を受けるようにプログラミングされる請求項１３に記載
    のシステム。
  16. 【請求項１６】 関連するコンピュータメモリと、通信ネットワークを介し
    て結合された複数のユーザステーションとを伴う少なくとも１台のコンピュータ
    を備える電子取引システムであって、前記少なくとも１台のコンピュータはユー
    ザが前記ユーザステーションに入力した注文を一致させ、一致した注文の取引を
    実行するようにプログラミングされる電子取引システムにおいて、 前記少なくとも１台のコンピュータは、任意のシステムユーザがユーザステー
    ションを介してアクセスできるシステムユーザのリストを有する改善であって、 前記少なくとも１台のコンピュータは、ユーザが、前記ユーザステーションを
    介した前記ユーザの入力に応答して、前記ユーザが注文を入力した株式に対する
    興味の指標（ＩＯＩ）を送信することを前記システムに許可する、前記ユーザが
    選択したシステムユーザのサブセットを作成するようにプログラミングされ、前
    記少なくとも１台のコンピュータは、ユーザが入力した注文と前記注文に関連す
    るＩＯＩとを、前記注文を入力した前記ユーザが選択した前記ユーザのサブセッ
    トの中のユーザに送信するようにプログラミングされるシステム。
  17. 【請求項１７】 前記コンピュータは、注文と共に自動的にＩＯＩを送信す
    るようにプログラミングされる請求項１６に記載のシステム。
  18. 【請求項１８】 前記コンピュータは、ユーザステーションを介して前記注
    文に関連してコマンドが入力された時だけ前記ＩＯＩを送信するようにプログラ
    ミングされる請求項１６に記載のシステム。
  19. 【請求項１９】 前記コンピュータはユーザステーションを介して前記注文
    に関連する優先コマンドが入力されない限り、前記注文と共に自動的にＩＯＩを
    送信するようにプログラミングされる請求項１６に記載のシステム。
  20. 【請求項２０】 前記ユーザステーションはキーボードを含み、前記コマン
    ドは前記キーボードを介して入力される請求項１８に記載のシステム。
  21. 【請求項２１】 注文は前記キーボードを介して入力され、前記コマンドは
    前記キーボードを介した注文に付随する請求項２０に記載のシステム。
  22. 【請求項２２】 前記ユーザステーションはキーボードを含み、前記コマン
    ドは前記キーボードを介して入力される請求項１９に記載のシステム。
  23. 【請求項２３】 注文は前記キーボードを介して入力され、前記コマンドは
    前記キーボードを介した注文に付随する請求項２２に記載のシステム。
  24. 【請求項２４】 前記少なくとも１台のコンピュータは、注文が閾値の量を
    超えた時のみ、前記注文に関連するＩＯＩを送信するようにプログラミングされ
    る請求項１６に記載のシステム。
  25. 【請求項２５】 前記少なくとも１台のコンピュータは、注文と、同じユー
    ザが入力した同じ株式に対するキャンセルされていない注文が閾値の量を超えて
    いる場合のみ、前記注文に関連するＩＯＩを送信するようにプログラミングされ
    る請求項１６に記載のシステム。
  26. 【請求項２６】 注文を入力するためのユーザステーションと、少なくとも
    １台のコンピュータと、注文を一致させ取引を行う関連するコンピュータメモリ
    とを含む電子株式取引システムのユーザの間で株式に対する関心を決定する方法
    であって、前記方法は、 ユーザが、ユーザステーションにおいて、前記システムの他のユーザの間で、
    特定の株式に対する興味の指標（ＩＯＩ）を送信したいユーザを選択するステッ
    プと、 前記システムが、前記ユーザが前記特定の株式に対して前記ユーザステーショ
    ンにおいて注文を入力した時のみ、前記選択されたユーザに前記ＩＯＩを送信す
    るステップとを含む方法。
  27. 【請求項２７】 前記送信のステップは、前記システムが注文と共に自動的
    にＩＯＩを送信することを含む請求項２６に記載の方法。
  28. 【請求項２８】 前記送信のステップは、前記ユーザが前記ユーザステーシ
    ョンにおいて前記注文に関連してコマンドを入力した時のみ前記ＩＯＩを送信す
    ることを含む請求項２６に記載の方法。
  29. 【請求項２９】 前記送信のステップは、前記注文に関連して前記ユーザス
    テーションにおいて優先コマンドが入力されないかぎり、前記システムは前記注
    文と共に前記ＩＯＩを自動的に送信することを含む請求項２６に記載の方法。
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