CN103299333A - 交易以外币计价的证券的方法和*** - Google Patents

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CN103299333A CN2011800425896A CN201180042589A CN103299333A CN 103299333 A CN103299333 A CN 103299333A CN 2011800425896 A CN2011800425896 A CN 2011800425896A CN 201180042589 A CN201180042589 A CN 201180042589A CN 103299333 A CN103299333 A CN 103299333A
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Abstract

用于交易以外币计价的证券的***和方法。***包括：外汇报价模块，其用于维持从一个或多个流动资产提供者流送的外汇数据；以及市场管理器模块，其配置为接收与以证券的交易货币计价的证券相关联的原始交易数据以及生成与以外币计价的证券相关联的转换的交易数据；其中市场管理器模块基于由外汇报价模块提供的外汇汇率自动地生成转换的交易数据。

Description

交易以外币计价的证券的方法和***
技术领域
本发明涉及交易以外币计价的证券的方法和***。
技术背景
由于所有的交易所目前仅以当地货币（LCY）提供股票报价，故希望在非本国交易所中对证券进行交易的投资者需要进行货币兑换（即，外汇或FX）。例如，想要在新加坡交易所（SGX）购买特定公司股票的基于美元的投资者，由于股票是仅以新加坡元报价而不得不进行美元-新加坡元外汇。换句话说，基于外币（FCY）的投资者被限制直接买卖以LCY报价的产品。
目前，经纪人可以帮助投资者购买或卖出证券。同时，在后交易基础上交易经纪人可以为投资者处理外汇兑换。换句话说，外汇兑换发生在已经成功地执行证券交易之后。在执行证券交易时，不对外汇汇率水平进行输入。因此，投资者对实际利润或亏损（以本国货币计价）的确定只能在外汇交易完成之后知晓。
换句话说，如果投资者在外国交易所中输入买入订单时，投资者就遭受外汇风险。如果外汇汇率向不利于投资者的方向变动时，投资者可能最终支付超过预期的数额。同样地，如果投资者在外国交易所中输入卖出订单时，如果外汇汇率向不利于投资者的方向变动时，投资者可能最终收获小于预期的数额。
如果经纪人尝试“超前交易（front run）”，其中外汇交易在购买证券之前进行，则很有可能发生“滑移”。发生这种“滑移”是因为，由于证券价格波动的不可靠性，经纪人通常不能以精确的数额执行外汇交易。因此，当交易证券时，就存在不是超额的外币就是不足额的外币。
目前，在外国股票投资交易的过程中，涉及4个主要实体：交易所、经纪人、投资者和外汇流动资产提供者（例如外汇银行）。交易所发布市场数据（例如现在的最佳买/卖价和最终成交价），然后经纪人收到市场数据，接着经纪人将市场数据分配给投资者。如果投资者决定进行交易，投资者可以通过经纪人投下订单，并且提供指令比如证券的代码、是否买入或卖出证券以及买入或卖出的数量。经纪人代表投资者向交易所投下订单然后订单被排入队列。除关于证券的代码、是否买入或卖出证券以及买入或卖出的数量的信息之外，投下订单的时间也会被交易所注意。如果订单被匹配，交易所注意信息例如证券的代码、是否证券是买入还是卖出、买入或卖出的数量、订单匹配的时间和交易的状态。然后交易所通知经纪人订单的执行，经纪人进而通知投资者。在投资者确认订单的执行之后，投资者继续从外汇流动资产提供者处请求外汇价格。投资者向外汇流动资产提供者提供信息，例如货币对、是否买入或卖出、以及买入或卖出的数量。外汇流动资产提供者将外汇价格报给投资者，提供例如外汇报价ID和外汇价格的信息。如果投资者接受该外汇价格，该外汇价格就被通知并且外汇报价ID和接受状态被中转给外汇流动资产提供者，并且外汇订单被执行。
目前，如上所述，当投资者例如通过在线***或通过语音经纪与经纪人交易时，经纪人在交易后的基础上以不利汇率执行外汇兑换，与通常为1-3bps的银行间外汇汇率相比，不利汇率的范围通常为50-80bps。在机构空间中，基金经理们通常能够通过内部的外汇柜台或者通过总行寻找到3-5bps的外汇汇率的来源。基金经理有保证最好的外汇汇率用于其管理的基金的信托责任，尽管该基金经理可能是属于外汇银行的。这样的过程需要寻找有竞争力的外汇报价（通常来自3-5家银行）的来源并维持最佳执行的这种证明的审计跟踪。同样，这些动作是在交易后的基础上进行的。因而，海外的散户投资者往往在交易时付出了未知的、错误的和/或高的外汇兑换成本。
由于上述缺点，对非本国的交易所中挂牌的柜台的兴趣通常由于外汇兑换的不确定性而减弱，导致许多投资者避免对以外币标价的证券进行投资。在高外汇波动率的环境中，海外的投资者进一步被阻止在非本国交易所中交易证券。
一些线上经纪人提供"一键（one-click）"证券交易后外汇兑换***。然而，这是在交易后的基础上进行的并且是以私人价格而不是交易所价格进行的。另一方面，其它的线上经纪人为投资者提供来自不同的银行的外汇价格的开放视野。然而，这些平台是用于货币交易的。在所述***中没有与证券交易的联系。
因此需求提供多标价自动报价***，以解决了上述的问题中的至少一个。
发明内容
根据本发明的第一方面，提供的用于交易以外币计价的证券的***包括：外汇报价模块，维持从一个或多个流动资产提供者流送的外汇数据；市场管理器模块，被配置为接收与以证券的交易货币计价的证券相关联的原始交易数据以及生成与以外币计价的证券相关联的转换的交易数据，其中市场管理器模块基于由外汇报价模块提供的外汇汇率生成转换的交易数据；以及订单管理器模块，被配置为基于转换的交易数据接收用于交易以外币计价的证券的订单。
根据本发明的第二方面，提供的用于交易以外币计价的证券的交易的方法包括：在外汇报价模块中维持从一个或多个流动资产提供者流送的外汇数据；在市场管理器模块中接收与以证券的交易货币计价的证券相关联的原始交易数据以及在市场管理器模块中自动地生成与以外币计价的证券相关联的转换的交易数据，其中市场管理器模块基于由外汇报价模块提供的外汇汇率自动地生成转换的交易数据，其中市场管理器模块基于由外汇报价模块提供的外汇汇率自动地生成转换的交易数据；以及在订单管理器模块中基于转换的交易数据接收用于交易以外币计价的证券的订单。
根据本发明的第三方面，提供的数据存储介质具有存放在其上的计算机程序代码装置，用于命令计算机***执行如本文所述的用于交易以外币计价的证券的方法。
附图说明
通过仅由实施例以及结合附图的下文的描述，本发明的实施方式将更好地理解并且对本领域的普通的技术人员来说是显而易见的，其中：
图1a是示出根据本发明的一个实施方式的发生在外国股票投资交易过程中的事件的流程图。
图1b是从2009年1月9日到2010年1月6日的以港币计价的MTR股票表现图。
图1c是基于各自的外汇兑换汇率兑换为澳元的图1A的相应的MTR股票表现图。
图2是示出根据本发明的一个实施方式的在外国股票投资交易过程中发生在实体和应用模块之间的相互作用的示意图。
图3是示出根据本发明的一个实施方式的在投下市场订单时在“未履行”情况中由订单管理器执行的过程的示意图。
图4是示出根据本发明的一个实施方式的在投下市场订单时在“已履行”情况中由订单管理器模块执行的过程的示意图。
