DE10208682A1 - Method for automatic behavior-orientated optimization of financial portfolios, involves optimization for modification of use function and/or limitations - Google Patents

Abstract

A method for automatic behavior-orientated optimization of a portfolio for increasing the portfolio use, in which the investment and care history and strategies are expressed by functions, which are dependent on this history and in which optimization is automatically considered, and the method of optimization is influenced in such a way that it modifies the usefulness function and/or forms limitations for the optimization. An Independent claim is given for a system for portfolio optimization and user care.

Description

Die Erfindung betrifft ein Verfahren und ein System zur Portfoliooptimierung und Benutzerbetreuung im Zusammenhang mit einem Portfolio von Produkten mit sich über die Zeit ändernden Kurswerten wie insbesondere Wertpapieren, Terminkontrakten, Derivaten wie z. B. Futures und anderen an Börsen und Terminbörsen handelbaren Produkten, die in dieser Anmeldung allgemein als "finanzielle Instrumente", abgekürzt "FI", bezeichnet werden. System und Verfahren können Betreuungsstrategien, insbesondere auch Anlagestrategien, gegenüber Anlegern umsetzen, mögliche Transaktion empfehlen, evaluieren und begründen, wobei das Verfahren ein Verhalten ähnlich dem eines menschlichen Beraters entwickeln kann und das System über mindestens eine Datenverarbeitungseinheit mit mindestens einer Mensch-Maschine-Schnittstelle, wie z. B. Terminal und Tastatur, und/oder eine Anbindung an mindestens ein Telekommunikationsmedium, wie z. B. ein Datenübertragungsnetzwerk, verfügt. Unter dem für eine solche Anordnung international üblichen Begriff System wird hier also eine bestimmte Anordnung von Vorrichtungen verstanden. The invention relates to a method and a system for portfolio optimization and User support related to a portfolio of products price values that change over time, such as securities in particular, Futures contracts, derivatives such as B. Futures and others on exchanges and Futures exchanges tradable products that are commonly referred to in this application "financial instruments", abbreviated "FI". System and procedure can oppose support strategies, especially investment strategies Implement investors, recommend, evaluate and justify possible transactions, the procedure being behavior similar to that of a human advisor can develop and the system via at least one data processing unit with at least one human-machine interface, such as B. Terminal and Keyboard, and / or a connection to at least one telecommunication medium, such as B. has a data transmission network. Under that for one Arrangement internationally common term system here is a specific one Arrangement of devices understood.

In ihren weiteren vorteilhaften Ausgestaltungen betrifft die Erfindung ein Verfahren und ein System für die Parameteroptimierung im genannten Verfahren zur Anlegerbetreuung, ein Verfahren und ein System zur Ermittlung des Kundenverhaltens aus vorliegenden Historien, Definition der Betreuungsstrategien und Anlegereingruppierung in bestimmte Betreuungsstrategien anhand der bestehenden Betreuungs- und Transaktionshistorien sowie weiterführende Anwendungen sowohl für Aufzeichnung, Eingruppierung, Monitoring, Abgleich, Analyse und Warnung von derartigen Betreuungsstrategien und -historien, inklusive relevanter Anlegerverhaltensmerkmale, Risikostruktur und -maße, exo- und endogener Prognosen und anderer Vorgaben, als auch für die Systeminteraktion mit einem Anleger bzw. Anlagebetreuer. In its further advantageous configurations, the invention relates to a method and a system for parameter optimization in said method for Investor support, a procedure and a system for determining the Customer behavior from existing histories, definition of support strategies and investor grouping into specific support strategies based on the existing support and transaction histories as well as further Applications for recording, grouping, monitoring, matching, Analysis and warning of such care strategies and histories, inclusive relevant investor behavior characteristics, risk structure and measures, exo and endogenous forecasts and other requirements, as well as for system interaction with an investor or investment manager.

Stand der TechnikState of the art

Systeme der eingangs genannten Art sind nicht bekannt. Bekannt sind Verfahren zur Optimierung der Portfolios von FI, die die Wahl bestimmter Anzahlen bestimmter FI für das Portfolio ermöglichen, welche zum einen die Portfoliorendite und zum anderen dessen -risiko beeinflussen, die von Computeralgorithmen und -systemen umgesetzt werden können, wobei das Portfoliorisiko sowohl durch beispielweise ein solches Risikomaß für die Portfoliorenditen wie deren Varianz als auch durch asymmetrische Risikomaße wie z. B. die Wahrscheinlichkeit des bestimmten Portfoliowertverlustes aufgefasst wird und dabei oft als Erwartungs- oder Prognosewert für die Portfoliorenditen und Risiken berechnet wird. Die Verfahren erlauben zum Teil solche Anlegerpräferenzen, wie Risikoaversion bzw. Liquiditätsbedarf bei der Optimierung zu berücksichtigen, und können auf eine Steigerung des Portfolionutzens für den Anleger, ausgedrückt durch eine Nutzenfunktion, hinauslaufen. Auch können die Verfahren bei der Optimierung mindestens eine vorgegebene Zielaufteilung der im Portfolio zu enthaltenden FI in bestimmte Kategorien - z. B. nach Länderzugehörigkeit - berücksichtigen, die als "Top-Down-Vorgaben" bezeichnet werden. Diese Verfahren können für "passives Portfoliomanagement" eingesetzt werden, wobei unter dem Begriff eine einmalige Zusammensetzung des Portfolios für eine bestimmte Anlageperiode verstanden wird, bzw. für "aktives Portfoliomanagement", also für eine mehr oder weniger häufige Veränderung der Portfoliozusammensetzung durch Kauf oder Verkauf FI. All diese Verfahren werden vor allem von den professionellen Anwendern wie Finanzinstituten, Brokern, Vermögensverwaltern usw. eingesetzt. In letzter Zeit sind auch Systeme entstanden, die eine ähnliche Funktionalität auch dem Privatanleger bieten, sei es als Software für einen PC oder über moderne Kommunikationsmedien wie das Internet. Systems of the type mentioned are not known. Procedures are known to optimize the portfolios of FI, the choice of certain numbers of certain Enable FI for the portfolio, which on the one hand the portfolio return and on the other influence the risk of others from computer algorithms and systems can be implemented, with the portfolio risk both through, for example, a such risk measure for portfolio returns as well as their variance asymmetric risk measures such as B. the probability of the particular Portfolio value loss is understood and often as an expectation or Forecast value for portfolio returns and risks is calculated. The proceedings partially allow investor preferences such as risk aversion or Liquidity needs to be taken into account when optimizing, and can be based on a Increase in portfolio benefits for investors, expressed by a Utility function, run out. You can also use the optimization procedures at least one predefined target distribution of the FI to be included in the portfolio certain categories - e.g. B. by country - take into account that as "Top-down requirements" are referred to. These methods can be used for "passive Portfolio management "are used, the term being a one-off Understand the composition of the portfolio for a specific investment period is, or for "active portfolio management", so for a more or less frequent changes in the portfolio composition through buying or selling FI. All of these procedures are mainly used by professional users such as Financial institutions, brokers, asset managers, etc. used. Lately systems have also emerged that have similar functionality to that Private investors offer, be it as software for a PC or via modern ones Communication media like the internet.

Ein klares Problem bei der Portfoliooptimierung ist die Ermittlung der Erwartungsrenditen und -risiken für die zu berücksichtigenden Finanzinstrumente. A clear problem with portfolio optimization is the determination of the Expected returns and risks for the financial instruments to be considered.

Auch hierfür wurden mehrere Verfahren ausgearbeitet, welche die Historie der Finanzinstrumente und weitere im Zusammenhang mit den Finanzinstrumenten stehende Zeitreihen und wirtschaftliche Kenngrößen berücksichtigen und/oder sich der Analystenmeinungen und -prognosen bedienen, wobei auch Unternehmensdaten mit ausgewertet werden können. Several procedures have been developed for this, too, which reflect the history of the Financial instruments and others related to the financial instruments consider standing time series and economic parameters and / or yourself of analysts' opinions and forecasts, and also Company data can also be evaluated.

Für die Optimierung zeitlicher Aspekte einer Devisenhandelsstrategie und der Wertpapierportfolios wurden bereits die auf genetischen Algorithmen basierenden Ansätze entwickelt. Auch sind in jüngster Zeit mehrere Produkte entstanden, die eine Optimierung von Handelsstrategien ermöglichen, Kursentwicklungen auf der Basis technischer Indikatoren analysieren und eine beliebige Anzahl von Indikatoren unter Anwendung von Fuzzy-Logik zu einem Handelssystem zusammenfassen, wobei die Parameter eines Handelssystems z. B. mit genetischen Algorithmen optimiert werden können. For the optimization of time aspects of a currency trading strategy and the Security portfolios have already become those based on genetic algorithms Approaches developed. Several products have also emerged recently enable optimization of trading strategies, price developments on the Based on technical indicators and analyze any number of indicators combine into a trading system using fuzzy logic, where the parameters of a trading system z. B. with genetic algorithms can be optimized.

Einige autonom agierende, zum Teil über Internet konfigurierbare Systeme wurden angeboten, die Handelsstrategien auf dem Finanzmarkt realisieren können. Auch sind Systeme bekannt (wie z. B. von Alife, Inc. vor einiger Zeit angeboten), die einen schrittweisen Abgleich des tatsächlichen Anlegerportfolios an eines der verfügbaren bzw. individuell errechneten Musterportfolios durch gezielte Vorschläge ermöglichen, wobei entweder eine Bestätigung durch den Kunden für jede Transaktion notwendig ist oder das System alle Empfehlungen selbständig umsetzen kann. Some autonomously operating systems, some of which can be configured via the Internet, were developed offered that can implement trading strategies on the financial market. Also systems are known (such as those offered by Alife, Inc. some time ago) that unite gradual comparison of the actual investor portfolio with one of the available or individually calculated sample portfolios through targeted suggestions enable, with either customer confirmation for each Transaction is necessary or the system makes all recommendations independently can implement.

Weiterhin ist aus der WO 01/33467A2 und damit verwandten Patenten derselben Autoren sowie aus der Internet-Präsenz der Advance Bank AG ein System bekannt, das eine umfassende finanzielle Informations- und Anlagetrainingsumgebung anbietet, indem die menschliche Expertise eines Anlageberaters und vor allem die automatische personalisierte Beratung und das Training einem jeden Benutzer über moderne Telekommunikationsnetzwerke, insbesondere Internet, zur Verfügung gestellt wird, wie im Folgenden - wegen des Umfangs des Systems verkürzend und mit Schwerpunkt auf nur einige relevante vorteilhafte Systemausführungen - erklärt. Durch ein in der WO 01/33467A2 beschriebenes Subsystem zur Vereinbarung des Serviceumfangs wird zuerst eine Benutzerbefragung durchgeführt und der gewünschte Serviceumfang festgelegt, insbesondere wieviel Beratungszeit in Anspruch genommen, wie Informationen ausgetauscht, wieviel Initiative in der Beratung durch den menschlichen Berater bzw. das System vom Benutzer erwartet und wie kommuniziert wird. In einem an dieses Subsystem angeschlossenen System zur Empfehlungsgenerierung können Benutzerbedürfnisse unter Berücksichtigung des vereinbarten Serviceumfangs ermittelt und dann Empfehlungen ausgesprochen werden, die die finanzielle Lebensplanung des Benutzers einbeziehen. Ein weiteres in der WO 01/33467A2 beschriebenes System erlaubt eine interaktive Ausarbeitung des strategischen finanziellen Benutzerlebensplanungsmodells, das auf externen Marktdaten beruht. Weiterhin kann vom System ein finanzielles Lebenswegmodell entwickelt werden, das künftige Geldströme des Benutzers auch im Zusammenhang mit den hierbei möglichen Risiken berücksichtigt. Die Anlage-, Spar- und Risikoziele können vom Benutzer eingestellt werden. Ein Finanzmodellgenerator kann aus Benutzereingaben - vorzugsweise unter Einbeziehung des Lebenswegmodells - mindestens ein Finanzmodell entwickeln, wobei hierfür auch eine parametrisierte Beschreibung des Benutzeranlagestils, der -risikotoleranz und andere persönliche und finanzielle Parameter des Benutzers hereingezogen werden können. Weiterhin wird in der WO 01/33467A2 ein Trainingssystem vorgeschlagen, das interaktive realitätsorientierte simulierte Anlageaufgaben und -szenarien mit dem Benutzer durcharbeiten kann, wobei die erwähnten persönlichen und finanziellen Parameter auf diesem Wege in Form eines Investmentprofils aus diesen Aufgaben abgeleitet werden können. Dieses Finanzmodell kann auch ein Wertpapierportfoliomodell beinhalten, das vom Benutzer alleine oder in Zusammenarbeit mit der Bank ausgearbeitet wird. WO 01/33467A2 und insbesondere damit verwandte WO 01/33402A2 beschreiben weiterhin die Anpassung des Benutzerportfolios an das genannte Finanzmodell und bzw. das persönliche Investmentprofil. Dafür werden die FI durch Filterung ermittelt, die dem jeweiligen Investmentprofil beispielsweise wegen ihres Risikos entsprechen, ausgedruckt durch die Beta- und Value-at-Risk-Maße. Falls erwünscht, kann dann ein ganz neues Portfolio oder eine Liste mit Austauschmöglichkeiten der im Portfolio befindlichen FI dem Benutzer vorgeschlagen werden. Die Auswirkungen einer eventuellen Austauschtransaktion auf die Portfoliorendite und das -risiko - auch als Zukunftsprognose - können simuliert werden. Die Intention ist dabei unter anderem, den menschlichen Beratungsaufwand bezogen auf einen Benutzer zu reduzieren, indem der Benutzer viele Probleme im Zusammenhang mit seinen Finanzen durch das beschriebene System lösen kann. Die Möglichkeit, mit dem menschlichen Berater über das System Kontakt aufzunehmen, kann beschränkt werden. Furthermore, WO 01 / 33467A2 and related patents refer to the same Known to authors and a system from the website of Advance Bank AG, a comprehensive financial information and investment training environment offers by the human expertise of an investment advisor and above all that automatic personalized advice and training to every user modern telecommunications networks, especially the Internet, are available is placed as follows - due to the size of the system and shortening with a focus on just a few relevant advantageous system designs - explained. Through a subsystem described in WO 01 / 33467A2 for agreeing the Scope of service, a user survey is carried out first and the Desired scope of service, in particular how much consultation time in Claimed how information is exchanged, how much initiative in the Advice from the human advisor or the system expected by the user and how to communicate. In a connected to this subsystem Recommendation generation system can take user needs under Consideration of the agreed scope of service and then determined Recommendations are made that affect the financial life planning of the Involve user. Another system described in WO 01 / 33467A2 allows an interactive elaboration of the strategic financial User life planning model based on external market data. Farther the system can develop a financial life cycle model, the future one Money flows of the user also in connection with the possible here Taking risks into account. The investment, savings and risk goals can be set by the user can be set. A financial model generator can be made from user input - preferably including the life cycle model - at least one Develop a financial model, whereby a parameterized description of the User investment style, risk tolerance and other personal and financial Parameters of the user can be pulled in. Furthermore, in the WO 01 / 33467A2 proposed a training system that is interactive reality-oriented simulated investment tasks and scenarios with the user can work through taking the mentioned personal and financial parameters derived from these tasks in the form of an investment profile can be. This financial model can also be a securities portfolio model include that by the user alone or in collaboration with the bank is being worked out. WO 01 / 33467A2 and in particular related to it WO 01 / 33402A2 further describe the adaptation of the user portfolio the financial model mentioned and / or the personal investment profile. Therefore the FI are determined by filtering the respective investment profile for example because of their risk, expressed by the beta and Value-at-Risk measure. If desired, a completely new portfolio or one List of exchange options for the FI in the portfolio for the user be proposed. The effects of a possible exchange transaction on the portfolio return and risk - also as a forecast for the future can be simulated. The intention is among other things, the human Reduce consulting effort related to a user by the user many problems related to his finances through the described System can solve. The opportunity to talk to the human advisor about that System contact can be limited.