图5是示出根据本发明的一个实施方式的由外汇执行管理器执行的过程的示意图。
图6是示出根据本发明的一个实施方式的发生在限价订单外国股票投资交易过程中的事件的流程图。
图7是示出根据本发明的一个实施方式的在投下限价订单（即“不差于”（NWT）订单）时在“未履行”情况期间由订单管理器执行的过程的示意图。
图8是示出根据本发明的一个实施方式的在投下限价订单（即“不差于”（NWT）订单）时在“已履行”情况期间由订单管理器执行的过程的示意图。
图9是根据本发明的一个实施方式的提供给外汇银行的图形用户界面（GUI）的屏幕截图。
图10是示出根据本发明的一个实施方式的使用基于规则的自动阈值***（RATS）的外国股票投资交易的工作流程的流程图。
图11示出根据本发明的一个实施方式的在累积基础上填充和完全清除缓存的示意图。
图12示出根据本发明的一个实施方式的在净额基础上填充和完全清除缓存的示意图。
图13示出根据本发明的一个实施方式的按照规定阈值的±5%范围填充和清除缓存的示意图。
图14示出根据本发明的一个实施方式的填充和清除缓存以使其位于规定阈值之下的示意图。
图15是示出根据本发明的一个实施方式的使用多标价自动报价（M-DAQ）平台的外国股票投资交易中的工作流程的流程图，其中多标价自动报价平台包括止损/机会获利（SLOG）重新报价器。
图16是示出根据本发明的一个实施方式的如上所述的根据外汇汇率的波动买入订单的重新报价的图表。
图17是示出根据本发明的一个实施方式的如上所述的根据外汇汇率的波动卖出订单的重新报价的图表。
图18是示出根据本发明的一个实施方式的如上所述的根据外汇汇率的波动买入订单的重新报价的图表。
图19是示出根据本发明的一个实施方式的如上所述的根据外汇汇率的波动卖出订单的重新报价的图表。
图20是示出根据本发明的一个示例性实施方式的用于以外币交易证券的方法的流程图。
图21是在示例性实施方式中用于实施用于以外币交易证券的***和方法的计算机***的示意图。
具体实施方式
本发明的实施方式涉及多标价自动报价***，其通过将“可执行的”外汇（FX）汇率融入股权和证券产品而有利地为报价和以超过一种货币交易任何交易所交易产品提供平台。本发明的实施方式提供从交易后到交易前的范例转变并能够与国家股票或证券交易所的报价/交易平台结合，从而向以外币向交易所的市场数据***提供实时的市场数据分配。此外，本发明的实施方式可允许投资者以其选择的报价的外币投下证券订单，并且以外币标价的订单转换成当地货币以便交易在其现有平台上进行订单排队和匹配。此外，来自流动资产提供者（LPs）的多个外汇报价中的最佳买/卖可以被确定并在发生货币兑换时应用。
本发明的实施方式可进一步向每个流动资产提供者提供工具以管理其外汇交易和累积并可使得市场数据分配和订单管理的现有过程的额外的等待时间尽可能最小化——该等待时间通常高达几微秒。本发明的实施方式还可提供单个数据栏，该单个数据栏包括证券交易（父）和外汇交易（子）明细，可以进行一对多和多对一追踪而不需要数据协调过程。
本发明的实施方式可通过实时、低延迟、高频率平台例如linux RT内核、Java RTS、ULlink MD解决方案、内存数据库等进行实施。
下面的描述的一些部分是明确地或隐含地以在计算机存储器内对数据的操作的算法和函数表示或符号表示的形式存在。这些算法描述和函数表示或符号表示是数据处理领域的技术人员用来将自己工作的本质最有效地传达给该领域的其他人的方法。这里的算法通常构思为导致需要的结果的步骤的前后一致的顺序。这些步骤需要物理量的实际的操作，比如能够被储存、传送、组合、比较、以及其它的操作过程的电气的、磁性的或光学的信号。
除非具体地另外说明，和从下文中可以明显看出，应该理解在本说明书中，利用名词例如“扫描”、“计算”、“确定”、“替换”、“产生”、“初始化”、“输出”等的讨论意指计算机***、或类似的电子设备的动作和过程，操作以及将在计算机***内表现为物理量的数据其转换成在计算机***或其它的信息存储、传输或显示设备内类似地表现为物理量的其它的数据。
本说明书也公开了用于执行方法的操作的装置。这样的装置为了需要的目的可以被具体地构造，或可包括通用计算机或选择性地由保存在计算机内的计算机程序启动或重新配置的其它的设备。本文中所述的算法和显示并不固有地与任何特定的电脑或其它的装置相关。各种通用的机器可与根据本文中的教导的程序一起使用。或者，构造更专业化的装置来执行需要的方法步骤可以是适当的。传统的通用计算机的结构将出现在下文中的描述中。
此外，本说明书同时隐含地公开了计算机程序，因为本文中描述的方法的单个步骤可由计算机代码实现对于本领域的技术人员是显而易见的。计算机程序不限于任何特定的程序设计语言及其实现。应该理解各种编程语言及其编码可用于实施本文包含的公开的教导。此外，计算机程序不限于任何特定的控制流程。存在计算机程序的许多其它的变种，其可以使用不同的控制流程但不背离本发明的精神或范围。
此外，计算机程序一个或多个步骤可并行地执行而不是顺序地执行。这样的计算机程序可存储在任何计算机可读的介质上。计算机可读的介质可包括存储设备例如磁性的或光学的盘、存储芯片、或适于与通用计算机接口的其它的存储设备。计算机可读的介质还可包括硬接线的介质例如国际互连网***、或无线的介质例如GSM移动电话***。计算机程序，当由通用计算机加载并执行时，有效地导致实施优选的方法的步骤的装置。
本发明还可实施为硬件模块。更具体地，就硬件而言，模块是设计为与其它的构件或模块一起使用的功能硬件单元。例如，模块可使用分离电子元件实施，或可以形成整个电子电路的一部分例如专用集成电路（ASIC）。还存在许多的其它的可能。本领域的技术人员应该理解***还可实施为硬件和软件模块的组合。
图1a是示出根据本发明的一个实施方式的发生在外国股票投资交易过程中的事件的流程图，总体地标示为参考标号100。外国股票投资交易中涉及4个主要实体：交易所102、经纪人104、投资者106和外汇流动资产提供者108（例如外汇银行）。
在步骤109，外汇流动资产提供者（LP）108将实时的可执行的外汇汇率流送至交易所102，例如，通过行业标准的金融信息交换（FIX）协议。流送的信息例如为货币对、是否买入或卖出、买入或卖出的数量以及外汇汇率。每个外汇流动资产提供者可以提供特定的买/卖汇率，其仅在预先确定的时间段内有效（例如：1s、10s等等）。在这个生效时间（TTL）方案中，买/卖汇率具有预先确定的持续时间。可选地，在有效直到被替换（GTR）方案中，特定的买/卖汇率在其被另一个后来的买/卖汇率替代之前是有效的。在这两种情况中，特定的买/卖汇率随有应用该买/卖汇率的固定数额的货币。例如，外汇银行担保，对于1百万美元，USD-SGD买/卖汇率为1.395/1.405。来自每个外汇流动资产提供者的多个买/卖汇率被编辑，然后最佳买/卖汇率被确定。在这两种方案，当更新后的买/卖汇率被提供时，新的最佳买/卖汇率可被确定。在一个示例性的实施方式中，外汇报价的更多细节将在下文中公开。