Weiterhin sind marktseitig und aus US006021397A und damit verwandten Patenten Systeme zur Finanzberatung und Planung von Financial Engines, Inc., USA, bekannt, die es erlauben, die finanziellen Ziele und Rahmenbedingungen eines Benutzers inklusive Risikotoleranz, erwünschter künftiger Rente, Ein- und Auszahlungen in die bzw. aus der Anlage zu erheben, Erwartungsrenditen und -Kovarianzen der für einen Benutzer relevanten Finanzprodukte durch Faktorenmodelle anhand der geschätzten Zukunftsszenarien für eine oder mehrere Wirtschaftsfaktoren zu prognostizieren und um die zu erwartenden steuerlichen Einflüsse zu berichtigen und dann ein Optimalportfolio zu errechnen, das Anlagezielen des Benutzers entspricht sowie eine Soll-/Ist-Analyse im Zusammenhang mit den Anlagezielen mit folgenden möglichen Vorschlägen durchführt: (1) Portfolioumstrukturierung, (2) mehr sparen, (3) später in die Rente gehen, (4) Risikovorgaben verändern. Die Portfoliooptimierung basiert auf der im Sinne Rendite/Risiko errechneten effektiven Grenze der Portfoliomenge und der angegebenen Risikotoleranz des Benutzers. Das Überwachungsmodul des Systems kann auf eine Reihe der festen Bedingungen eingestellt werden, um den Benutzer darüber zu benachrichtigen, wenn die Wahrscheinlichkeit unter einen Schwellenwert sinkt, mit empfohlenem Portfolio das Anlageziel zu erreichen, oder beispielsweise das Portfoliorisiko der Benutzerrisikotoleranz nicht mehr entspricht, wobei das bestehende empfohlene Portfolio mit aktuellen optimalen Portfolio verglichen wird. Furthermore, are on the market and from US006021397A and related patents Financial Consulting and Planning Systems by Financial Engines, Inc., USA, known that allow the financial goals and framework conditions of a Users including risk tolerance, desired future pension, income and To collect payments into and from the investment, expected returns and -Covariances of the financial products relevant for a user Factor models based on the estimated future scenarios for one or more To forecast economic factors and the expected tax Correct influences and then calculate an optimal portfolio that The user's investment objectives and a target / actual analysis in the Connection with the investment objectives with the following possible proposals carries out: (1) portfolio restructuring, (2) save more, (3) retire later go, (4) change risk requirements. The portfolio optimization is based on the im Effective limit of the portfolio amount and the calculated return / risk specified risk tolerance of the user. The monitoring module of the The system can be set to a number of fixed conditions Notify users when the probability is below one Threshold falls, with a recommended portfolio to achieve the investment objective, or for example, the portfolio risk no longer corresponds to the user risk tolerance, being the existing recommended portfolio with current optimal portfolio is compared.

Des weiteren ist aus der EP1050833A2 ein Verfahren zur Modellierung und Prognose des finanziellen Verbraucherverhaltens bekannt. Die Verbraucherkaufhistorie, insbesondere in Form der Kreditkartendaten, wird so bearbeitet, dass die Frequenzen des gleichzeitigen Auftretens von zwei Verkäufern in unterschiedlichen Zeitfenstern ermittelt werden und im Verkäufervektorraum, wo Verkäufer zuerst durch zufällig und gleichmäßig verteilte Vektoren repräsentiert wurden, dazu dienen, den Verkäufervektorraum so anzuordnen, dass die Ausrichtung der häufig im Zeitfenster zusammen vorkommenden ähnlicher ist, als der selten vorkommenden. Durch ein Clustering in diesem Vektorraum können ähnliche Verkäufer ermittelt werden, und das Verbraucherverhalten kann laufend als eine Summe der Verkäufervektoren dargestellt werden. Durch eine Modellierung kann prognostiziert werden, welche Käufe in welcher Höhe der Verbraucher tätigt. Auch kann durch Veränderung der Zugehörigkeitsfunktionen zu bestimmten Verkäuferclustern ermittelt werden, wie sich das Verbraucherverhalten verändert. Furthermore, EP1050833A2 describes a method for modeling and Forecast of consumer financial behavior known. The This is how consumer purchase history, especially in the form of credit card data edited that the frequencies of the simultaneous appearance of two sellers be determined in different time windows and in the seller vector space where Seller first represented by randomly and evenly distributed vectors were used to arrange the seller vector space so that the Alignment that is common in the time window is more similar than the rare one. By clustering in this vector space Similar sellers can be identified, and consumer behavior can continually be considered a sum of the seller vectors are displayed. By modeling can be predicted which purchases and in what amount the consumer. Also can be determined by changing the membership functions Seller clusters are determined how consumer behavior changes.

Im Vergleich mit der menschlichen Beratung eines Anlegers bzw. als eine Unterstützung für einen Anlageberater sind diese Verfahren und Systeme begrenzt, weil sie weder das Anlegerverhalten und verhaltensbedingte Beratungsbedürfnisse aus tatsächlichen historischen oder laufenden Betreuungsdaten ermitteln können, noch selbst insbesondere in ihren Vorschlägen ein Systemeigenverhalten zeigen, das menschliche Bedürfnisse hinsichtlich einer derartigen Beratung hinreichend gut berücksichtigt, was z. B. dazu führen kann, dass dieselbe Aktie immer wieder als für das Portfolio geeignet vorgeschlagen wird, obwohl der Benutzer diesen Vorschlag wiederholt ablehnt. Unter dem Begriff "Systemeigenverhalten" wird eine Herbeiziehung der - insbesondere auch unmittelbaren - bekannten Historie zur Entscheidungsfindung durch das System, beispielsweise bezogen auf die Benutzerinteraktion mit dem System, sowie auch - aber nicht ausschließlich - eine Herbeiziehung der komplexeren Ereigniszusammenhänge und -reihenfolgen, wobei das Systemeigenverhalten auch mit den einem Fachmann bekannten ethologischen Verhaltensdefinitionen vergleichbar ist. Neben den obengenannten Einschränkungen mangelt es den vorhandenen Systemen an der Fähigkeit, das Anlageverhalten eines Benutzers aus der vorhandenen Beratungs- und Transaktionsgeschichte zu ermitteln, das Anlageverhalten laufend aufzuzeichnen, zu analysieren, mit dem angenommenen Anlageverhalten abzugleichen, die autonom durchgeführte Anlageverhaltensauswertung einem Kundenbetreuer zugänglich zu machen - was im Folgenden mit dem Begriff "Monitoring" bezeichnet wird - oder auf eine andere Art zu bearbeiten sowie an der Fähigkeit, die Handlungsvorschläge für einen jeden Benutzer nicht nur unter Berücksichtigung der momentanen und erwünschten Risikobewertung des Portfolios und der Charakteristika der FI, sondern auch des Benutzeranlageverhaltens und der vorliegenden -betreuungshistorie zu generieren, die die empfohlenen und tatsächlichen Transaktionen beinhalten kann, sowie an der Fähigkeit, die FI - eventuell aus einer Liste des Systembetreibers - für die Empfehlung an den Benutzer zu wählen und ihm zeitnah, auf einem Weg und mit einer Häufigkeit entsprechend seinem Anlageverhalten und der Betreuungsstrategie zugänglich zu machen. Insbesondere sind die bekannten Verfahren zur Evaluierung des finanziellen Verbraucherverhaltens für die verhaltensorientierte Einordnung einer Betreuungsstrategie und das Monitoring der Anlagestrategie schlecht geeignet, weil sie darauf ausgelegt sind, vor allem zeitliche Koinzidenzen zwischen - sich normalerweise wiederholenden - Kaufereignissen und keine verhaltensbezogenen Betreuungsereignisse, z. B. Empfehlungen und Anlegerreaktionen darauf, und Anlageereignisse, z. B. Kauf-/Verkaufsorder, und eine Änderung der damit verbundenen Kennzahlen zu berücksichtigen. In comparison with the human advice of an investor or as one Support for an investment advisor, these procedures and systems are limited because they have neither investor behavior and behavioral advice needs can determine from actual historical or current care data, show their own system behavior, especially in their suggestions, the human needs for such advice are sufficiently good takes into account what z. B. can lead to the same share being repeated as for the portfolio is suggested appropriately, although the user accepts this suggestion repeatedly refuses. Under the term "system behavior" a Consultation of the - in particular also immediate - known history for Decision making by the system, for example based on the User interaction with the system, as well as - but not exclusively - one Using the more complex event contexts and sequences, whereby the systemic behavior also with the ethological known to a person skilled in the art Behavioral definitions is comparable. In addition to the above The existing systems lack the ability to do this Investment behavior of a user from the existing advice and Determine transaction history, continuously record investment behavior, to analyze, to compare with the assumed investment behavior, the a customer advisor performing an autonomous investment behavior evaluation to make accessible - what is referred to below as "monitoring" will - or in another way, as well as the ability to Action suggestions for each user not only taking into account the current and desired risk assessment of the portfolio and the Characteristics of the FI, but also the behavior of the user system and the Generate existing care history, the recommended and actual transactions, as well as the ability to possibly from a list of the system operator - for the recommendation to the Users to choose and give him timely, on a path and with a frequency accessible according to his investment behavior and the management strategy do. In particular, the known methods for evaluating the financial consumer behavior for the behavior-oriented classification of a Support strategy and the monitoring of the investment strategy badly suited because they are designed primarily for temporal coincidences between themselves usually repetitive - buying events and no behavioral ones Care events, e.g. B. Recommendations and investor responses thereto, and Investment events, e.g. B. Buy / sell order, and a change in it related key figures to be taken into account.

Unter dem Begriff "Anlageverhalten" werden nicht nur die - vorzugsweise aus der vorhandenen Beratungshistorie - sichtbaren Präferenzen bezüglich bestimmter oder bestimmter Gruppen FI (z. B. Auslandsaktien) verstanden, sondern auch die Transaktionshäufigkeit, die Gewohnheit auf den Finanzmärkten zyklisch oder antizyklisch zu handeln (wobei unter dem Begriff "zyklisches Handeln" die Gewohnheit verstanden wird, bei steigenden Kursen von FI diese zu kaufen und bei fallenden zu verkaufen, und beim "zyklischen Handeln" das Gegenteil), Bereitschaft bestimmte Empfehlungen unter bestimmten Bedingungen umzusetzen (z. B. nur wenn mehrmals erinnert wird) usw. Unter dem Begriff "Betreuungsstrategie" wird neben der einem Fachmann bekannten "Anlagestrategie", also z. B. Präferenzen bezüglich FI, Gewinn und Risiko, auch solche Vorgehensweise verstanden, die auch das jeweilige Anlageverhalten berücksichtigt, also z. B. Präferenzen bezüglich Empfehlungshäufigkeit, -weg oder darüber, wie oft gegenseitig ähnliche Empfehlungen unterbreitet werden sollen. The term "investment behavior" does not only include - preferably from existing consultation history - visible preferences regarding certain or certain groups FI (e.g. foreign shares) understood, but also the Transaction frequency, the habit on the financial markets cyclically or to act counter - cyclically (whereby under the term "cyclical action" the Habit is understood to be when FI prices rise and buy them at falling to sell, and in "cyclical trading" the opposite), willingness implement certain recommendations under certain conditions (e.g. only if it is remembered several times) etc. Under the term "care strategy" in addition to the "investment strategy" known to a person skilled in the art, eg. B. Preferences with regard to FI, profit and risk, also understood such procedures that the respective investment behavior is also taken into account, e.g. B. Preferences regarding Frequency of recommendation, route or how often mutually similar Recommendations should be made.

Offenbarung der ErfindungDisclosure of the invention

Der Erfindung liegt die Aufgabe zugrunde, ein Verfahren und ein System anzugeben, die es ermöglichen, die Anlegerbetreuung bei finanziellen Angelegenheiten zu systematisieren, zu individualisieren, qualitativ hochwertiger zu gestalten, wobei auch Verhaltensaspekte konsequent berücksichtigt werden sollen, und die schließlich entweder eine vollkommen autonome Betreuung durch ein automatisiertes System ermöglichen, das sich wie ein guter menschlicher Betreuer verhält, oder durch ein solches System den Arbeitsaufwand des Betreuers bei der Betreuung zu reduzieren. The invention has for its object a method and a system to specify which make it possible to provide investor support for financial Systematize matters, individualize them, and improve their quality design, whereby behavioral aspects should also be consistently taken into account, and finally either completely autonomous care by a enable automated system that feels like a good human carer behaves, or through such a system the workload of the supervisor at Reduce care.

Die Aufgabe wird hinsichtlich eines Verfahrens erfindungsgemäß durch ein Verfahren mit den Merkmalen des Anspruches 1 gelöst. Vorteilhafte Durchführungsformen und Weiterbildungen sind Gegenstand der auf den Anspruch 1 rückbezogenen Patentansprüche, deren Inhalt hierdurch ausdrücklich zum Bestandteil der vorliegenden Beschreibung gemacht wird, ohne an dieser Stelle den Wortlaut zu wiederholen. The object is achieved according to the invention by a Method with the features of claim 1 solved. advantageous Implementation forms and further training are the subject of the claim 1 related claims, the content of which hereby expressly to Part of the present description is made without the Repeat wording.