在步骤110，交易所102发布市场数据，例如现在的最佳买/卖价和最终成交价。提供的数据是以对于交易所102来说是外国的货币计价的（例如外国投资者106的本国货币）。来自步骤110的市场数据在步骤112中由经纪人104接收。接着经纪人104将市场数据分配给投资者106。在步骤114中，如果投资者决定进行交易，投资者可以投下以外币计价的即时订单，并且提供关于证券的代码、是否买入或卖出证券以及买入或卖出的数量的指令。在步骤116中，经纪人104代表投资者向交易所102投下以外币计价的即时订单。在步骤118中，交易所102使该订单排入队列。除关于证券的代码的信息、是否是买入或卖出证券以及买入或卖出的数量之外，投下订单的时间也会被交易所102注意。在步骤120中，订单被匹配并且交易所102注意信息，例如证券的代码、是否买入或卖出证券、买入或卖出的数量、订单匹配的时间和交易的状态。在步骤122中，交易所通知经纪人104订单的执行，包括在步骤120中提到的信息。这里，提供的信息是以外币计价的。在步骤122的同时，交易所102通知外汇流动资产提供者108外汇执行。提供的信息例如为货币对、是否买入或卖出、以及买入或卖出的数量。由单独的外汇流动资产提供者提供的多个买/卖汇率构成并且将在下文中详细描述的最佳买/卖汇率最佳买/卖汇率在某一时段内是“锁定”的并且该汇率在这时段内被用于证券交易中。在步骤125中，外汇流动资产提供者108以在步骤110中“锁定”的最佳买/卖汇率执行外汇交易并且接着确认该外汇执行。在步骤124中，经纪人104接着通知投资者106订单的执行。在步骤126中，投资者106确认订单的执行。
本发明的实施方式寻求利用如下事实，即如果将外汇汇率考虑在内，以本国货币计价的股票表现不同于该股票以外币计价的表现。图1b是从2009年1月9日到2010年1月6日的以港币计价的MTR股票的表现图。图1c是基于各自的外汇转换汇率转换为澳元的相应的MTR股票的表现图，总体地标示为参考标号160。例如，图1b中的点152和154对应于某些时间点，同时图1c中的点162和164对应于相同的时间点。点152和162对应于顶峰，但是点154对应于顶峰而点164对应于低谷（不同于点162）。在对应于点152/162的时间买入并在对应于点154/164的时间卖出MTR股票的澳大利亚投资者将比香港投资者损失更多。
图2是示出根据本发明的一个实施方式在外国股票投资交易过程中发生在实体和应用模块之间的相互作用的示意图，总体地标示为参考标号200。参与外国股票投资交易的实体包括：国家交易所202、多个经纪人204a/b/c、投资者206以及多个外汇银行208a/n。应用模块（与国家交易所202相关联）包括订单供给处理器210、多个国家交易所订单管理器212a/b/c/d、匹配模块214、市场数据服务模块216以及多标价自动报价平台220。外汇净额结算电子记事本218是与多个外汇银行208a/n相关联的应用模块。
外汇净额结算电子记事本218（与多个外汇银行208a/n相关联）可以（i）允许多个外汇银行208a/n通过图形用户界面（GUI）配置用于外汇交易累积和通知的外汇净额结算电子记事本218；（ii）允许多个外汇银行208a/n监视交易、头寸、利润/亏损，等等；以及（iii）构造唯一的参考码以便于在国家交易所202、多个外汇银行208a/n的外汇汇率和多个经纪人204a/b/c之间的快速交叉访问。电子记事本218的逻辑可被实施为包括代表“桶”的多个数据库，其中每个“桶”与不同的FCY相关联（例如：USD、JPY、HKD）并被配置为为每个流动资产提供者保持一定量的货币。所有的外汇交易是被填充入合适的“桶”（或从“桶”中清除）中。在交易会话结束时，流动资产提供者保持的任何剩余的头寸可被排出（即：排出“缓存”）并且票券/通知被发送至流动资产提供者。详细的排出将在下文中描述。
多标价的自动报价平台220包括外汇报价引擎220a、市场数据管理器220b、外汇执行管理器220c以及订单管理器220d。外汇报价引擎220a可接收源自多个外汇银行208a/n的外汇买/卖汇率。因此外汇报价引擎220a可以在其存储器中构造出最佳买/卖汇率并维持多个外汇银行208a/n中的每个的流动资产水平的实时快照。
市场数据管理器220b可以（i）订阅流出由交易所202公布的以交易所202的当地货币计价的报价的证券；（ii）利用由外汇报价引擎220a提供的外汇汇率将证券价格转换为外国货币；以及（iii）向交易所的市场数据服务模块216公布以外币标价的证券报价。为了实现毫秒以下的报价更新，通过定价算法将交易所柜台报价与外汇汇率融合。如上所述，每个外汇流动资产提供者提供在某一时段内“锁定”的买/卖汇率。例如，外汇流动资产提供者提供1.395/1.410的USD-SGD买/卖汇率。第二外汇流动资产提供者提供1.405/1.415的USD-SGD的买/卖汇率。第三外汇流动资产提供者提供1.390/1.420的USD-SGD的买/卖汇率。定价算法从多个外汇流动资产提供者得到各种买/卖汇率并选择最佳买/卖汇率。在上述实施例，定价算法选择的最佳买/卖汇率为1.405/1.410。每当最新的买/卖汇率被提供时，新的最佳买/卖汇率就被确定。
外汇执行管理器220c实施多个外汇银行208a/n的外汇应用编程接口（API）并且可以
（i）从订单管理器220d接收证券订单确认。
（ii）更新多个外汇银行208a/n的外汇净额结算电子记事本218以及累积信息。通过如上所述的累积模型，当较小的单个交易被累积时，本发明的实施方式减少交易双方之间的外汇订单的数目，这样有助于降低结算的费用。这是因为每笔交易都包括结算费用。
平台220的订单管理器220d可以（i）接受来自多个经纪人204a/b/c的以外币标价的证券订单；（ii）将以外币标价的证券订单转换成（交易所202的）当地货币；（iii）将订单路由至交易所202的匹配队列215a；（iv）接收来自交易所202的匹配模块214的以当地货币计价的订单确认（即执行通知）；（v）将订单确认（带有原始的外汇信息）或拒绝传送至多个经纪人204a/b/c；以及（vi）详述订单处理过程。
在投资者206、多个经纪人204a/b/c、订单供给处理器210、多个国家交易所订单管理器212a/b/c/d、匹配模块214以及平台220之间的交易数据的流动是用实线箭头示出的并且包括：
a）投资者206通过多个经纪人204a/b/c中的一个（图2中示出为经纪人1204a）投下订单，并且提供指令，例如证券的代码、是否买入或卖出证券以及买入或卖出的数量。相关的指令是以对于交易所202来说是外国的货币计价的（例如外国投资者206的本国货币）。
b）通过订单供给处理器210，经纪人204a代表投资者206向国家交易所202投下订单。订单从订单供给处理器210传输到平台220的订单管理器220d。
c）平台220的订单管理器220d处理订单并将订单传输至多个国家交易所订单管理器212a/b/c（图2中示出为订单管理器212a）中的一个。
d）匹配模块214从订单管理器212a处接收订单并将订单排入队列215a。如果完成了匹配215b，则交易被执行。
e）匹配模块214将交易的执行状态传回订单管理器212a。
f）平台220的订单管理器220d接收来自订单管理器212a的交易的执行状态。
g）通过订单供给处理器210，经纪人204a从订单管理器220d接收交易的执行状态。
h）经纪人204a通知投资者206订单的执行。
在投资者206、多个经纪人204a/b/c、市场数据服务模块216以及平台220的市场数据管理器220b之间的市场数据的流动是用虚线箭头示出的，其包括：
a）市场数据管理器220b订阅市场数据，例如来自市场数据服务模块的证券的当前的最佳买/卖汇率和最终成交价。市场数据管理器220b可以利用由外汇报价引擎220a提供的外汇汇率将证券价格（以当地货币计价）转换成外币。市场数据管理器220b公布这些转换后的证券价格从而有利地使市场数据能够以对于交易所202来说是外国的货币计价（例如外国投资者206的本国货币）。
b）多个经纪人204a/b/c分别访问市场数据服务模块216以获得市场数据。