Die Aufgabe wird hinsichtlich eines Systems erfindungsgemäß durch ein System mit den Merkmalen des Anspruches 12 gelöst. Vorteilhafte Ausgestaltungen und Weiterbildungen sind Gegenstand der auf den Anspruch 12 rückbezogenen Patentansprüche, deren Inhalt hierdurch ausdrücklich zum Bestandteil der vorliegenden Beschreibung gemacht wird, ohne an dieser Stelle den Wortlaut zu wiederholen. With regard to a system, the object is achieved by a system with solved the features of claim 12. Advantageous configurations and Further developments are the subject of the referring back to claim 12 Claims, the content of which hereby expressly forms part of the This description is made without the wording at this point to repeat.

Die erfindungsgemäßen Systeme und Verfahren ermöglichen eine individuelle informationstechnologiegestützte investmentorientierte Betreuung jedes einzelnen Anlegers. Dies kann in direkter Form - z. B. als Kern eines Vermögensanlage- Portals im Internet - und/oder in indirekter Form - z. B. als Betreuungsunterstützungs-System für einen menschlichen Berater - erfolgen. Das Betreuungsspektrum reicht wahlweise von der Anlegerinformation, insbesondere Warnung, über die allgemeine Beratung (bzw. Zurverfügungstellung von Analyse- Tools) bis zum speziellen Vorschlag einer Transaktion mit dessen eventueller Begründung in verständlicher menschlicher Sprache. Derartigere Handlungsvorschläge mit Begründung berücksichtigen einerseits die Betreuungspräferenzen des Anlegers, die sowohl seine Anlagepräferenzen und -ziele beinhalten wie auch verhaltensorientierte Präferenzen, und andererseits Analystenmeinungen und -prognosen in einem für geeignet gehaltenen Risikomanagement-Kontext. Die eventuellen Handlungsvorschläge ergeben sich dabei aus der Notwendigkeit, das aktuelle Anlegerportfolio an das Anlageziel entsprechend der Anlagestrategie zu führen bzw. in der Zielnähe zu halten sowie aus der Betreuungshistorie und dem Anlegerverhalten und entsprechen in ihrer Häufigkeit den Anlegerpräferenzen. The systems and methods according to the invention enable an individual Information technology-based investment-oriented support for every individual Investor. This can be in direct form - e.g. B. as the core of an investment Portals on the Internet - and / or in indirect form - e.g. B. as Care support system for a human advisor - done. The The range of support ranges from investor information, in particular Warning about general advice (or the provision of analysis Tools) up to the specific proposal of a transaction with its possible Justification in understandable human language. Derartigere Proposed actions with justification take into account the care preferences of the Investors who include both their investment preferences and objectives behavioral preferences, and on the other hand analyst opinions and - Forecasting in a risk management context that is considered appropriate. The possible proposals for action arise from the need to current investor portfolio to the investment objective in accordance with the investment strategy manage or keep close to the goal as well as from the care history and the Investor behavior and correspond in frequency to investor preferences.

Der Anleger kann einen Handlungsvorschlag umsetzen, ignorieren, eine automatische Vorschlagsumsetzung veranlassen oder auch seine Meinung im Zusammenhang mit einem Vorschlag äußern (z. B. dass die Vorschläge zu oft bzw. selten erfolgen), was vom System erfasst wird. Die Zugehörigkeit des Anlegers in eine Betreuungsgruppe, die parametrisierten Beschreibungen der möglichen Betreuungsstrategien, tatsächliche Beratungs- und Anlagehistorie sowie eventuelle Vorgaben bezüglich der zu realisierenden Top-Down-Anlagestrategie, also die Soll- Aufteilung des Portfolios nach Anlageformen, werden zu spezifischen verhaltensbezogenen Parametern umgerechnet. Das Portfoliooptimierungsverfahren ist so ausgelegt, dass die Erhöhung des Portfolionutzens durch eine Nutzen-Ziel-Funktion beschrieben wird, die eine Funktion des Risikos, der Erwartungsrendite und der verhaltensbezogenen Parameter ist. Die verhaltensbezogenen Parameter werden auch in die Beschränkungen bei der Optimierung der Nutzen-Ziel-Funktion umgerechnet. The investor can implement a proposed action, ignore it initiate automatic suggestion implementation or his opinion in Express connection with a proposal (e.g. that the proposals are too often or rarely), which is recorded by the system. The affiliation of the investor in a support group, the parameterized descriptions of the possible Support strategies, actual advice and investment history as well as any Specifications regarding the top-down investment strategy to be implemented, i.e. the target Allocation of the portfolio according to the type of investment becomes specific behavior-related parameters converted. The Portfolio optimization process is designed so that the increase in Portfolio benefit is described by a benefit-goal function, the one Function of risk, expected return and behavioral Parameter is. The behavioral parameters are also in the Restrictions in optimizing the benefit-goal function converted.

Die Betreuungspräferenzen werden dabei wahlweise durch Befragung des Anlegers erhoben - auch um gesetzlichen Anforderungen im Zusammenhang mit der Beraterhaftung zu genügen - und/oder aus dessen in der Vergangenheit offenbartem Anlageverhalten erschlossen; hierbei kann ein Kategorisierungssystem eingesetzt werden. Dieses System ist größtenteils unabhängig vom System zur Optimierung des produktiven Systems. Im Kategorisierungssystem werden die durch Befragung des Anlegers erhobenen und/oder aus dessen in der Vergangenheit offenbartem Anlageverhalten erschlossenen Betreuungspräferenzen nach vorgegebenen oder aus der Verdichtung der Anlegerprofile durch Clustering gewonnenen Betreuungsgruppen kategorisiert; hierbei können auch moderne auf Minimierung des empirischen Risikos beruhende Konzepte der Kategorisierung zum Einsatz kommen. The support preferences are optionally selected by questioning the investor collected - also to legal requirements in connection with the Advisor liability is sufficient - and / or in the past revealed disclosed investment behavior; a categorization system can be used here be used. This system is largely independent of the system Optimization of the productive system. In the categorization system, the by surveying the investor and / or from the investor Care preferences revealed in past investment behavior according to predetermined or from the consolidation of the investor profiles through clustering categorized care groups; this can also be modern Minimizing empirical risk based concepts of categorization Come into play.

Auch ein Abgleich der bisherigen Einschätzung des Anlegers bzw. der Selbsteinschätzung mit dessen tatsächlichem Verhalten, einschließlich automatischer Rückmeldung eventueller Diskrepanzen an den Anleger oder dessen Betreuer, ist auf diese Weise möglich. Bedarfsweise werden die Anleger hierfür in vom Berater vorgegebene oder aus der Verdichtung der Anlegerprofile gewonnene Anlegergruppen kategorisiert. Also a comparison of the previous assessment of the investor or the Self-assessment of their actual behavior, including automatic feedback of any discrepancies to the investor or his Supervisor is possible in this way. If necessary, the investors are in predefined by the advisor or obtained from the consolidation of the investor profiles Investor groups categorized.

Ein weiterer Anwendungsbereich des vorgeschlagenen Verfahrens stellt die Ermittlung von verhaltensbezogenen Kennzahlen zwecks Benchmarking und Evaluierung der Portfoliomanagementperformance dar. Auf diesem Wege können Transaktionshistorien unterschiedlicher Fonds bzw. Vermögensverwalter untersucht und direkt verglichen werden. Weiterhin können die Vektoren, die verhaltensbezogene Kennzahlen enthalten, geclustert werden. Eine jeweilige Transaktionsgeschichte kann dann im Hinblick auf die Zugehörigkeit in einen Cluster klassifiziert werden. Durch die Wahl unscharfer Zugehörigkeitsfunktionen bezogen auf die Cluster können verhaltensorientierte Performanceprofile der Portfoliomanager erstellt werden. Another area of application of the proposed method is the Determination of behavior-related indicators for the purpose of benchmarking and Evaluation of the portfolio management performance. In this way Transaction histories of different funds and asset managers examined and be compared directly. Furthermore, the vectors that contain behavior-related metrics that are clustered. A respective one Transaction history can then be in terms of belonging to one Clusters are classified. By choosing fuzzy membership functions Behavior-based performance profiles of the clusters Portfolio managers are created.

Das gesamte erfindungsgemäße System lässt sich als datenbankgestütztes Informationssystem charakterisieren, das auf der Basis parametrierbarer Abwicklerkerne sowohl prozess- als auch ereignisgetriebene Datenverarbeitung realisiert und hardwaretechnisch aus mindestens einem über mindestens eine Mensch-Maschine-Schnittstelle (z. B. Computer-Terminal) verfügende und/oder an weitere Telekommunikationsmittel, wie z. B. Internet, Fax und E-Mail, über entsprechende einem Fachmann bekannte Adapter angeschlossenen Computer besteht. Um die wichtigen Systemeigenschaften Portierbarkeit, Multi-Plattform- Unterstützung, Skalierbarkeit, hohe Ausfallsicherheit und leichte Erweiterbarkeit sicherzustellen, kann die Realisierung des Systems auf der Basis zeitgemäßer Middleware und unter konsequentem Einsatz standardisierter Off-the-shelf-Produkte erfolgen. Eine Einbindung in vorhandene Netzwerk- und Systemmanagementumgebungen würde die Realisierung abrunden. The entire system according to the invention can be database-supported Characterize information system that can be parameterized on the basis Processor cores both process and event driven data processing realized and hardware technology from at least one over at least one Human-machine interface (e.g. computer terminal) and / or at other means of telecommunications, such. B. Internet, fax and email via corresponding adapters known to a person skilled in the art consists. To the important system properties portability, multi-platform Support, scalability, high reliability and easy expandability ensure the implementation of the system based on contemporary Middleware and with the consistent use of standardized off-the-shelf products respectively. An integration into existing network and System management environments would complete the implementation.

Kurze Beschreibung der ZeichnungBrief description of the drawing

Fig. 1 zeigt ein Kategorisierungs-System in schematischer und stark vereinfachter Darstellungsweise unter Verwendung der Blocksymbole (Rechtecke für Prozesse und Objekte mit runden Grenzen für Daten), wobei das Clustering-Modul hier deutlich abgegrenzt wird; Fig. 1 is a categorization system shows a schematic and highly simplified representation using the block symbols (rectangles for processes and objects with circular boundaries for data), wherein the clustering module is clearly delineated here;

Fig. 2 und Fig. 2a zeigen eine ähnliche Darstellung wie Fig. 1 von einem Clustering-Modul des Kategorisierungs-Systems, wie in der Fig. 1 abgegrenzt, bzw. ein schematisches Flussdiagramm des Ablaufs einer möglichen Durchführungsform des auf dieses Modul bezogenen Teils des Verfahrens; FIG. 2 and FIG. 2a show a representation similar to FIG. 1 of a clustering module of the categorization system, as delimited in FIG. 1, or a schematic flow diagram of the sequence of a possible embodiment of the part of the module related to this process;

Fig. 3 zeigt eine ähnliche Darstellung wie Fig. 1 vom Modul zur verhaltensorientierten Portfoliooptimierung; FIG. 3 shows a representation similar to FIG. 1 of the module for behavior-oriented portfolio optimization;

Fig. 4 zeigt eine ähnliche Darstellung wie Fig. 1 von Kategorisierungs- und produktivem System des Gesamtsystems, wobei die Subsysteme gesondert dargestellt werden; FIG. 4 shows a representation similar to FIG. 1 of the categorization and productive system of the overall system, the subsystems being shown separately;

Fig. 5 zeigt eine ähnliche Darstellung wie Fig. 1 von einem produktiven System mit dem Modul zur verhaltensorientierten Portfoliooptimierung, welches in Fig. 3 dargestellt ist; FIG. 5 shows a representation similar to FIG. 1 of a productive system with the module for behavior-oriented portfolio optimization, which is shown in FIG. 3;

Fig. 6 und 6a zeigen eine ähnliche Darstellung wie Fig. 1 von einem System zur Optimierung des produktiven Systems mit dem Modul zur verhaltensorientierten Portfoliooptimierung, bzw. ein schematisches Flussdiagramm des Ablaufs einer möglichen Durchführungsform des auf dieses System bezogenen Teils des Verfahrens; FIGS. 6 and 6a show a view similar to Figure 1 of a system for the optimization of the productive system of the module for behavioral portfolio optimization, or is a schematic flow chart showing the flow of a possible implementation form of relating to that system part of the process.

Fig. 7 zeigen eine ähnliche Darstellung wie Fig. 1 von einem Zusammenhang zwischen dem System zur Optimierung des produktiven Systems und dem produktiven System, welche in Fig. 5 und 6 dargestellt sind; und Fig. 7 show a representation similar to Figure 1 of a relationship between the system for the optimization of the productive system and productive system, which are illustrated in Figures 5 and 6..; and

Fig. 8 zeigen eine mögliche Ausführung der grafischen Benutzerschnittstelle des produktiven Systems. Fig. 8 show a possible embodiment of the graphical user interface of the productive system.

Fig. 9a, 9b, 9c zeigen ein schematisches Flussdiagramm des Ablaufs einer möglichen Durchführungsform des Verfahrens. FIG. 9a, 9b, 9c show a schematic flow chart showing the flow of a possible implementation of the method.

Beschreibung bevorzugter AusführungsformenDescription of preferred embodiments

Nachfolgend werden rein beispielhaft und nicht beschränkend verschiedene Ausführungs- bzw. Durchführungsbeispiele erfindungsgemäßer Systeme und Verfahren unter Bezug auf die Zeichnungen näher erläutert. The following are purely exemplary and not restrictive Execution or implementation examples of systems according to the invention and Process explained in more detail with reference to the drawings.