c）多个经纪人204a/b/c将市场数据分配给投资者206。
平台220、外汇净额结算电子记事本218以及多个外汇银行208a/n之间的相互作用使用虚线箭头示出并包括：
a）多个外汇银行208a/n将外汇买/卖汇率传输给平台220的外汇报价引擎220a。
b）外汇执行管理器220c将外汇订单传送给多个外汇银行208a/n并更新外汇净额结算电子记事本218以及累积信息。
c）外汇净额结算电子记事本218可以使得多个外汇银行208a/n监视交易、头寸、利润/亏损等等。
图3是示出根据本发明的一个实施方式的在投下市场订单（MO）时在“未履行”情况中由订单管理器312执行的过程的示意图，总体地标示为参考标号300。在“创建订单”过程320期间，经纪人304创建交易所302的以外币计价的市场订单而且该市场订单被传送给订单管理器312。在“将订单投入市场”过程322期间，订单管理器312在交易所302上投下该订单。在“匹配”过程324期间，交易所302试图匹配该订单。如果不能做出匹配，交易所拒绝该订单并且“未履行”情况就会出现。订单管理器312就被告知“未履行”情况。在“执行后”过程326期间，订单管理器312通知经纪人304“未履行”情况。
图4是示出根据本发明的一个实施方式的在投下市场订单（MO）时在“履行”情况中由订单管理器412执行的过程的示意图，总体地标示为参考标号400。在“创建订单”过程420期间，经纪人404创建交易所402的以外币计价的市场订单而且该市场订单被传送给订单管理器412。在“将订单投入市场”过程422期间，订单管理器412在交易所402投下该订单。在“匹配”过程424期间，交易所402试图匹配该订单。如果可以做出匹配，则该订单是以交易所402的当地货币（LCY）“履行”的。在“请求最好的可用外汇报价”过程426期间，订单管理器412向外汇报价引擎414请求最好的外汇报价。因此外汇报价引擎414可以接收来自多个外汇银行的外汇买/卖汇率并且可以在其存储器中构造出最佳买/卖汇率并维持多个外汇银行208a/n中的每个的流动资产水平的实时快照。在“确定外汇汇率”过程428期间，外汇报价引擎414向订单管理器412提供最好的可用外汇汇率。在“执行后”过程430期间，订单管理器412将“履行”情况通知给经纪人404，以及以交易所402的外币(FCY）提供的信息。订单管理器412也将订单状态通知给外汇执行管理器416（即：外汇交易将使用所得到的最好的可用外汇汇率执行）。
图5是示出根据本发明的一个实施方式的由外汇执行管理器516执行的过程的示意图,总体地标示为参考标号500。在过程520期间，订单管理器512可以将订单明细（具有来自外汇报价引擎的外汇汇率）传送至外汇执行管理器516。在过程522期间，外汇执行管理器516解析订单信息。在过程524期间，外汇执行管理器516将订单信息存入数据库526。外汇执行管理器516还可以在过程528期间监视交易头寸。如果交易头寸小于阈值，则外汇执行管理器516继续不断地监视头寸。如果达到阈值，则可以在过程530中通知外汇银行518。在过程532中，交易头寸被初始化，其中电子记事本中的“桶”被重置为其原始的水平（例如：货币的某一基准水平）。在过程534中，外汇银行518结算并确认交易。
在本发明的另一个实施方式中，当投资者希望投下限价订单而不是市场订单时，就可实施限价订单虚拟队列。在这种实施方式中，仅维持相同的当地货币中央限价订单簿（例如，东京SE中的JPY或在SGX中的SGD）并且可以存在用于外币订单簿的多个虚拟队列来不断地将（外币限价订单的）当地货币等价物标记为市场价/重新报价。此外，可以保持时间优先（相对于整个订单簿-实际的和虚拟的）。
图6是示出根据本发明的一个实施方式的发生在限价订单外国股票投资交易过程中的事件的流程图，总体地标示为参考标号600。在步骤602，投下外币（FCY）限价订单。例如，投资者可以通过经纪人经由FCY股票代码例如ABC.USD投下“不差于-FCY形式”的限价订单。当地货币（LCY）限价订单可以从FCY限价订单推导并发送至交易所的核心LCY订单簿。核心LCY订单簿维持报价和时间优先。
在步骤604中，监视相关的FCY外汇汇率的任何改变。在步骤606中，如果外汇汇率保持不变，则不对限价订单作出任何改变。在步骤608中，如果外汇汇率发生变化，则可以基于该变化计算出新的LCY限价。可以检查所有的限价订单并构造出正态曲线（具有约30的最小的样本大小），并且可以发现例如+/-3σ的置信区间（CI），从而得出99.97%的统计置信度。这样可有利地减少需要在任何给定的时间点重新计算的限价订单的数目，因此减少了机器处理器的负荷和延迟。
在步骤610中，检查新的LCY限价（在取整之后）。如果LCY限价在取整之后没有任何变化，那么不对限价订单作出任何改变（参考步骤606）。在步骤612中，检查价格变动单位限制以确定是否被超过。如果没有超过价格变动单位限制，那么不对限价订单作出任何改变（参考步骤606）。在步骤614中，如果超过了价格变动单位限制，则限价订单被重新报价并被替换为新的限价。将重新报价的LCY限价与最初投下的所有相似报价水平（以FCY计价）进行比较，保留准确的优先订单以将这些最好的（匹配机会）报价发送给核心LCY订单簿。之前的限价订单就被取消和替换。换句话说，新的LCY时间优先订单被给出。
例如，当投资者设置以外币计价的总的结算价格（例如以USD2.55买入以HKD计价的MTR股票，并转化为得出的初始订单HKD19.76257.75）。MTR的市场正在以HKD19.90交易。如果USD–HKD汇率移动至7.8039，其得出的虚拟报价就变为HKD19.8999，现在可以加入主簿（之前的HKD19.7625报价被取消）。这样就有利地保证购买者的支付没有超过USD2.55。
在限价订单被投下（参考步骤602）且限价订单随后被修改（参考步骤616）之后，在步骤618中监视订单数量或限价是否改变。如果订单数量或限价没有发生变化，那么在步骤606中不对限价订单进行任何改变。如果订单数量或限价发生变化，就可以计算出新的LCY限价（参考步骤608）。可接着进行如上所述的步骤610，612和614。
在限价订单被投下（参考步骤602）且限价订单随后被撤销（参考步骤620）或该订单被完全履行（参考步骤622）之后，可在步骤624中进入执行后阶段。
图7是示出根据本发明的一个实施方式的在投下限价订单（例如“不差于”（NWT）订单）时在“未履行”情况中由订单管理器712执行的过程的示意图，总体地标示为参考标号700。在“创建订单”过程720期间，经纪人704创建以交易所702的外币（FCY）计价的NWT订单而且NWT订单被传递给订单管理器712。在“请求最佳可用外汇报价”过程722期间，订单管理器712向外汇报价引擎714请求最佳外汇报价。外汇报价引擎714可以接收来自多个外汇银行的流送的外汇买/卖汇率并且可以在其存储器中构造出最佳买/卖汇率并维持多个外汇银行208a/n中的每个的流动资产水平的实时快照。在“确定外汇汇率”过程724期间，外汇报价引擎714向订单管理器712提供最佳可用外汇汇率。在“计算NWT报价并将订单投入市场”过程726期间，订单管理器712计算NWT报价并在交易所702向市场发出以交易所702的当地货币（LCY）计价的订单。在“匹配”过程728期间，交易所702尝试匹配订单。如果没有得到匹配，交易所拒绝订单并且“未履行”情况就会出现。订单管理器712被告知“未履行”情况。在“执行后”过程730期间，订单管理器712通知经纪人704“未履行”情况。
图8是示出根据本发明的一个实施方式的在投下限价订单（例如“不差于”（NWT）订单）时在“完成”情况中由订单管理器812执行的过程的示意图，总体地标示为参考标号800。在“创建订单”过程820期间，经纪人804创建以交易所802的外币（FCY）计价的NWT订单而且NWT订单被传递给订单管理器812。在“请求最佳可用外汇报价”过程822期间，订单管理器812向外汇报价引擎814请求最佳外汇报价。因此外汇报价引擎814可以接收来自多个外汇银行的流送的外汇买/卖汇率并且可以在其存储器构造出最佳买/卖汇率并维持多个外汇银行208a/n中的每个的流动资产水平的实时快照。在“确定外汇汇率”过程824期间，外汇报价引擎814向订单管理器812提供最佳可用外汇汇率。在“计算NWT报价并将订单投入市场”过程826期间，订单管理器812计算NWT报价并在交易所802将以交易所802的当地货币（LCY）计价的订单投入市场。在“匹配”过程828期间，交易所802尝试匹配订单。如果可以做出匹配，订单是以交易所802的当地货币（LCY）“履行”的。提供于“执行后”过程830期间，订单管理器812将“履行”情况通知给经纪人804，以及以交易所802的外币（FCY)计价的信息。订单管理器812也将订单状态通知给外汇执行管理器816（即：外汇交易将使用得到的最佳可用的外汇汇率执行）。
在本发明的一个示例实施方式中，当流动资产提供者向用户提供固定的流送汇率时，基于规则的自动阈值***（RATS）被有利地用于在电子记事本218（如上所述）中以向流动资产提供者提供监控解决方案以用于检查流动资产提供者的外汇风险。通过RATS***，可以实施各种逻辑以跟踪交易并允许交易透明。此外，在交易会话的末尾，RATS***可以清除流动资产提供者保持的任何剩余的头寸（即：清除“缓存”）并且向流动资产提供者发送票券/通知。还可以向流动资产提供者提供图形用户界面（GUI）使得流动资产提供者更容易地监控和设置阈值水平。图9是提供给一个或多个外汇银行108的图形用户界面（GUI）的屏幕截图，总体地标示为参考标号900。
在本发明的示例实施方式中，可以实施的各种的RATS逻辑包括：（1）累积的阈值、（2）基于时间的触发器、（3）手动清除、以及（4）不应用规则。
累积的阈值逻辑使得流动资产提供者具有设置用于任何货币对的规定阈值的灵活性。流动资产提供者可以通过适用于流动资产提供者的GUI在任何时间点调整其暴露在外汇风险下的数额。一旦累积的阈值被触发（即：阈值被突破），可以对交易进行（i）累积或（ii）净额结算并且票券被发送给流动资产提供者。这种逻辑可结合基于时间的触发器或手动清除逻辑使用。
这种逻辑的优点包括操作处理成本的最小化（例如：外汇购票费用、以及带宽/***容量/吞吐量的减小）、及时风险通知以及净额结算优点。然而这种逻辑中存在小头寸未被覆盖的风险。
RATS***还有利地向流动资产提供者提供选择，所述选择涉及流动资产提供者想要如何接收票券/通知：
累积基础（总的多头和总的空头），对于货币对，累积基础发出用于多头的一个票券和用于空头的一个票券。
净额基础（在多头和空头之间的净头寸），对于货币对，净额基础发出单个票券/通知。
图10是示出根据本发明的一个实施方式的使用RATS***的外国股票投资交易中的工作流程的流程图，总体地标示为参考标号1000。在步骤1002中，“买”或“卖”订单被履行并且交易的明细保存在RATS缓存（“桶”）中。在步骤1004中，相应的外汇交易从RATS***发送给报价引擎以管理流动资产。在步骤1006中，获得流动资产提供者的限定的RATS逻辑并将其保存在RATS***中。在步骤1008中，检查流动资产提供者的规定阈值和逻辑，一旦阈值被突破，就清除缓存并向流动资产提供者发送票券/通知以通知流动资产提供者关于结算的头寸（步骤1010）。在步骤1012中，保存外汇交易。如果阈值未被突破，***继续监控关于阈值的流动资产提供者的外汇头寸。
存在流动资产提供者可以选择以清除缓存的3个选择：
A.当阈值被触发，清除所有数额；
B.按照规定阈值的±5%范围进行清除；或
C.清除足以使缓存位于规定阈值之下的数额。
与用于清除缓存的各种选择相关联的考虑为：
Figure BDA00002879987400171
为了示出在阈值被触发时完成清除，例如，美国的投资者决定投资在东京证券交易所上市的日本的股票，买入10,000份USD33/份。投资者以自己优选的货币（USD）输入“买入”订单。该订单被转换成证券交易用的货币（JPY）。转换成当地货币的股票订单被发送给交易所并且由流动资产提供者承担外汇交易。
在这个实施例中，假定对于USD/JPY货币对，仅一个流动资产提供者，A，提供80.52的报价。因此，基于可用的最佳汇率，USD被转换成JPY，在这个例子中，为80.52USD。即（USD33*10,000股证券）*80.52=Yen26,571,600。
以JPY计价的订单被履行并且接下来的明细将被输入RATS缓存：
如果流动资产提供者设置的阈值为USD1,000,000，则上述的输入没有突破阈值。
随后，多个交易被进行，并且它们的明细也被输入RATS缓存：
Figure BDA00002879987400173
Figure BDA00002879987400181
RATS缓存可以在累积基础上或者净额基础上被清除，其明细下所述：
图11是示出根据本发明的一个实施方式的在累积基础上填充和完全清除缓存的示意图，总体地标示为参考标号1100。
在累积基础上，流动资产提供者具有1,380,000美元的多头，其突破了阈值1102。缓存被清除1104并且排出了“买入”订单（交易1、3、5以及6）并且单个票券/通知1106被发给流动资产提供者：
交易日期 CCY对 买入/卖出 数额 交易CCY 外汇汇率 起息日
2010-11-02 USDJPY 买入 111117100 JPY 80.51964 即期
票券基于所涉及的总交易的成交量加权平均价格（VWAP），其中“总交易数额/总外币数额=VWAP外汇汇率”。
在清除缓存后，对于流动资产提供者A，仅“卖出”订单（交易2和4）1108保留在RATS缓存中：
Figure BDA00002879987400182
图12是示出根据本发明的一个实施方式的在净额基础上填充和完成清除缓存的示意图，总体地标示为参考标号1200。
在净额基础上，流动资产提供者具有1,180,000美元的多头，突破了阈值1202。整个缓存被清除1204并且两个票券/通知1206a/b被发送给流动资产提供者：
交易日期 CCY对 买入/卖出 数额 交易CCY 外汇汇率 起息日
2010-11-02 USDJPY 买入 111117100 JPY 80.51964 即期
2010-11-02 USDJPY 卖出 16107000 JPY 80.5350 即期
类似地，票券基于所涉及的总交易的成交量加权平均价格（VWAP），其中“总交易数额/总外币数额=VWAP外汇汇率”。
在整个缓存被清除后，对于流动资产提供者A，没有订单1208保留在RATS缓存中：
图13是示出根据本发明的一个实施方式的按照规定阈值的±5%范围填充和清除缓存的示意图，总体地标示为参考标号1300。
通过这个逻辑，流动资产提供者可以选择清除位于规定阈值的±5%范围内的货币交易数额。
例如，对于流动资产提供者A，假定RATS缓存如下所示：
Figure BDA00002879987400192
一旦阈值被突破1302,基于外币数额交易以降序排列如下所示:.