Das in Fig. 1 gezeigte Kategorisierungssystem ist größtenteils unabhängig vom System zur Optimierung des produktiven Systems, welches in Fig. 6 gezeigt wird. In dem im Zusammenhang mit dem Kategorisierungssystem zu realisierenden Verfahren werden zuerst durch den Experten 101 im Laufe der interaktiven Abfrage der bestehenden Datenbanken 103 für einige Musteranleger durch Befragung des Anlegers erhobenen Profiling-Daten 107 und/oder Daten aus deren in der vorhandenen Betreuungs- und Anlagehistorie 106 offenbartem Betreuungsverhalten, wobei unter diesem Begriff "Betreuungsverhalten" sowohl die in der Historie zu ermittelnden Präferenzen und Aversionen bezüglich unterschiedlicher FI, deren Gruppen und zeitlicher Aspekte bestimmter Transaktionen als auch Präferenzen bezogen auf die Reaktionen auf Betreuungsereignisse und deren zeitliche Aspekte verstanden wird, ausgewählt und zu einem Datensatz 109 in Form von jedem Kunden entsprechenden Vektoren gleicher Länge zusammengefasst, der zum Clustering der Musteranleger 104 verwendet wird; hierbei können auch einem Fachmann bekannte moderne auf Minimierung des empirischen Risikos beruhende Konzepte der Kategorisierung, z. B. "support vector machines", als auch selbstorganisierende künstliche neuronale Netzwerke (Kohonen-Karten, neuronales Gas) oder klassische Ansätze (z. B. k- Nachbarn-Verfahren) zum Einsatz kommen. So werden Cluster der Betreuungsgruppen 110 gewonnenen, wobei dieser Prozess im Clustering-Modul 102 erfolgt. Das Clustering stellt insofern keinen notwendigen Schritt im auf das Kategorisierungssystem bezogene Verfahren dar, als die Klassifikationseigenschaften alternativ auch durch den Experten gesetzt werden können. Die restlichen nicht zu den Musteranlegern zählenden Anleger können anhand ihrer Betreuungs- und Anlagehistorie 106 und Profiling-Daten 107 im Rahmen der Kategorisierung 105 in die ermittelten Gruppen 110 eingeordnet werden, wobei am Ende eine eindeutige Anlegereinordnung in eine Betreuungsstrategie 108 entsteht. Der Ablauf einer möglichen Durchführungsform des auf das Kategorisierungssystem bezogenen Teils des Verfahrens kann so beschaffen sein, dass zuerst Profiling-Daten 107 und Daten aus der vorhandenen Betreuungs- und Anlagehistorie 106 abgerufen werden, dann ein Clustering der Musteranleger 104 erfolgt und schließlich eine Kategorisierung 105 aller Anleger durchgeführt wird, wobei die resultierenden Anleger-Einordnungen in eine Betreuungsstrategie 108 dann in einer Datenbank abgespeichert werden. The categorization system shown in FIG. 1 is largely independent of the system for optimizing the productive system, which is shown in FIG. 6. In the method to be implemented in connection with the categorization system, the profiling data 107 and / or data from the existing support and investment history are first collected by the expert 101 in the course of the interactive query of the existing databases 103 for some model investors by questioning the investor 106 disclosed care behavior, whereby this term "care behavior" is understood to mean both the preferences and aversions to be determined in the history with regard to different FIs, their groups and temporal aspects of certain transactions, as well as preferences related to the reactions to care events and their temporal aspects combined into a data record 109 in the form of vectors of the same length corresponding to each customer, which is used for clustering the sample investors 104 ; Here, modern concepts of categorization known to a person skilled in the art, based on minimizing the empirical risk, can also be used. B. "support vector machines", as well as self-organizing artificial neural networks (Kohonen cards, neural gas) or classic approaches (eg k-neighbors) are used. In this way, clusters of the care groups 110 are obtained, this process taking place in the clustering module 102 . Clustering is not a necessary step in the procedure related to the categorization system, as the classification properties can alternatively also be set by the experts. The remaining not part of the pattern investors investors can and profiling data 107 are arranged in the context of categorizing 105 in the identified groups 110 based on their support and plant history 106, a unique investors classification arises in a care strategy 108 at the end. The course of a possible implementation of the part of the method relating to the categorization system can be such that first profiling data 107 and data from the existing support and investment history 106 are retrieved, then the pattern investors 104 are clustered and finally all are categorized 105 Investor is carried out, the resulting investor classifications in a support strategy 108 are then stored in a database.

Das in Fig. 2 gezeigtes Clustering-Modul entspricht dem Clustering-Modul 102 in Fig. 1 und enthält ein Modul zur interaktiven Beschreibung der Betreuungsstrategien 205, das für den Experten 201 das Data-Mining und die Arbeit mit Anleger- Betreuungshistorien 202, Anlagehistorien 203 und exogenen Profilingdaten 204 ermöglicht wird, wobei eine Einordnung des Anlegerbetreuungsverhaltens 208 und der Anlegerbetreuungsziele 209 für die bei der interaktiven Beschreibung der Betreuungsstrategien 205 ausgesuchten Anleger erfolgt. Für diese ausgesuchten Anleger werden aus Anleger-Betreuungshistorien 202, Anlagehistorien 203 und exogenen Profilingdaten 204 sowohl verhaltensorientierte Kennzahlen 210 wie auch anlageorientierte Kennzahlen 211 in entsprechenden Blöcken 206 bzw. 207 errechnet. Da die Unterteilung in die verhaltensorientierten und anlageorientierten Kennzahlen nicht eindeutig ist und im Verfahren vor allem eingeführt wurde, um zwei Bewertungsaspekte der Anlage- und Betreuungshistorien zu trennen, können die Blöcke 206 bzw. 207 fusioniert werden. Als anlageorientierte Kennzahlen fungieren Werte, die eine Aussage über die Besonderheit der Anlage erlauben. Das könnten beispielsweise folgende Werte sein:

• 1. Skalen für die Portfolioaufteilung nach bestimmten Anlageklassen, z. B. als ein relativer Anteil der FI einer bestimmten Klasse im Portfolio. Sehr aussagekräftig in diesem Zusammenhang ist der Anteil der festverzinslichen Wertpapiere bzw. "risikolosen" Anlageformen am Gesamtportfolio;
• 2. Tradingaktivität für eine gewisse Periode, ausgedrückt durch die Gesamtanzahl der Wertpapierorders in dieser Periode oder den Gesamtgeldfluss der Absolutbeträge, resultierend aus den Orders, dividiert durch den mittleren Portfoliowert in dieser Periode.

The clustering module shown in FIG. 2 corresponds to the clustering module 102 in FIG. 1 and contains a module for the interactive description of the support strategies 205 , which for the expert 201 involves data mining and working with investor support histories 202 , investment histories 203 and exogenous profiling data 204 is made possible, with a classification of the investor care behavior 208 and the investor care goals 209 for the investors selected in the interactive description of the care strategies 205 . For these selected investors, both behavior-oriented key figures 210 and investment-related key figures 211 are calculated in corresponding blocks 206 and 207 from investor support histories 202 , investment histories 203 and exogenous profiling data 204 . Since the subdivision into the behavior-oriented and investment-oriented key figures is ambiguous and was primarily introduced in the procedure to separate two evaluation aspects of the investment and support histories, blocks 206 and 207 can be merged. Values that allow a statement about the special nature of the system function as system-oriented key figures. For example, these could be the following values:

• 1. Scales for portfolio allocation according to certain asset classes, e.g. B. as a relative share of the FI of a particular class in the portfolio. In this context, the share of fixed-income securities and "risk-free" forms of investment in the overall portfolio is very significant;
• 2. Trading activity for a certain period, expressed by the total number of securities orders in this period or the total cash flow of the absolute amounts, resulting from the orders divided by the average portfolio value in this period.

Als verhaltensorientierte Kennzahlen fungieren Werte, die eine Aussage über das Anlegerverhalten erlauben. Ein Beispiel dafür können folgende Werte geben:

• 1. Ein Maß für zyklisches bzw. antizyklisches Handeln, das als die Anzahl der "zyklisch" (bzw. "antizyklisch") durchgeführten Transaktionen in einer Zeitperiode dividiert durch die Gesamtanzahl der Transaktionen in dieser Zeitperiode, falls diese nicht gleich 0 ist, und sonst 0,5 errechnet werden kann.
• 2. Ein Maß dafür, wie häufig der Anleger die vom Berater oder vom erfindungsgemäßen System unterbreiteten Handlungsvorschläge in Orders umgesetzt hat, das als die Anzahl der umgesetzten Vorschläge einer Zeitperiode dividiert durch die Anzahl der in dieser Zeitperiode unterbreiteten Vorschläge, falls diese nicht gleich 0 ist, und sonst als 0,5 errechnet werden kann.
• 3. Ein Maß dafür, wie häufig der Anleger die vom Berater oder vom erfindungsgemäßen System erneut unterbreiteten Handlungsvorschläge in Orders umgesetzt hat, das als die Anzahl solcher umgesetzten Vorschläge in einer Zeitperiode dividiert durch die Anzahl der erneut unterbreiteten Vorschläge in dieser Zeitperiode, falls diese nicht gleich 0 ist, und sonst als 0,5 errechnet werden kann.
• 4. Ein Maß für die Befolgung der Handlungsvorschläge, errechnet als die Anzahl der vom Berater oder vom erfindungsgemäßen System in einer Zeitperiode unterbreiteten Handlungsvorschläge, die in Orders in dieser Zeitperiode umgesetzt wurden, dividiert durch die Gesamtzahl der umgesetzten Handlungsvorschläge, falls diese nicht gleich 0 ist, und sonst als 0,5.

Values act as behavior-oriented indicators that allow a statement about investor behavior. The following values can give an example:

• 1. A measure of cyclical or countercyclical action, which is the number of "cyclical" (or "countercyclical") transactions carried out in a time period divided by the total number of transactions in this time period, if this is not equal to 0, and otherwise 0.5 can be calculated.
• 2. A measure of how often the investor has converted the proposed actions submitted by the adviser or by the system according to the invention into orders, as the number of implemented suggestions of a time period divided by the number of suggestions made in this time period, if this is not equal to 0 , and can otherwise be calculated as 0.5.
• 3. A measure of how often the investor has converted the proposed actions from the adviser or from the system according to the invention into orders, which is the number of such implemented proposals in a time period divided by the number of newly submitted proposals in this time period, if not is 0, and can otherwise be calculated as 0.5.
• 4. A measure of the compliance with the proposed actions, calculated as the number of proposed actions submitted by the consultant or by the system according to the invention in a period of time, which were implemented in orders in this period, divided by the total number of proposed actions, if this is not equal to 0 , and otherwise than 0.5.

Es erweist sich als praktisch, wenn die Kennzahlen im Bereich von 0 bis 1 liegen. Eine Kennzahl, die größer als eins werden könnte, kann normiert werden, indem sie durch den Maximalwert dividiert wird, den diese in einer gewissen Periode über alle bekannten Kunden hinweg annimmt. It turns out to be useful if the key figures are in the range from 0 to 1. A measure that could be greater than one can be standardized by is divided by the maximum value that this over all in a certain period known customers.

Um eine zu hohe Sensitivität der momentanen Kennzahlen gegenüber einzelnen Ereignissen zu vermeiden und damit die anlageorientierten und verhaltensorientierten Kennzahlen eine Aussage über eine gewisse Zeitperiode liefern, bietet es sich an, von einer Zeitreihe der genannten Maße ausgehend, den einem Fachmann bekannten gleitenden Mittelwert zu errechnen und statt der Kennzahlen zu verwenden. Too high sensitivity of the current key figures to individuals To avoid events and thus the investment-oriented and behavior-oriented key figures provide information about a certain period of time deliver, it lends itself, starting from a time series of the dimensions mentioned, the a moving average known to a person skilled in the art and instead of To use key figures.

Aus den Daten zur Einordnung des Anlegerbetreuungsverhaltens 208, Einordnung der Anlegerbetreuungsziele 209 sowie zu verhaltensorientierten Kennzahlen 210 und anlageorientierten Kennzahlen 211 werden durch die Clusterung der Betreuungsstrategien 212 die Cluster der Betreuungsstrategien 213, wobei der Ablauf einer möglichen Durchführungsform des auf dieses Modul bezogenen Teils des Verfahrens im in Fig. 2a abgebildeten schematischen Flussdiagramm dargestellt wird. From the data on the classification of the investor support behavior 208 , the classification of the investor care objectives 209 as well as on behavior-oriented key figures 210 and investment-oriented key figures 211 , the clusters of the support strategies 212 become the clusters of the support strategies 213 , the course of a possible implementation of the part of the procedure related to this module in shown in Fig. 2a is a schematic flow diagram.

Das in Fig. 3 gezeigte Modul zur verhaltensorientierten Portfoliooptimierung erhält bei jedem Optimierungsvorgang als Eingangsdaten parametrische Beschreibung der Betreuungsstrategien 301, Top-Down-Vorgaben 302 bezüglich der gewünschten Sollportfolioaufteilung, die Betreuungsstrategien und Profilingdaten 303 der Anleger, den Stand ihrer Portfolios und Konten 304, die Risikomanagementdaten 305, die Analystenmeinungen 306 und Prognosedaten 307. The module for behavior-oriented portfolio optimization shown in FIG. 3 receives parametric description of the support strategies 301 , top-down specifications 302 with regard to the desired target portfolio division, the support strategies and profiling data 303 of the investors, the status of their portfolios and accounts 304 , as input data for each optimization process Risk management data 305 , analyst opinions 306 and forecast data 307 .

Insbesondere scheint es sinnvoll zu sein, dass die Parametrisierung einer Betreuungsstrategie die einem Fachmann aus der klassischen Portfoliotheorie bekannte Risikoaversion beinhaltet, die den Anleger-Profilingergebnissen entspricht sowie einen Satz von FI beschreibt, welche bei möglichen Empfehlungen durch das erfindungsgemäße System im Verfahren berücksichtigt werden. In particular, it seems to make sense that the parameterization of a Supervision strategy for a specialist in classic portfolio theory includes known risk aversion that matches investor profiling results as well as a set of FI, which describes the possible recommendations by the system according to the invention are taken into account in the method.

Die Daten 301, 302, 303 und 304 werden zur Generierung der verhaltensorientierten und weiterer Beschränkungen und Parameter im Modul 308 verwendet, so dass Optimierungsprozessbeschränkungen und Parameter für die Optimierung der Nutzenfunktion mit Beschränkungen 320 vorliegen, wobei die Parameter die Funktion selbst und Beschränkungen den Optimierungsunterraum betreffen, die Nutzenfunktion von Erwartungsrisiken 315 und Erwartungsrenditen 316 abhängig ist. The data 301 , 302 , 303 and 304 are used to generate the behavior-oriented and further restrictions and parameters in the module 308 , so that there are optimization process restrictions and parameters for the optimization of the utility function with restrictions 320 , the parameters relating to the function itself and restrictions to the optimization subspace , the utility function depends on expected risks 315 and expected returns 316 .

Unterschiedliche einem Fachmann im Zusammenhang mit der Portfoliooptimierung bekannte Nutzenfunktionen sind dabei möglich, insbesondere auch eine quadratische in Form


mit u - die Nutzenfunktion,


- Vector, der das Portfolio beschreibt der Länge M, dessen Elemente Anzahl jeweiliger FI im Portfolio beschreiben, r - Erwartungsrendite des Portfolios, λ - Risikoaversionsparameter und σ - Erwartungsrisiko des Portfolios. Mehrere einem Fachmann wohl bekannte Risikomaße können dabei eingesetzt werden. Die Dimensionalität des Portfolioraums M entspricht dabei der Anzahl der FI in der Vereinigungsmenge der durch Beschränkungen 318 zugelassener und im jeweiligen Portfolio zur Zeit befindlichen FI. Die Erwartungsportfoliorendite kann dabei als


errechnet werden, wobei r_i Erwartungsrendite einzelner FI und


deren proportionaler Anteil am Portfolio ist. Different utility functions known to a person skilled in the art in connection with portfolio optimization are possible, in particular also a quadratic in form


with u - the utility function,


- Vector, which describes the portfolio, the length M, the elements of which describe the number of FIs in the portfolio, r - expected return of the portfolio, λ - risk aversion parameter and σ - expected risk of the portfolio. Several risk measures well known to a person skilled in the art can be used here. The dimensionality of the portfolio space M corresponds to the number of FIs in the set of FIs permitted by restrictions 318 and currently in the respective portfolio. The expected portfolio return can be as


can be calculated, whereby r _i expected return of individual FI and


whose proportional share is in the portfolio.

Für das als Varianz definierte Erwartungsrisiko, kann dieses als


errechnet werden, wobei


eine Kovarianzmatrix der Erwartungsrenditen ist. For the expected risk defined as variance, this can be as


can be calculated, whereby


is a covariance matrix of expected returns.

Vor allem gerade der Schritt, der vom Modul 308 realisiert wird, hat die Aufgabe, die im Modul 320 durchzuführende Optimierung die FI, die vom Standpunkt der Betreuung in Frage kommen, sowie mögliche Veränderungen der Anzahl der FI und deren Soll-Verteilung im Portfolio gemäß den Top-Down-Vorgaben so zu beschränken, bzw. die Nutzenfunktionen so zu modifizieren, z. B. indem zusätzliche aufzuaddierende Strafterme errechnet werden, dass eventuelle durch eine im Modul 320 zu erfolgende Optimierung erzeugte Handlungsvorschläge 324 nicht nur den Portfolionutzen im Sinne der o. g. Nutzenfunktion erhöhen, sondern auch das Eigenverhalten des Verfahrens gegenüber dem Kunden bedingen. Dieses Verhalten soll ähnlich verständlich wirken, wie das Verhalten eines menschlichen Anlageberaters, der bei jedem Gespräch für eine schrittweise Verbesserung des Anlegerportfolios auch unter Berücksichtigung seiner letzten Empfehlungen, Anlegerreaktionen und -präferenzen sorgt. Especially the step, which is implemented by module 308 , has the task of optimizing the FI to be carried out in module 320 , which can be considered from the point of view of support, as well as possible changes in the number of FIs and their target distribution in the portfolio to limit the top-down requirements or to modify the utility functions, e.g. For example, by calculating additional penalty terms to be added that any action suggestions 324 generated by an optimization to be carried out in module 320 not only increase the portfolio benefit in the sense of the above-mentioned utility function, but also determine the behavior of the method towards the customer. This behavior should be as understandable as the behavior of a human investment advisor, who ensures a gradual improvement of the investor portfolio at every interview, taking into account his latest recommendations, investor reactions and preferences.

Dies wird dadurch erreicht, dass die Transaktionshistorie 309 und die Entscheidungshistorie 313 bei der Generierung der verhaltensorientierten und weiterer Beschränkungen und Parameter im Modul 308 mit berücksichtigt werden. Insbesondere kann für die Generierung der verhaltensbezogenen Beschränkungen und Parameter 320 im Modul 308 ein dynamisches System, ein Fuzzy-Logic-Regler oder ein regelbasiertes System oder deren Kombination eingesetzt werden, die so beschaffen sind, dass ein Ereignis in der Transaktionshistorie 309 oder in der Entscheidungshistorie 313 eines Anlegers je nach zeitlichem Abstand, im Ausmaße und in Wechselwirkung mit anderen Ereignissen in den Historien 309 und 313 gegeben durch Beschreibung 301, Zugehörigkeit zu einer Betreuungsstrategie 303 entweder den Optimierungsunterraum der Nutzenfunktion verkleinern bzw. vergrößern oder die Nutzenfunktion als eine Funktion der Portfoliozusammensetzung, -erwartungsrendite und des -erwartungsrisikos positiv bzw. negativ beeinflussen. This is achieved in that the transaction history 309 and the decision history 313 are also taken into account in the generation of the behavior-oriented and further restrictions and parameters in the module 308 . In particular, a dynamic system, a fuzzy logic controller or a rule-based system or a combination thereof, which are designed such that an event in the transaction history 309 or in the decision history, can be used for the generation of the behavior-related restrictions and parameters 320 in the module 308 313 of an investor, depending on the time interval, to the extent and in interaction with other events in histories 309 and 313 given by description 301 , belonging to a support strategy 303 either reduce or enlarge the optimization subspace of the utility function or the utility function as a function of the portfolio composition, influence the expected return and the expected risk positively or negatively.

Das erfindungsgemäße Verfahren sieht somit unterschiedliche Möglichkeiten dafür vor, mit welchen Mitteln die Auswirkung der aufgezeichneten Historien auf die Entscheidungsfindung realisiert werden kann. Die Art und das Maß der Auswirkung wird dabei durch die parametrische Beschreibung der Betreuungsstrategien 301 bestimmt. So kann die Beschreibung eine maximale/minimale Anzahl der möglichen Handlungsvorschläge pro Beratungsfall, gewünschte Periode zwischen zwei vom System zu initiierenden Beratungsfällen erhalten u. s. w., die in die Beschränkungen und Parameter 301 entweder direkt oder indirekt als ein Teil des regelbasierten Steuerungssystems übernommen werden. The method according to the invention thus provides different possibilities for the means by which the effect of the recorded histories on the decision-making can be realized. The type and the extent of the impact is determined by the parametric description of the support strategies 301 . In this way, the description can receive a maximum / minimum number of possible action proposals per consulting case, desired period between two consulting cases to be initiated by the system, etc., which are incorporated into the restrictions and parameters 301 either directly or indirectly as part of the rule-based control system.

Im Falle der Realisierung des Moduls eines regelbasierten Steuerungssystems, können das gewünschte Betreuungsverhalten und die Beschränkungen dadurch ermittelt werden, daß ein Satz von Regeln, wie exemplarisch in Tabelle 1 dargestellt, abgearbeitet wird. Tabelle 1 Exemplarischer Regelsatz für Transaktionsverzögerungen

In the case of the implementation of the module of a rule-based control system, the desired care behavior and the restrictions can be determined by working through a set of rules, as exemplarily shown in Table 1. Table 1 Exemplary set of rules for transaction delays

Die Parameter N1, N2 usw. gehören zur parametrischen Beschreibung einer der Betreuungsstrategien 301. Die Zeit kann auch in anderen Einheiten, z. B. auch Minuten, gemessen werden. The parameters N1, N2 etc. belong to the parametric description of one of the support strategies 301 . The time can also be in other units, e.g. B. minutes can also be measured.

Für eine Kombination der Bedingungen bezogen auf ein FI (z. B. 6 und 7) können zusätzliche Regeln definiert werden, die mit weiteren Parametern versehen sind (z. B. N67 und N76). Auch weitere Kombinationen der Bedingungen sind möglich. Analoge Regeln können angewendet werden, die auch Klassen der FI statt einzelner FI betreffen. Klassen können dabei beliebig definiert werden (nach dem Typ eines FI, Branchenzugehörigkeit usw.). Auch weitere Regeln können mit bestehenden im Rahmen eines regelbasierten Systems kombiniert werden. Für die Realisierung eines solchen Regelwerkes eignen sich einem Fachmann wohl bekannte Entscheidungsbäume. For a combination of the conditions related to an FI (e.g. 6 and 7) you can additional rules are defined, which are provided with further parameters (e.g. N67 and N76). Other combinations of the conditions are also possible. Analog rules can be applied that also take classes of FI individual FI concern. Classes can be defined arbitrarily (after the Type of FI, industry affiliation, etc.). Other rules can also be used existing systems can be combined in a rule-based system. For the Realization of such a set of rules is well suited to a person skilled in the art known decision trees.

Auch die Bedingungen, die mit einem logischen "Nein" versehen sind (z. B. "Keine Kauforder für das FI erfolgte in letzten N01 (Arbeits-, Börsen-) Tagen") sind möglich. Also the conditions that have a logical "No" (e.g. "None Purchase orders for the FI were made in the last N01 (working, stock exchange) days ") are possible.

Durch eine Kombination mehrerer Bedingungen können Situationen ermittelt werden, die Rückschlüsse auf die eventuellen Anlegerpräferenzen erlauben, z. B. wenn nach einer erfolgten Kaufempfehlung (oder mehreren Kaufempfehlungen) für ein FI keine Order erfolgte, ist anzunehmen, dass hierbei eine Aversion vorhanden ist. Durch eine komplexe Folge einfacher logischer Operationen können die Regeln so verknüpft werden, dass z. B. ein durch eine Regel bewirktes Kaufverbot für ein FI durch eine zwischendurch erfolgte Order bezogen auf eine Klasse der FI aufgehoben wird. A combination of several conditions can be used to determine situations that allow conclusions to be drawn about any investor preferences, e.g. B. if after a successful buy recommendation (or several buy recommendations) for a FI no order was placed, it can be assumed that there is an aversion is. Through a complex sequence of simple logical operations, the rules can are linked so that, for. For example, a rule prohibiting the purchase of an FI by an order placed in between for a class of FI will be annulled.

Weitere Regeln können andere verhaltensorientierte Anlegerpräferenzen umsetzen. So kann als Bedingung einer Regel fungieren, dass eine Empfehlung Order zyklisch oder antizyklisch bezogen auf ein FI, Klasse der FI oder den Markt erfolgt, damit entsprechende FI nicht empfohlen werden usw. Additional rules can implement other behavioral investor preferences. Thus, the condition of a rule can act that a recommendation order is cyclical or countercyclically related to an FI, class of FI or the market appropriate FI are not recommended, etc.

Die getroffenen Entscheidungen können einige FI durch Beschränkungen aus dem Optimierungsprozess ganz oder bezogen auf ihren Kauf oder Verkauf ausschließen. Da ein Ausschluss einiger FI von der portfoliotheoretischen Optimierung durch ein verhaltensorientiertes regelbasiertes System insofern negative Folgen haben kann, als die Veränderung der Anzahl der gerade ausgeschlossenen FI im Portfolio viel mehr zur Maximierung der Nutzenfunktion beitragen kann (z. B. weil sich die Erwartungsrendite einer Aktie schlagartig verändert), kann stattdessen die Nutzenfunktion


benutzt werden, wobei ƒ(p) eine Straffunktion und µ ein Parameter für deren Beitrag zur Nutzenfunktion ist. Die Straffunktion


enthält Strafterme η_i und ε_i für jedes i. FI im Portfolios, wobei p_i' dessen Ausgangsanzahl (vor der Optimierung) und p_i ein Element des Portfoliovektors p, θ eine Schwellenfunktion ist, dessen Wert 1 beim Argument größer als 0 bzw. 0 in sonstigen Fällen beträgt. Der Kaufstrafterm η_i kann um einen festen Betrag erhöht werden, um den Kaufvorschlag im Sinne der Nutzenfunktionsveränderung zu bestrafen, anstatt einen Kauf des finanziellen Instruments bei der Optimierung durch eine Beschränkung ganz auszuschließen, während der Verkaufstrafterm ε_i erhöht wird, um einen eventuellen Verkauf zu bestrafen analog zu den exemplarischen Regeln in der Tabelle 1. Das Konzept überträgt sich direkt auch auf die Klassen der FI, wobei dann statt der Anzahl der FI im Portfolios die Anzahl bezogen auf eine bestimmte Klasse eingesetzt wird. The decisions made can exclude some FIs entirely or in relation to their purchase or sale by restrictions from the optimization process. Because the exclusion of some FIs from portfolio optimization through a behavior-based rule-based system can have negative consequences insofar as changing the number of FIs just excluded from the portfolio can do much more to maximize the benefit function (e.g. because the expected return on a share increases suddenly changed), the utility function can instead


are used, where ƒ (p) is a penalty function and µ is a parameter for their contribution to the utility function. The penalty function


contains penalty terms η _i and ε _i for each i. FI in the portfolio, where p _i 'is the initial number (before optimization) and p _{i is} an element of the portfolio vector p, θ is a threshold function, the value of 1 for the argument being greater than 0 or 0 in other cases. The buying penalty term η _i can be increased by a fixed amount in order to punish the purchase proposal in terms of the change in utility function, instead of completely excluding a purchase of the financial instrument in the optimization by means of a restriction, while the sales penalty term ε _{i is} increased in order to make a possible sale punish analogous to the exemplary rules in Table 1. The concept is also directly transferred to the classes of the FI, whereby instead of the number of FIs in the portfolio, the number is used in relation to a certain class.