Figure BDA00002879987400193
其后，RATS***计算各个交易组合并向流动资产提供者发出关于包括的交易的VWAP通知/票券。
在这个实施例中，存在两个位于阈值USD1,000,000的±5%范围内的组合。
组合1=订单号4+订单号5+订单号2：
500000+400500+90000=990500
组合1=订单号4+订单号1+订单号3：
400500+330000+300000=1030500
通过应用下面的公式得出最接近的阈值的组合，最靠近的匹配是0%：
Figure BDA00002879987400201
（1）
因此，组合1为0.95%和组合2为3.05%。由于组合1最接近阈值，因此RATS***基于组合1的订单向流动资产提供者发出VWAP票券/通知。从RATS缓存中清除这些订单1204，如下所示：
Figure BDA00002879987400202
给流动资产提供者发出票券/通知1306：
Figure BDA00002879987400203
图14是示出根据本发明的一个实施方式的填充和清除缓存以使其在规定的阈值以下的示意图，总体地标示为参考标号1400。
由于这个逻辑，当阈值被突破时（1402），流动资产提供者可以选择清除缓存以使其刚好位于规定阈值的范围以下。
例如，对于流动资产提供者A，假定RATS缓存如下所示：
Figure BDA00002879987400204
Figure BDA00002879987400211
RATS***将所有的交易总和起来以获得每个货币对的总的未结头寸。总的未结头寸是用来减去有利地产生刚好位于阈值以下的头寸的交易的组合。在上述的实施例中，USDJPY的计算所得的总的未结头寸为USD1,630,500。通过这个总额，存在5个使得总的未结头寸刚好在阈值的范围以下的组合。
总的未结头寸-（订单号n…）=每个组合的求差的结果
组合1：1630500-500000-330000=800500
组合2：1630500-500000-300000=830500
组合3：1630500-400500-330000=900000
组合4：1630500-400500-300000=930000
组合5：1630500-330000-300000-100000=900500
通过应用下面的公式得出最接近的阈值的组合，最靠近的匹配是0%：
Figure BDA00002879987400212
（2）
这里，组合4（包括订单5和3）是最靠近的匹配，因为其刚好在规定阈值之下。利用组合4的交易，RATS***给流动资产提供者发出单个VWAP票券/通知1406。
交易日期 CCY对 买入/卖出 数额 交易CCY 外汇汇率 起息日
2010-11-02 USDJPY 买入 56405265 JPY 80.5214347 即期
从RATS缓存中清除订单5和3604。
Figure BDA00002879987400213
Figure BDA00002879987400221
对于多头/空头中的任一货币对，基于时间的触发器逻辑允许流动资产提供者在接收票券/通知时设置一个时间间隔。流动资产提供者可以通过适用于流动资产提供者的GUI在任何时间点调整每个触发器的时间间隔。一旦时间间隔被触发，就对交易进行累积或净额处理并且向流动资产提供者发出票券。基于时间的触发器逻辑的优点包括最小化操作处理费用，而缺点包括不能及时监控外汇风险和交易方风险。这种逻辑可结合累积阈值触发器或手动的清除逻辑使用。如果基于时间的触发器逻辑是结合累积阈值的触发器逻辑实施的，如果阈值被触发，那么计时器就会复位。
当“买入”或“卖出”订单被完成时，交易的明细保存在RATS缓存（“桶”）内。根据M-DAQ***时间检查流动资产提供者的规定时间间隔触发器。一旦时间间隔被触发，就清除缓存并向流动资产提供者发出票券/通知以向其通知头寸。否则，M-DAQ***继续监控在时间间隔内的流动资产提供者的外汇头寸。
RATS***还有利地向流动资产提供者提供选择，所述选择涉及关流动资产提供者想要如何接收票券/通知：
●累积基础（总的多头和总的空头），对于货币对，其发出用于多头的一个票券和用于空头的一个票券。
●净额基础（在多头和空头之间的净头寸），对于货币对，其发出单一票券/通知。
例如，美国的投资者决定投资在新加坡证券交易所上市的新加坡股票，买入100,000份USD2.68/份。投资者以自己优选的货币（USD）输入“买入”订单。该订单被转换成证券交易中使用的货币（SGD）。转换成当地货币的股票订单被发给交易所并且由流动资产提供者承担外汇交易。
在这个实施例中，对于USD/SGD货币对，假定仅一个流动资产提供者，A，出价1.31并选择基于时间的触发器通知，时间间隔为20秒。因此，基于最佳可用汇率，USD被转换成JPY，在这种情况下，为1.31，即：（USD2.68*100,000股证券）*1.31=SGD351,080。
随后，进行了多个交易，其明细也被输入RATS缓存：
Figure BDA00002879987400231
票券/通知以20秒间隔发送给流动资产提供者。RATS***检查每个交易的***时间、对时间间隔内的交易累积或取净额、以及向流动资产提供者发出票券/通知。
Figure BDA00002879987400232
Figure BDA00002879987400241
给流动资产提供者A发出的票券/通知：
Figure BDA00002879987400242
手动清除逻辑允许流动资产提供者自己离散地监控它们在外汇风险下的暴露。例如，如果流动资产提供者对某一货币对具有相反的观点，其头寸可以通过经由GUI“手动清除”一个或多个货币缓存来排出。这种逻辑可结合累积阈值触发器或基于时间的触发器逻辑使用。这种逻辑的优点包括及时的监控风险。然而，在监控GUI过程中，产生操作处理费用。
当完成了“买入”或“卖出”订单，交易的明细储存在RATS缓存（“桶”）中。不进行货币桶的自动清除。
在无规则应用逻辑中，不对交易进行累积或取净额操作。对于每个单独的交易，流动资产提供者接收一个票券/通知。阈值和时间-触发器规则被设为“0”以允许无缝流动而不经受任何逻辑。这种逻辑的优点包括相对容易追踪和监控每笔交易，但是导致当发出许多票券时出现的容量问题以及由于操作处理而增加的费用。这种逻辑可能不与上述逻辑中任何一个结合使用。
在本发明的进一步的实施方式中，当流动资产提供者向用户提供可靠的流送汇率时，止损/机会获利（SLOG）重新报价器有利地监控外汇汇率并为每个进来的订单计算SLOG上限和SLOG下限触发器。当当前的外汇汇率触及SLOG上限或SLOG下限触发器时，SLOG对原始订单进行重新报价。
图15是示出根据本发明的一个实施方式的使用多标价自动报价（M-DAQ）平台的外国股票投资交易中的工作流程的流程图，其中多标价自动报价平台包括止损/机会获利（SLOG）重新报价器，总体地标示为参考标号1500。在外国股票投资交易过程中，可投下外币限价订单。一个或多个流动资产提供者向用户提供可靠的流动汇率。在步骤1502中，从一个或多个流动资产提供者处得到最佳买/卖汇率。同时，止损/机会获利（SLOG）重新报价器计算为每个进来的限价订单计算SLOG上限和SLOG下限触发器。在步骤1504中，检索针对受影响的外币的有效工作订单。在步骤1506中，SLOG重新报价器检查是否当前的外汇汇率触及SLOG上限或SLOG下限触发器。如果当前的外汇汇率触及任一触发器，SLOG重新报价器分别在1508和1510中对原始订单进行更新和重新报价。M-DAQ平台以及SLOG重新报价器有利地保持投资者的最初的资本支出或通过对订单进行实时重新报价而得到的预期的回报。