Durch eine vorteilhafte Ausgestaltung des im Modul 308 zu erfolgenden Verfahrensschritts, kann hier ein Fuzzy-Logic-System statt eines regelbasierten Systems eingesetzt werden. Hierbei können Zugehörigkeitsfunktionen zur Kaufaversionsklasse b_i und zur Verkaufaversionsklasse c_i bezogen auf das i. FI im Portfolios eingeführt werden, z. B. als Gauß'sche Funktionen mit unterschiedlichen Halbbreiten des zeitlichen Abstands zu einem Order- oder Empfehlungsereignis oder als eine lineare Kombination solcher Funktionen, auch für die Klassen der FI. Die Parameter eines Verfahrens gehören zur Beschreibung der Betreuungsstrategien 301. Besonders vorteilhaft ist es, dass hemmende und erregende Wechselwirkungen zwischen den Ereignissen bei der Entscheidungsfindung möglich werden, also eine Erschwerung und Erleichterung der Entscheidungsfindung durch bestimmte Ereignisse, die unterschiedliche FI oder Klassen von FI betreffen, was die Entscheidungsfindung eines Menschen nachahmt. Ein Vergleich b_i und c_i mit einem Schwellenwert kann feststellen, ob die jeweiligen FI bei der Optimierung durch eine Beschränkung für kauf- und verkaufbezogene Änderungen der FI-Mengen ausgeschlossen werden. Alternativ können b_i und c_i als Strafterme η_i und ε_i in der Nutzenfunktion eingesetzt werden. Due to an advantageous embodiment of the method step to be carried out in module 308 , a fuzzy logic system can be used here instead of a rule-based system. Here, membership functions to the purchase aversion class b _i and to the sales aversion class c _{i can be} related to the i. FI are introduced in the portfolio, e.g. B. as Gaussian functions with different half-widths of the time interval to an order or recommendation event or as a linear combination of such functions, also for the classes of FI. The parameters of a method belong to the description of the support strategies 301 . It is particularly advantageous that inhibitory and arousing interactions between the events in decision-making become possible, that is to say an aggravation and facilitation of decision-making by certain events which affect different FIs or classes of FIs, which mimics a person's decision-making. A comparison b _i and c _i with a threshold value can determine whether the respective FIs are excluded from the optimization by a restriction for purchase and sale-related changes in the FI quantities. Alternatively, b _i and c _{i can be used} as penalty terms η _i and ε _i in the utility function.

In einer weiteren vorteilhaften Ausgestaltung des im Modul 308 zu erfolgenden Verfahrensschritts, werden die hemmenden und erregenden Wechselwirkungen zwischen den Ereignissen bei der Entscheidungsfindung durch ein dynamisches System


errechnet - hier exemplarisch für die Verkaufaversion c_i, für die Kaufaversion b_i analog. Dabei hängt der Stand c_i(t + 1) zum Zeitpunkt t + 1 vom vorigen Stand c_i(t), Zeitkonstante rund der Ereignisfunktion


in welcher c(t) Vektor bestehend aus Verkaufaversionen c_j zum Zeitpunkt t, v_i(t) Auswirkungsvektor der Verkaufaversionen, b(t) Vektor bestehend aus den Kaufaversionen b_j, v'_i(t) Auswirkungsvektor der Kaufsaversionen, d(Δp(t)) elementenweise auf die Veränderungen im Portfolio (Transaktionen) zΔp(t) angewendete Funktion d, z. B. eine Schwellenwertfunktion, w_i(t) Auswirkungsvektor der Transaktionen, d'(e(t)) elementenweise auf die Empfehlungen e(t) angewendete Funktion d', z. B. eine Vorzeichenfunktion (sign), w_i(t) Auswirkungsvektor der Empfehlungen, und Punkt ein Skalarprodukt ist. Die Parameter eines Verfahrens gehören zur Beschreibung der Betreuungsstrategien 301. Auch weitere Wechselwirkungen, die verhaltensrelevant sind, z. B. mit dem Maß für zyklisches/antizyklisches Handeln können in die Ereignisfunktion mit eingenommen werden, um ein bestimmtes Verhalten zu erreichen. In a further advantageous embodiment of the method step to be carried out in module 308 , the inhibiting and exciting interactions between the events in decision-making are determined by a dynamic system


calculated - here as an example for the sales version c _i , for the purchase version b _i analog. The state c _i (t + 1) at time t + 1 depends on the previous state c _i (t), time constant around the event function


in which c (t) vector consisting of sales versions c _j at time t, v _i (t) impact vector of sales versions, b (t) vector consisting of purchase versions b _j , v ' _i (t) impact vector of sales versions, d (Δp (t)) element d function on the changes in the portfolio (transactions) zΔp (t), z. B. a threshold function, w _i (t) impact vector of the transactions, d '(e (t)) element by element applied to the recommendations e (t) function d', e.g. B. a sign function (sign), w _i (t) impact vector of the recommendations, and point is a dot product. The parameters of a method belong to the description of the support strategies 301 . Other interactions that are relevant to behavior, e.g. B. with the measure for cyclical / countercyclical action can be included in the event function in order to achieve a certain behavior.

Analog zu dem Einsatz eines Fuzzy-Logic-Systems kann durch einen Vergleich b_i und c_i mit einem Schwellenwert festgestellt werden, ob die jeweiligen FI bei der Optimierung durch eine Beschränkung für kauf- und verkaufbezogene Änderungen der FI-Anzahlen ausgeschlossen werden. Alternativ können b_i und c_i als Strafterme η_i und ε_i in der Nutzenfunktion eingesetzt werden. Analogous to the use of a fuzzy logic system, a comparison b _i and c _i with a threshold value can be used to determine whether the respective FIs are excluded from the optimization by a restriction for buy and sell-related changes in the FI numbers. Alternatively, b _i and c _{i can be used} as penalty terms η _i and ε _i in the utility function.

Der Einsatz eines dynamischen Systems erlaubt, ein sehr komplexes und gleichzeitig durch eine klare Wechselwirkungsstruktur nachvollziehbares Systemverhalten zu erreichen. The use of a dynamic system allows a very complex and at the same time understandable through a clear interaction structure Achieve system behavior.

Die Transaktionshistorie 309 - in Form einer Datenbank vorliegend - wird unter Berücksichtigung der Eingangsdaten über den Stand der Portfolios und Konten 304 vom entsprechenden Modul 310 aufgezeichnet und verwaltet. Entscheidungs- 313 und Transaktionshistorie 309 werden außerdem für die laufende Kategorisierung tatsächlicher Betreuungsstrategien verwendet, so dass eine tatsächliche Betreuungsstrategie 317 ermittelt, im Profiling/Strategieabgleich 319 mit der angenommenen Betreuungsstrategie und den Profilingdaten 303 abgestimmt wird, wobei eventuelle Diskrepanzen als Monitoring der Betreuungsstrategie 323 nach außen sichtbar gemacht werden, indem sie entweder an den Anleger und/oder den Betreuer weitergegeben werden. Erwartungsrisiken 315 werden durch die Berechnung und den Abgleich der Risiken 311 unter der Berücksichtigung des Standes der Portfolios und Konten 304, der Risikomanagementdaten 305, der Analystenmeinungen 306 und der Prognosedaten 307 ermittelt. Schließlich werden die Erwartungsrenditen 316 durch die Berechnung und den Abgleich der Renditen 312 aus dem Stand der Portfolios und Konten 304, Analystenmeinungen 306 und Prognosedaten 307 verfügbar. Die Anlageempfehlungen 321 aus der Optimierung der Nutzenfunktion mit Beschränkungen 320 werden begründet 322, wobei hierfür die parametrische Beschreibung der Betreuungsstrategien 301, Betreuungsstrategie und Profilingdaten 303 sowie die Entscheidungshistorie 313 als Eingangsdaten dienen und Handlungsvorschläge mit Begründung 324 Ergebnis sind. Das Monitoring der Betreuungsstrategie 323 kann dazu führen, dass die Betreuungsstrategie 303 verändert wird. Genauso können Handlungsvorschläge mit Begründung 324 Auswirkung auf den Stand der Portfolios und Konten 304 haben. The transaction history 309 - in the form of a database - is recorded and managed by the corresponding module 310 , taking into account the input data on the status of the portfolios and accounts 304 . Decision 313 and transaction history 309 are also used for the ongoing categorization of actual support strategies, so that an actual support strategy 317 is determined, in the profiling / strategy comparison 319 it is coordinated with the assumed support strategy and the profiling data 303 , with any discrepancies as monitoring of the support strategy 323 externally be made visible by either passing them on to the investor and / or the advisor. Expectation risks 315 are determined by calculating and comparing the risks 311 taking into account the status of the portfolios and accounts 304 , the risk management data 305 , the analyst opinions 306 and the forecast data 307 . Finally, the expected returns 316 become available through the calculation and comparison of the returns 312 from the status of the portfolios and accounts 304 , analyst opinions 306 and forecast data 307 . The investment recommendations 321 from the optimization of the utility function with restrictions 320 are justified 322 , the parametric description of the support strategies 301 , support strategy and profiling data 303 and the decision history 313 serving as input data and suggestions for action with justification 324 result. Monitoring the care strategy 323 can result in the care strategy 303 being changed. Likewise, proposals for action with justification 324 can have an impact on the status of the portfolios and accounts 304 .

Für die exemplarisch angegebene Nutzenfunktion ist ihre Optimierung 320 unter Berücksichtigung der Beschränkungen 318 eine verbreitete Aufgabe der Quadratischen Programmierung (QP) mit linearen Beschränkungen, für welche zum Stand der Technik gehörende algorithmische Lösungen existieren, die einem Fachmann bekannt sind und im vorliegenden Verfahren einzusetzen sind. Auch im Falle polynominaler Nutzenfunktionen höherer Ordnung und weiterer möglichen nichtlinearen Nutzenfunktionen sind einem Fachmann algorithmische Lösungen aus dem Bereich nichtlineare Programmierung mit linearen Beschränkungen bekannt, die einzusetzen sind. For the utility function given as an example, its optimization 320 , taking into account the constraints 318, is a common task of quadratic programming (QP) with linear constraints, for which there are algorithmic solutions belonging to the prior art which are known to a person skilled in the art and are to be used in the present method. Even in the case of higher order polynomial utility functions and other possible nonlinear utility functions, algorithmic solutions from the field of nonlinear programming with linear restrictions are known to a person skilled in the art, which are to be used.

Die in Fig. 4 gezeigte mögliche Systemaufteilung in ein Kategorisierungs- und ein produktives System enthält ein Kategorisierungssystem 410, das dem produktiven System 411 nach der erfolgten Anlegerzuordnung in eine Betreuungsstrategie 403 Daten über die Anlegereinordnung in eine Betreuungsstrategie 408 liefert. Sowohl das Kategorisierungssystem 410 als auch das produktive System 411 in seinen beiden Blöcken zur verhaltensorientierten Betreuung 404 und zum Verhaltensmonitoring 405 beziehen exogene Anlegerprofilingdaten 401, Kundenbetreuungshistorien 402 und die parametrisierte Beschreibungen der möglichen Betreuungsstrategien 412. In seinem Modul zur verhaltensorientierten Betreuung 404 generiert das produktive System 411 Handlungsvorschläge mit Begründung 406 sowie verhaltensorientierte Kennzahlen 409, die vom Modul zum Verhaltensmonitoring 405 bei der Ermittlung der Verhaltensbeschreibungsdaten 407 mit berücksichtigt werden, wobei die Daten 406 und 407 gespeichert und auch im Sinne des Reporting weiterverarbeitet werden können. The possible system division shown in FIG. 4 into a categorization and a productive system contains a categorization system 410 , which provides the productive system 411 with data about the investor classification in a support strategy 408 after the assignment of the investors to a support strategy 403 . Both the categorization system 410 and the productive system 411 in its two blocks for behavior-oriented support 404 and behavior monitoring 405 refer to exogenous investor profiling data 401 , customer support histories 402 and the parameterized descriptions of the possible support strategies 412 . In its module for behavior-based support 404 , the productive system 411 generates suggestions for action with reasons 406 as well as behavior-oriented key figures 409 , which are taken into account by the behavior monitoring module 405 when determining the behavior description data 407 , the data 406 and 407 being stored and also in the sense of reporting can be processed further.

Das in Fig. 5 gezeigte produktive System 520 besteht im wesentlichen aus vier Modulen:

• - einem Modul zur Datenpflege 500, das Wirtschaftsdaten 501, Anlegerbetreuungs- und -transaktionshistorien 502, aktuelle Anlegerportfolios und -konten 503 sowie Analystenmeinungen 504 aufnimmt und zusammen mit externen Konfigurationsparametern 518 als Systemparameter 509 aufbewahrt, die für eine normale Funktionsfähigkeit weiterer drei Modulen 506, 507 und 508 notwendig sind;
• - einem Risk-Management-Modul 506 zur Risikobewertung der Renditen relevanter FI durch die Errechnung ihrer Volatilitäten und Kovarianzen bzw. asymmetrischen Risikomaße für Zeithorizonte entsprechend der Betreuungspräferenzen 503 und unter Berücksichtigung der Wirtschaftsdaten 501, wobei dieses Modul durch einige aus den externen Parametern 518 stammende Systemparameter 509 in seiner Funktion gesteuert wird;
• - einem Prognose-Modul 507 zur geeigneten Skalierung und - möglicherweise - vorherigen Evaluierung der vorgegebenen Analystenmeinungen 504 und zur tatsächlichen Prognose der Erwartungsrenditen 511 anhand der Wirtschaftsdaten 501, wobei auch dieses Modul durch einige der Systemparameter 509, die aus den externen Parametern 518 stammen, in seiner Funktion gesteuert wird, die z. B. die Beschaffenheit und Verbindungsstärken eines neuronalen Netzes zur Renditenprognose aus Wirtschaftsdaten 501 oder die Informationskoeffizienten bei einem Prognoseverfahren unter Berücksichtigung der Analystenempfehlungen 504 beschreiben; sowie
• - einem Modul zur verhaltensorientierten Portfoliooptimierung 508, das die Daten auf Basis der Ergebnisse der Prognose 511 und der Risiko-Bewertung 510 unter Berücksichtigung der relevanten Kundenbetreuungsstrategien 503 und Anlegerbetreuungs- und -transaktionshistorien 502 zu Handlungsvorschlägen mit Begründung 505 verarbeitet und außerdem das Monitoring der Betreuung und insbesondere Kundenbetreuungsverhaltens insbesondere durch die Errechnung der verhaltens- und anlageorientierten Kennzahlen ermöglicht; deren Ergebnisse 512 für den Systembetreiber und/oder für den Kunden zugänglich gemacht werden können, was auch in Fig. 3 gezeigt wird. Auch das letzte Modul wird in seiner Funktion durch Parameter aus dem Datenbestand 509 gesteuert, die aus den externen Parametern 518 übernommen werden.

The productive system 520 shown in FIG. 5 essentially consists of four modules:

• a module for data maintenance 500 , which records economic data 501 , investor support and transaction histories 502 , current investor portfolios and accounts 503 and analyst opinions 504 and stores them together with external configuration parameters 518 as system parameters 509 , which, for the normal functionality of a further three modules 506 , 507 and 508 are necessary;
• a risk management module 506 for risk assessment of the returns of relevant FIs by calculating their volatilities and covariances or asymmetrical risk measures for time horizons in accordance with the care preferences 503 and taking into account the economic data 501 , this module using some system parameters derived from the external parameters 518 509 is controlled in its function;
• - A forecast module 507 for suitable scaling and - possibly - previous evaluation of the predetermined analyst opinions 504 and for the actual forecast of the expected returns 511 on the basis of the economic data 501 , whereby this module is also characterized by some of the system parameters 509 that come from the external parameters 518 in its function is controlled, the z. For example, describe the nature and connection strengths of a neural network for forecasting returns from economic data 501 or the information coefficients in a forecasting method taking into account analyst recommendations 504 ; such as
• - a module for behavior-oriented portfolio optimization 508 , which processes the data based on the results of the forecast 511 and the risk assessment 510 , taking into account the relevant customer support strategies 503 and investor support and transaction histories 502, for proposals for action with justification 505 and also monitoring the support and in particular customer service behavior, in particular by calculating behavioral and investment-oriented indicators; the results 512 of which can be made accessible to the system operator and / or to the customer, which is also shown in FIG. 3. The function of the last module is also controlled by parameters from database 509 , which are adopted from external parameters 518 .

Fig. 6 zeigt das System zur Optimierung des produktiven Systems 620, das weitgehend strukturgleich mit dem in Fig. 5 gezeigten produktiven System aufgebaut ist und ebenfalls über die Module für Datenpflege 600, Risikomanagement 606, Prognose 607 und verhaltensorientierte Portfoliooptimierung 608 verfügt und die entsprechend Systemparameter 609, die Risiko-Bewertung 610, die Ergebnisse der Prognose 611 und - im Falle der Portfoliooptimierung - Handlungsvorschläge 605 sowie verhaltens- und anlageorientierte Kennzahlen 612 umfaßt. FIG. 6 shows the system for optimizing the productive system 620 , which is largely structurally identical to the productive system shown in FIG. 5 and also has the modules for data maintenance 600 , risk management 606 , forecast 607 and behavior-oriented portfolio optimization 608 and the corresponding system parameters 609 , the risk assessment 610 , the results of the forecast 611 and - in the case of portfolio optimization - suggestions for action 605 as well as behavior and investment-oriented key figures 612 .

Das Modul zur Datenpflege 600 kann analog zum in Fig. 5 gezeigten produktiven System Wirtschaftsdaten 601, Anlegerbetreuungs- und -transaktionshistorien 602, aktuelle Anlegerportfolios und -konten 603 sowie Analystenmeinungen 604 aufnehmen und zusammen mit externen Parametern 618 als Systemparameter 609 aufbewahren. Analogous to the productive system shown in FIG. 5, the module for data maintenance 600 can record economic data 601 , investor support and transaction histories 602 , current investor portfolios and accounts 603 as well as analyst opinions 604 and store them together with external parameters 618 as system parameters 609 .

Darüber hinaus sind jedoch drei Optimierungsmodule 613, 614 und 615 vorhanden:

• - Das Modul 613 optimiert die Güte der Erwartungsrisikoprognose, die im Risiko-Bewertungs-Modul 610 erfolgt, und führt alle dafür notwendigen Berechnungen durch, die nicht stets wiederholt werden müssen, z. B. Berechnung einer Kovarianzmatrix im Falle der varianzbasierten Risikomaße.
• - Das Modul 614 optimiert die Güte der Erwartungsrenditenprognose sowie Umrechnungsvorgänge für die Analystenangaben, die im Prognosemodul 607 erfolgt, anhand der historischen zeitnah vervollständigten Wirtschaftsdaten und Analystenmeinungen.
• - Das Modul 615 für die Optimierung der Betreuungsstrategien, wie diese vom Modul zur verhaltensorientierten Portfoliooptimierung 608 realisiert werden, die die Güte der Handlungsvorschläge 605 und verhaltensbezogenen Kennzahlen 612 im Hinblick auf die Soll-Werte für eine jeweilige Betreuungsstrategie optimieren können, und das Modul für die Optimierung der Prognoseergebnisse 611.
• - Von einem Modul zur Verwaltung der Konfigurationsdaten 617 werden schließlich die Optimierungsergebnisse, die die Funktion der drei Hauptmodule 606, 607 und 608 steuern, zu den externen Konfigurationsdaten 618 übertragen und ersetzen die Ausgangskonfigurationsdaten.

In addition, however, there are three optimization modules 613 , 614 and 615 :

• The module 613 optimizes the quality of the expected risk forecast, which is carried out in the risk assessment module 610 , and carries out all the necessary calculations, which do not have to be repeated, e.g. B. Calculation of a covariance matrix in the case of the variance-based risk measures.
• - Module 614 optimizes the quality of the expected return and forecasting and conversion processes for the analysts' data, which takes place in the forecasting module 607 , based on the historical, timely completed economic data and analyst opinions.
• - The module 615 for the optimization of the support strategies, as implemented by the behavior-oriented portfolio optimization module 608 , which can optimize the quality of the proposed actions 605 and behavior-related indicators 612 with regard to the target values for a respective support strategy, and the module for the Optimization of forecast results 611 .
• Finally, the optimization results, which control the function of the three main modules 606 , 607 and 608 , are transferred from a module for managing the configuration data 617 to the external configuration data 618 and replace the output configuration data.

Einen möglichen vom System zur Optimierung des produktiven Systems zu realisierenden Ablauf des entsprechenden Verfahrenteils zeigt Fig. 6a in Form eines schematischen Flussdiagramms. A possible flow of the corresponding method part to be implemented by the system for optimizing the productive system is shown in FIG. 6a in the form of a schematic flow diagram.

Im Zusammenhang mit der Optimierung der Prognose-Eigenschaften können Prognoseverfahren, die beispielweise auf linearen Trends, Splines, CAPM, APM, Informationskoeffizienten für Analystenzuverlässigkeit, Methoden der künstlichen Intelligenz wie neuronale Netzwerke und genetische Algorithmen und solche Wirtschaftsdaten wie Zeitreihen der Aktien und Derivate, Volkswirtschaftliche Daten, Analystenermeinungen eingesetzt werden. In connection with the optimization of the forecast properties can Forecasting methods based on linear trends, splines, CAPM, APM, Information coefficients for analyst reliability, methods of artificial Intelligence like neural networks and genetic algorithms and such Economic data such as time series of stocks and derivatives, economic data, Analyst opinions are used.

Das in Fig. 7 gezeigte erfindungsgemäße System als Ganzes beruht im wesentlichen auf drei bereits dargelegten Elementen:

• - einem produktiven System 702, welches immer in Betrieb sein kann, Wirtschaftsdaten 713 und optimierte Parameter 712 bezieht und aus einem Netzwerk 705 und einem oder mehreren Servern 704 besteht, die an solche Telekommunikationsmittel wie Telefon 705, E-Mail 707, Fax 708 und andere Telekommunikationsmittel (z. B. Internet, Briefversand usw.) angeschlossen sein können, um mit den Benutzern zu kommunizieren;
• - einem System zur Optimierung des produktiven Systems 701, das auf mindestens einem Computerserver 703 basiert, dem die Konfigurationsparameter 712, die 518 und 618 entsprechen, für das produktive System unter Berücksichtigung der aktuellen Wirtschaftsdaten inklusive der Analystenmeinungen 713 sowie solcher Anlegerdaten wie Betreuungs- und Transaktionshistorien und Portfolios 710, erhobenen Profiling-Daten 711 und Betreuerpräferenzen bezüglich Anlageziele, FI 720 optimiert werden können; sowie
• - einem Kategorisierungssystem 715, das auf mindestens einem Computerserver 704 basiert, das aus Anlegerdaten wie Betreuungs- und Transaktionshistorien und Portfolios 710 und erhobenen Profiling-Daten 711 Betreuerpräferenzen bezüglich Anlageziele, FI 720 ermittelt.

The system according to the invention shown in FIG. 7 as a whole is essentially based on three elements which have already been explained:

• a productive system 702 , which can always be in operation, obtains economic data 713 and optimized parameters 712 and consists of a network 705 and one or more servers 704 , which are connected to telecommunication means such as telephone 705 , e-mail 707 , fax 708 and others Telecommunication means (e.g. internet, letter mail etc.) can be connected in order to communicate with the users;
• a system for optimizing the productive system 701 , which is based on at least one computer server 703 to which the configuration parameters 712 , which correspond to 518 and 618 , for the productive system, taking into account the current economic data including analyst opinions 713 and such investor data as support and transaction histories and portfolios 710 , collected profiling data 711 and advisor preferences regarding investment objectives, FI 720 ; such as
• - A categorization system 715 , which is based on at least one computer server 704 , which determines investor preferences regarding investment objectives, FI 720 , from investor data such as support and transaction histories and portfolios 710 and profiling data 711 .

Das produktive System 702 kann vollständig in das Rechenzentrum des Systembetreibers integriert sein und kann mittels der dort vorhandenen Systemmanagementwerkzeuge vor Ort oder auch ferngesteuert administriert werden. Das System zur Optimierung des produktiven Systems hingegen auch dezentral betrieben werden und verfügt u. U. über keinerlei feste Verbindung zum produktiven System. Bei Inanspruchnahme der Systemoptimierung können regelmäßig optimierte Strukturparameter der Algorithmen zum produktiven System in Form der Parameter 712 übertragen werden. The productive system 702 can be completely integrated into the data center of the system operator and can be administered locally or remotely using the system management tools available there. The system for optimizing the productive system can also be operated decentrally and has U. over no fixed connection to the productive system. When using system optimization, regularly optimized structural parameters of the algorithms can be transferred to the productive system in the form of parameters 712 .

Fig. 8 zeigt eine mögliche vorteilhafte Ausführung der grafischen Benutzeroberfläche, die es einem Anleger erlaubt, mit dem produktiven System interaktiv zu arbeiten. Im Bereich der grafischen Oberfläche zur Portfolioverwaltung 801 werden FI 802, deren Anzahl und Wert sowie andere Anlageprodukte wie z. B. Festgeld abgebildet. Durch das Betätigen der Schaltfläche 803, z. B. mit einem Mauszeiger, können Kauf-/Verkaufanweisungen erteilt werden. Durch eine grafische Abbildung des Portfolios als Sternchen auf der Risiko-/Renditeebene 804 wird der gegenwärtige Portfoliostand in Relation zur weiteren vom Systembetreiber geführten und als Punkte dargestellten Portfolios sowie zur effektiven Grenze dargestellt. Im Diagramm 806 wird die Portfolioaufteilung nach Klassen der FI visualisiert. Die verhaltensorientierten Instrumente sind im linken Teil der Benutzeroberfläche platziert. Die Kundenzugehörigkeit zu einer Betreuungsstrategie 809 wird durch mehrere Skalen, z. B. Trader/Sparer und Lokal/Global-Anleger repräsentiert, wobei auch andere obig beschriebene Skalen zum Ansatz kommen können. Im Bereich 812 können Verkaufsempfehlungen mit Begründung erscheinen, die durch das Betätigen der Schaltfläche 813 umgesetzt werden können. Analog werden im Bereich 815 Kaufempfehlungen abgebildet, die durch das Betätigen der Schaltfläche 816 umgesetzt werden. Im Diagramm 818 wird das Portfolio durch ein Sternchen 820 in Relation zur einem Fachmann bekannten effektiven Grenze und der Kapitalmarktlinie repräsentiert, wobei die Wirkung der umzusetzenden Empfehlungen auf das Portfolio durch einen aus dem Sternchen ausgehenden Strich gezeigt wird. Fig. 8 shows a possible advantageous embodiment of the graphical user interface that allows an investor to work interactively with the productive system. In the area of the graphic interface for portfolio management 801 , FI 802 , its number and value as well as other investment products such as B. Fixed deposit depicted. By pressing the button 803 , e.g. B. with a mouse pointer, buy / sell instructions can be given. A graphical representation of the portfolio as an asterisk at risk / return level 804 shows the current portfolio status in relation to the other portfolios managed by the system operator and shown as dots as well as the effective limit. Diagram 806 shows the portfolio breakdown by classes of FI. The behavior-oriented instruments are placed in the left part of the user interface. The customer membership of a care strategy 809 is determined by several scales, e.g. B. Trader / saver and local / global investor, although other scales described above can be used. In the area 812 , sales recommendations with justification can appear, which can be implemented by pressing the button 813 . Analogously, purchase recommendations are shown in area 815 , which are implemented by pressing button 816 . In diagram 818 , the portfolio is represented by an asterisk 820 in relation to the effective limit known to a person skilled in the art and the capital market line, the effect of the recommendations to be implemented on the portfolio being shown by a line starting from the asterisk.

Fig. 9a, 9b, 9c zeigen schematische Flussdiagramme des Ablaufs einer möglichen Durchführungsform des Verfahrens. Hierbei zeigt Fig. 9a einen Ablauf des nichtinteraktiven Teils des Betreuungsverfahrens, das vom produktiven System realisiert werden kann, wobei der Ablauf des Schritts "Betreuungsentscheidungen generieren" gesondert in Fig. 9b behandelt wird. Der Ablauf des potentiell interaktiven Teils des Betreuungsverfahrens zeigt Fig. 9c, in der insbesondere sowohl der Fall der Zurverfügungstellung der Information an den Anleger wie auch an den Betreuer behandelt werden. Folgende Ereignisse können den letzten Ablauf auslösen:

• 1. Endogene Systementscheidung z. B. als Folge einer autonomen Evaluierung der Portfolios: Anleger ist betreuungsbedürftig und soll seinen Präferenzen entsprechend aktiv entweder vom System direkt oder durch einen Betreuer angesprochen werden.
• 2. Anleger hat das System entweder direkt kontaktiert oder hat einen Betreuer angesprochen, der ihn beraten soll.
• 3. Anlegerbetreuer braucht Vorgaben, welche Anleger er ansprechen soll.

FIGS. 9a, 9b, 9c show schematic flow charts of the sequence of a possible form of implementation of the method. Here, FIG 9a is treated 9b shows. A flow of the non-interactive portion of the support method which can be realized by the production system, whereby the sequence of step "care decisions generate" separately in Fig.. The sequence of the potentially interactive part of the supervision process is shown in FIG. 9c, in which both the case of the information being made available to the investor and the adviser are dealt with in particular. The following events can trigger the last run:

• 1. Endogenous system decision z. B. as a result of an autonomous evaluation of the portfolios: investors need support and should be actively addressed according to their preferences either by the system directly or by an advisor.
• 2. Investors either contacted the system directly or spoke to an advisor who should advise him.
• 3. Investor advisors need guidelines on which investors to contact.