1）如果外汇汇率向输入买入订单的投资者方向移动，则预期的买入报价以更高的当地报价进行重新报价，这给予投资者成功执行的更好机会。这被称为“机会获利”。
2）如果外汇汇率向输入买入订单的投资者方向移动，则预期的购买报价以更低的当地报价进行重新报价，这样就防止投资者支付超过特定交易想要支付的数额。这被称为“止损”。
3）相反地，如果外汇汇率向输入卖出订单的投资者有利的方向移动，则预期的卖出报价以更低的当地报价进行重新报价，这给予投资者成功执行的更好机会。这被称为“机会获利”。
4）如果外汇汇率向输入卖出订单的投资者不利的方向移动，则预期的卖出报价以更高的当地报价进行重新报价，这样就防止投资者得到比预期回报更少的回报。这被称为“止损”。
进一步，SLOG重新报价器采用“不差于（NWT）”规则来保护投资者的利益，其中：
●对于买入订单，转换的当地货币报价（LCY）（证券是以该报价进行交易的）是向下取整至国家交易所规定的最接近的价格变动单位。
●对于卖出订单，转换的当地货币（LCY）报价（证券是以该报价进行交易的）是向上取整至国家交易所规定的最接近的价格变动单位。
实施例1：“买入”订单的止损/机会获利（CCY1/CCY2，其中CCY1 为FCY）
假定在某一时间点取自流动资产提供者的最佳汇率为：
BID ASK
84.552 84.573
如果美国的投资者决定向在东京证券交易所上市的日本股票投资并买入1,000份USD29.51/份，输入的订单为：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 FCY报价
股票A B 新 1，000 29.51
利用来自流动资产提供者的最佳汇率，订单被转换成LCY：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 LCY报价 调整的LCY报价
股票A B 新 1，000 2495.13 2459
当应用SLOG不差于（NWT）规则时，LCY报价Yen2495.13被向下取整至Yen2495。假定东京证券交易所不接受带有小数位的订单，被转换且被调整的订单Yen2495就被投入在东京证券交易所订单簿中。
SLOG重新报价器进一步计算能够触发重新报价的SLOG上限触发器和SLOG下限触发器。
Figure BDA00002879987400261
对于投资者来说，买入订单的SLOG上限触发器是机会获利。如果外汇汇率向有利于投资者的方向移动并且大于84.581496，则在NWT规则下，最初的买入订单USD29.51就被重新报价为Yen2496。
对于投资者来说，买入订单的SOLG下限触发器是止损。如果外汇汇率向不利于投资者的方向移动并且小于84.547611，则在NWT规则下，最初的买入订单USD29.51就被重新报价为Yen2494。
图16是示出根据本发明的一个实施方式的根据外汇汇率的波动重新报价买入订单的图表，总体地标示为参考标号1600。
实施例2：“卖出”订单的止损/机会获利（CCY1/CCY2，其中CCY1 为FCY）
假定在某一时间点取自流动资产提供者的最佳汇率为：
BID ASK
84.565 84.575
如果美国的投资者决定向在东京证券交易所上市的日本的股票投资并卖出1,000份USD30/份，输入的订单为：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 FCY报价
股票A S 新 1，000 30
利用来自流动资产提供者的最佳汇率，订单被转换成LCY：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 LCY报价 调整的LCY报价
股票A S 新 1，000 2537.25 2538
当应用SLOG不差于（NWT）规则时，LCY报价Yen2537.25被向上取整至Yen2538。假定东京证券交易所不接受带有小数位的订单，则被转换且被调整的订单Yen2538就被投入在东京证券交易所订单簿中。
SLOG重新报价器进一步计算能够触发重新报价的SLOG上限触发器和SLOG下限触发器。
Figure BDA00002879987400271
对于投资者来说，卖出订单的SOLG下限触发器是机会获利。如果外汇汇率向有利于投资者的方向移动并且小于值为84.566667的兑换率，则在NWT规则下，最初的卖出订单USD30就被重新报价为Yen2537。
对于投资者来说，卖出订单的SLOG上限触发器是止损。如果外汇汇率向不利于投资者的方向移动并且大于值为84.6的兑换率，则在NWT规则下，最初的卖出订单USD30就被重新报价为Yen2539。
图17是示出根据本发明的一个实施方式的根据外汇汇率的波动重新报价卖出订单的图表，总体地标示为参考标号1700。
实施例3：“买入”订单的止损/机会获利（CCY1/CCY2，其中CCY2 为FCY）
假定在一时间点取自流动资产提供者的最佳汇率为：
BID ASK
1.3953 1.3954
如果美国的投资者决定向在伦敦证券交易所上市欧洲股票投资并买入1,000份USD24/份，输入的订单为：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 FCY报价
股票A B 新 1，000 24
利用来自流动资产提供者的最佳汇率，订单被转换成LCY：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 LCY报价 调整的LCY报价
股票A S 新 1，000 17.1994 17
当应用SLOG不差于（NWT）规则时，LCY报价EUR17.1994被向下舍入至EUR17。假定伦敦证券交易所不接受带有小数位的订单，则被转换且被调整的订单EUR17就被投入伦敦证券交易所订单簿中。
SLOG重新报价器进一步计算能够触发重新报价的SLOG上限触发器和SLOG下限触发器。
Figure BDA00002879987400281
对于投资者来说，买入订单的SOLG下限触发器是机会获利。如果外汇汇率向有利于投资者的方向移动并且小于值为1.333334的兑换率，则在NWT规则下，最初的买入订单USD24就被重新报价为EUR18。
对于投资者来说，买入订单的SLOG上限触发器是止损。如果外汇汇率向不利于投资者的方向移动并且小于值为1.411766的兑换率，则在NWT规则下，最初的买入订单USD24就被重新报价为EUR16。
图18是示出根据本发明的一个实施方式的根据外汇汇率的波动重新报价买入订单的图表，总体地标示为参考标号1800。
实施例4："卖出"订单的止损/机会获利（CCY1/CCY2，其中CCY2 为FCY）
假定在某一时间点取自流动资产提供者的最佳汇率为：
BID ASK
1.3942 1.3944
如果美国的投资者决定向在伦敦证券交易所上市的欧洲股票投资并卖出1,000份USD30/份，输入的订单为：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 FCY报价
股票A S 新 1，000 30
利用来自流动资产提供者的最佳汇率，订单被转换成LCY：
代码 买入/卖出 订单类型 数量 LCY报价 调整的LCY报价
股票A S 新 1，000 21.5177 22
当应用SLOG不差于（NWT）规则时，LCY报价EUR21.5177被向上舍入至EUR22。假定伦敦证券交易所不接受带有小数位的订单，则被转换且被调整的订单EUR22就被投入伦敦证券交易所订单簿中。
SLOG重新报价器进一步计算能够触发重新报价的SLOG上限触发器和SLOG下限触发器。