Claims (14)

1. Verfahren zur automatischen verhaltensorientierten Optimierung eines Portfolios der finanziellen Instrumente zur Erhöhung des Porifolionutzens (insbesondere ausgedrückt durch eine Nutzenfunktion des Portfolioerwartungsrisikos und der Portfoliorendite) für einen Anleger dadurch gekennzeichnet, daß Anlage- und Betreuungshistorie und -strategien, ausgedrückt durch Funktionen, welche von diesen Historien abhängig sind, bei der Optimierung automatisch berücksichtigt werden und das Optimierungsverfahren derart beeinflussen, daß sie die Nutzenfunktion modifizieren und/oder Beschränkungen für die Optimierung bilden. 1. A method for automatically behavior-oriented optimization of a portfolio of financial instruments for increasing the benefits of the Porifolio (in particular expressed by a utility function of the portfolio expectation risk and the portfolio return) for an investor, characterized in that investment and support history and strategies are expressed by functions which of these Histories are dependent, are automatically taken into account in the optimization and influence the optimization process in such a way that they modify the utility function and / or form restrictions for the optimization. 2. Verfahren nach Anspruch 1, gekennzeichnet durch eine automatische Kundenbetreuung im Zusammenhang mit einem Portfolio derart, daß das Betreuungsspektrum von der Anlegerinformation, insbesondere Warnung bezogen auf bestimmte im Portfolio befindliche finanzielle Instrumente, über die allgemeine Beratung (bzw. Zurverfügungstellung von externen Analyse-Tools) bis zum speziellen Vorschlag einer Transaktion mit dessen eventuellen Begründung in verständlicher menschlicher Sprache und einer aktiven Interaktion mit einem Menschen insbesondere zwecks einer externen Umsetzung der Vorschläge oder Zurverfügungstellung zusätzlicher Informationen reicht. 2. The method according to claim 1, characterized by an automatic Customer service in connection with a portfolio in such a way that Support spectrum based on investor information, in particular warning on certain financial instruments in the portfolio, via the general Advice (or provision of external analysis tools) until special proposal of a transaction with its possible justification in understandable human language and active interaction with one People in particular for the purpose of external implementation of the suggestions or Providing additional information is sufficient. 3. Verfahren nach dem Anspruch 1 oder 2, dadurch gekennzeichnet, daß vom Verfahren Handelsvorschläge dergestalt generiert werden, daß jeder Handelsvorschlag den Portfolionutzen erhöht, der durch eine Nutzenfunktion beschrieben wird, die eine Funktion des Risikos, der Erwartungsrendite, der Portfoliozusammensetzung und der verhaltensbezogenen Parameter ist, wobei der Optimierungsbereich der Nutzenzielfunktion durch weitere - z. T. verhaltensbezogene - Beschränkungen verändert wird, dass der Handelsvorschlag vom Anleger nicht notwendigerweise umgesetzt werden muss und dass das Verfahren es erlaubt, durch zusätzliche Beschränkungen nur die Empfehlungen zu generieren, die auf eine Umstrukturierung des Portfolios im Sinne einer vorgegebenen Top-Down-Strategie ermöglichen, wobei diese Beschränkungen keine Filter sein können und sowohl ein Teil der Investmentstrategie jeweiliger Kundengruppe sein als auch extern vorgegeben werden und bei der Generierung der verhaltensorientierten und weiterer Beschränkungen und Parameter 308 die Transaktionshistorie 309 und die Entscheidungshistorie 313 mit berücksichtigt werden, so dass insbesondere für die Generierung der verhaltensbezogenen Beschränkungen 320 im Block 308 ein dynamisches System, ein Fuzzy-Logic- Regler oder ein regelbasierter Controller eingesetzt werden kann, die so beschaffen sind, dass ein Ereignis in der Transaktionshistorie 309 eines Anlegers oder in der Entscheidungshistorie 313 je nach zeitlichem Abstand, im Ausmaße und in Wechselwirkung mit anderen Ereignissen in den Historien 309 und 313 gegeben durch Beschreibung 301, Zugehörigkeit in eine Betreuungsstrategie 303 entweder den Optimierungsunterraum der Nutzenfunktion verkleinern bzw. vergrößern oder die Nutzenfunktion als eine Funktion der Portfoliozusammensetzung, -erwartungsrendite und des -erwartungsrisikos positiv bzw. negativ beeinflussen. 3. The method according to claim 1 or 2, characterized in that trading proposals are generated in such a way that each trading proposal increases the portfolio benefit, which is described by a utility function, which is a function of the risk, the expected return, the portfolio composition and the behavior-related parameters is, the optimization range of the target function by further - z. T. behavior-related restrictions are changed, that the trading proposal does not necessarily have to be implemented by the investor and that the procedure allows additional restrictions to be used to generate only the recommendations that enable the portfolio to be restructured in accordance with a predetermined top-down strategy , whereby these restrictions cannot be filters and are both part of the investment strategy of the respective customer group and are also specified externally and the transaction history 309 and the decision history 313 are taken into account when generating the behavior-oriented and further restrictions and parameters 308 , so that in particular for the Generation of the behavioral restrictions 320 in block 308 a dynamic system, a fuzzy logic controller or a rule-based controller can be used, which are designed such that an event in the transaction history 309 of an investor or r in the decision history 313, depending on the time interval, the extent and in interaction with other events in the histories 309 and 313 given by description 301 , belonging to a care strategy 303 either reduce or enlarge the optimization subspace of the utility function or the utility function as a function of Affect portfolio composition, expected return and expected risk positively or negatively. 4. Verfahren nach einem der Ansprüche 1 bis 3 dadurch gekennzeichnet, dass es über eine Beraterschnittstelle verfügt, die die Kundenkategorisierung, -historien, und -verhalten berücksichtigt, um die Kundenbetreuung zu systematisieren und dass es in der Lage ist, auf die Abweichungen zwischen der angenommenen und der tatsächlichen Betreuungsstrategie bzw. Zielen (inkl. Risiko) sowohl den Berater wie auch den Anleger aufmerksam zu machen. 4. The method according to any one of claims 1 to 3, characterized in that it has a consultant interface that allows the customer categorization, histories, and behavior are taken into account in order to systematize customer service and that it is able to respond to the discrepancies between the assumed and the actual support strategy or goals (including risk) both the advisor as well as to draw the investor's attention. 5. Verfahren nach einem der Ansprüche 1 bis 4, dadurch gekennzeichnet, dass es eine Betreuungsstrategie umsetzt, die durch Verhaltensaspekte, Kundenvorzüge bezüglich der Branchen, Länder, Finanzinstrumente, Risiko, Anlageziele charakterisiert. 5. The method according to any one of claims 1 to 4, characterized in that it implements a support strategy based on behavioral aspects, customer preferences in terms of industries, countries, financial instruments, risk, investment objectives characterized. 6. Verfahren nach einem der Ansprüche 1 bis 5, dadurch gekennzeichnet, dass es sowohl Erwartungsrenditen und Risiken prognostiziert und insbesondere auch Kovarianzen der Erwartungsrenditen errechnet als auch die Prognosen aus Analystenmeinungen in eine für die Optimierung geeignete Form der Erwartungsrenditen umrechtet oder eins von beiden. 6. The method according to any one of claims 1 to 5, characterized in that it predicts both expected returns and risks and in particular also Covariances of the expected returns are calculated as well as the forecasts Analyst opinions in a form of optimization that is suitable for optimization Expected returns, or one of the two. 7. Verfahren nach einem der Ansprüche 1 bis 6, dadurch gekennzeichnet, dass es ein Verfahren zur Parameteroptimierung hat, mit dessen Hilfe es möglich ist, die Parameter des Optimierungsverfahrens so zu optimieren, dass das vom System entwickelte Betreuungseigenverhalten bezüglich der Anlegerpräferenzen optimiert ist. 7. The method according to any one of claims 1 to 6, characterized in that it has a procedure for parameter optimization with the aid of which it is possible to: Optimizing parameters of the optimization process so that the system proprietary behavior developed with regard to investor preferences optimized is. 8. Verfahren nach einem der Ansprüche 1 bis 7, dadurch gekennzeichnet, dass es Anleger anhand ihrer Betreuungshistorie und Profilingdaten insbesondere Investmentziele (Risiko, Rendite, Präferenzen bezüglich Instrumenten und Instrumentengruppen, gewünschte Betreuungsintensität und -art) in Betreuungsstrategien kategorisieren kann, wobei die Betreuungshistorie durch Errechnung der verhaltens- und anlagebezogenen Kennzahlen quantifiziert wird, insbesondere solche, die ein Ausdruck dafür sind, inwieweit der Anleger Vorschläge bezogen auf welche Instrumentengruppen umsetzt oder ablehnt, zyklisch bzw. antizyklisch, mit welchen Instrumentengruppen und wie intensiv er handelt und dass die Kategorisierung auch laufend erfolgen kann. 8. The method according to any one of claims 1 to 7, characterized in that it investors in particular based on their support history and profiling data Investment goals (risk, return, instrument preferences and Instrument groups, desired care intensity and type) in Can categorize care strategies, with the care history by Calculation of the behavioral and investment-related key figures is quantified, especially those that are an expression of the extent to which the investor's proposals based on which instrument groups are implemented or rejected, cyclically or countercyclical, with which instrument groups and how intensively it acts and that the categorization can also be done continuously. 9. Verfahren nach Anspruch 8, dadurch gekennzeichnet, dass die aus den Betreuungs- und Anlagehistorien errechneten verhaltens- und anlagebezogenen Kennzahlen einiger Musteranleger zum Clustering verwendet werden, so Cluster der Betreuungsgruppen gewonnenen werden, und die restlichen Anleger können anhand ihrer Betreuungs- und Anlagehistorien und Profiling-Daten dann im Rahmen der Kategorisierung in die ermittelten Gruppen eingeordnet werden, wobei am Ende eine eindeutige Anleger-Einordnung in eine Betreuungsstrategie entsteht. 9. The method according to claim 8, characterized in that the from the Management and investment histories calculated behavioral and investment-related Key figures of some model investors are used for clustering, so clusters of the support groups and the remaining investors can based on their support and investment histories and profiling data the categorization into the identified groups, at the end a clear investor classification in a support strategy arises. 10. Verfahren nach Anspruch 9, dadurch gekennzeichnet, dass durch die Wahl unscharfer Zugehörigkeitsfunktionen bezogen auf die Cluster ein verhaltensorientiertes Performanceprofile des Anlegers errechnet werden kann. 10. The method according to claim 9, characterized in that by the choice fuzzy membership functions related to the clusters behavioral performance profiles of the investor can be calculated. 11. Verfahren nach Anspruch 8 zur Ermittlung von verhaltensbezogenen Kennzahlen und Kategorisierung einer Transaktionshistorie zwecks Benchmarking und Evaluierung der Portfoliomanagementperformance, dadurch gekennzeichnet, dass Transaktionshistorien unterschiedlicher Vermögensverwalter auf diesem Wege untersucht und direkt verglichen werden. 11. The method according to claim 8 for determining behavior-related Key figures and categorization of a transaction history for the purpose of benchmarking and evaluation of the portfolio management performance, characterized in that that transaction histories of different asset managers on this Paths are examined and compared directly. 12. System zur Portfoliooptimierung und Benutzerbetreuung im Zusammenhang mit einem Portfolio von Produkten mit sich über die Zeit ändernden Kurswerten wie insbesondere Wertpapieren, Terminkontrakten, Derivaten wie z. B. Futures und anderen an Börsen und Terminbörsen handelbaren Produkten, dadurch gekennzeichnet, dass das System mindestens über eine Datenverarbeitungseinheit mit mindestens einer Mensch-Maschine-Schnittstelle wie z. B. Terminal und Tastatur und/oder Anbindung an mindestens ein Telekommunikationsmedium wie z. B. Datenübertragungsnetzwerk verfügt und zur Umsetzung von Beratungs- und Anlagestrategien gegenüber dem Anleger ausgebildet ist, insbesondere mögliche Transaktion empfehlen, evaluieren, begründen und die Anlegerentscheidungen umsetzen bzw. zur Umsetzung an weitere Systeme weitergeben kann, wobei dadurch ein Verhalten ähnlich dem eines menschlichen Beraters entwickelt wird und die genannten Aktivitäten über Telekommunikationsmedien mit dem Anleger abwickelt werden. 12. System related to portfolio optimization and user support with a portfolio of products with price values that change over time, such as in particular securities, futures contracts, derivatives such as B. Futures and other products tradable on exchanges and futures exchanges characterized in that the system has at least one data processing unit with at least one human-machine interface such. B. Terminal and keyboard and / or connection to at least one telecommunication medium such. B. Data transmission network has and for the implementation of consulting and Investment strategies towards the investor, especially possible ones Recommend transaction, evaluate, justify and investor decisions implement or pass on to other systems for implementation, whereby thereby developing behavior similar to that of a human advisor and the aforementioned activities via telecommunications media with the investor be handled. 13. System nach Anspruch 12, dadurch gekennzeichnet, dass die genannte Mensch-Maschine-Interaktion über genannte Kanäle auch mit dem menschlichen Berater erfolgt, der mit dem Anleger kommuniziert. 13. System according to claim 12, characterized in that said Human-machine interaction also with the human via said channels Adviser who communicates with the investor. 14. System nach einem der Ansprüche 12 oder 13, dadurch gekennzeichnet, dass es über mindestens eine Datenverarbeitungseinheit mit mindestens einer Mensch-Maschine-Schnittstelle wie z. B. Terminal und Tastatur und/oder Anbindung an mindestens ein Telekommunikationsmedium wie z. B. Datenübertragungsnetzwerk verfügt, das die Parameteroptimierung für das System nach Anspruch 12 durchführt, sowie weiterführende Anwendungen sowohl für z. B. Aufzeichnung, Ermittlung, Definition, Eingruppierung, Monitoring, Abgleich, Analyse und Warnung bezüglich derartiger Strategien, inklusive relevanter Anlegerverhaltensmerkmale, Risikostruktur und -maße, exo- und endogener Prognosen und anderer Vorgaben, als auch für die Systeminteraktion mit Anleger bzw. Anlagebetreuer realisiert. 14. System according to one of claims 12 or 13, characterized in that that it has at least one data processing unit with at least one Human-machine interface such as B. Terminal and keyboard and / or connection to at least one telecommunication medium such as B. Data transmission network has the parameter optimization for the system performs according to claim 12, as well as further applications both for z. B. Recording, determination, definition, grouping, monitoring, comparison, analysis and warning about such strategies, including relevant ones Investor behavior characteristics, risk structure and dimensions, exo and endogenous Forecasts and other requirements, as well as for system interaction with investors or investment manager realized.