Figure BDA00002879987400291
对于投资者来说，卖出订单的SLOG上限触发器是机会获利。如果外汇汇率向有利于投资者的方向移动并且大于值为1.428571的兑换率，则在NWT规则下，最初的卖出订单USD30就被重新报价为EUR21。
对于投资者来说，卖出订单的SOLG下限触发器是止损。如果外汇汇率向不利于投资者的方向移动且小于值为1.363636的兑换率，则在NWT规则下，最初的卖出订单USD24就被重新报价为EUR23。
图19是示出根据本发明的一个实施方式的根据外汇汇率的波动重新报价买入订单的图表，总体地标示为参考标号1900。
根据本发明的另一个实施方式，来源于流动资产提供者（LP）的多个固定的买/卖汇率按照价格优先和时间优先进行排序。最佳可用汇率被分配给证券交易以进行投下订单和重新报价。报价引擎（PE）监控进来的外汇报价并将用于证券外汇转换的最佳汇率通过交易可能性（POT）功能进行转换。
在一个示例性实施方式中，POT功能被配置为应用一组规则，其中：
a.所有的进来的外汇报价都流送至由PE管理的合并表格
b.PE按递减的顺序将BID外汇报价排序，最高的报价为最佳报价。如果LP流出相同的竞争性价格，这些相同的报价就按照时间优先顺序排列。
c.PE按递增的顺序将ASK外汇报价排序，最低的报价为最佳报价。如果LP流出相同的竞争性价格，这些相同的报价就按照时间优先顺序排列。
为了有利地防止滑移至流动资产提供者，POT功能被配置为实施多种解决方案以得出并分配外汇汇率，这在下文中将详细描述。
通过POT功能采用的第一解决方案是流动资产提供者水平解决方案，所述流动资产提供者水平解决方案允许国家交易所通过图形用户界面（GUI）确定待使用的外汇报价的水平。
VWAP外汇报价是利用下列公式得出的：
Figure BDA00002879987400301
(3)
其中“X”是国家交易所选择的外汇报价水平
例如，以下的汇率被接收并在报价引擎中以报价和时间优先顺序进行排序：
报价日期 报价时间 LP CCY BID/ASK 外汇汇率 流动资产 数额
2011-01-28 9:15:23.123 1 USDJPY BID 80.245 1,000,000 80245000
2011-01-28 9:15:23.123 2 USDJPY BID 80.245 1,000,000 80245000
2011-01-30 9:15:25.225 3 USDJPY BID 80.243 1,500,000 120364500
2011-01-31 9:15:26.126 1 USDJPY BID 80.240 1,500,000 120360000
2011-02-01 9:15:27.127 4 USDJPY BID 80.235 2,000,000 160470000
假定“X”=2：
报价日期 报价时间 LP CCY BID/ASK 外汇汇率 流动资产 数额
2011-01-28 9:15:23.123 1 USDJPY BID 80.245 1,000,000 80245000
2011-01-28 9:15:23.123 2 USDJPY BID 80.245 1,000,000 80245000
2011-01-30 9:15:25.225 3 USDJPY BID 80.243 1,500,000 120364500
2011-01-31 9:15:26.126 1 USDJPY BID 80.240 1,500,000 120360000
2011-02-01 9:15:27.127 4 USDJPY BID 80.235 2,000,000 160470000
VMAW外汇报价=（80245000+80245000）/（1000000+1000000）
=160490000/2000000
=80.245
该外汇报价被流送至订单管理器（SLOG）以进行报价和重新报价。每个外汇报价的流动资产被实时监控并且如果流动资产或外汇报价存在任何的变化，VWAP外汇报价被重新计算并被发送至订单管理器。
在第二解决方案中，通过提供给国家交易所的图形用户界面（GUI），预期的交易数额被输入***。由于就位的自动化规则，POT获得足以覆盖输入的交易数额的外汇报价。然后实时计算出VWAP报价。
VWAP外汇报价是利用下列公式得出的：
Figure BDA00002879987400311
(4)
-“X”是由PE选择的外汇报价水平
-“y”是国家交易所输入的交易量
例如，以下的汇率被接收并在报价引擎中以报价和时间优先顺序进行排序：
报价日期 报价时间 LP CCY BID/ASK 外汇汇率 流动资产 数额
2011-01-28 9:15:23.123 2 USDJPY ASK 80.254 1,000,000 80254000
2011-01-28 9:15:25.225 3 USDJPY ASK 80.258 1,000,000 80258000
2011-01-30 9:15:25.225 1 USDJPY ASK 80.258 1,000,000 80258000
2011-01-31 9:15:25.225 4 USDJPY ASK 80.600 2,000,000 161200000
2011-02-01 9:15:26.127 2 USDJPY ASK 80.605 2,000,000 161210000
假定Y=200,000,000（即200,000,000在任何时间都足以负担交易所需的预测的当地货币），POT算法基于需要的当地货币及其流动资产计算VWAP外汇报价。
报价日期 报价时间 LP CCY BID/ASK 外汇汇率 流动资产 数额
2011-01-28 9:15:23.123 2 USDJPY ASK 80.254 1,000,000 80254000
2011-01-28 9:15:25.225 3 USDJPY ASK 80.258 1,000,000 80258000
2011-01-30 9:15:25.225 1 USDJPY ASK 80.258 1,000,000 80258000
2011-01-31 9:15:25.225 4 USDJPY ASK 80.600 2,000,000 161200000
2011-02-01 9:15:26.127 2 USDJPY ASK 80.605 2,000,000 161210000
由于最好的3个外汇汇率具有充足的流动资产来足够负担200,000,000，外汇VWAP汇率是基于这些汇率计算的。
Figure BDA00002879987400321
Figure BDA00002879987400322
该外汇报价被流送至订单管理器（SLOG）以进行报价和重新报价。每个外汇报价的流动资产被实时监控并且如果流动资产或外汇报价存在任何的变化，则VWAP外汇报价被重新计算并被发送至订单管理器。
得出VWAP汇率的第三解决方案通过使用在规定时间间隔内计算的交易比率而以“市场动量”为基础。这将有利地跟踪可能被交易并得出实时VWAP外汇报价的交易数额。
步骤如下：
1.通过过去的“X”持续时间（日/小时）的M-DAQ得到总交易值。
2.通过过去的“X”持续时间（日/小时）的M-DAQ得到提交的订单总值。
3.利用简单平均或加权平均由每天的总交易值/订单总值得到交易比率。
i.通过M-DAQ得到总交易值 n
ii.通过M-DAQ得到提交的订单总值 N
iii.得到交易比率 n/N
4.得到规定时间间隔内的交易比率。
5.M-DAQ实时监控当前的订单并获得足够负担该数额所需的流动资产。通过该数额，可以得出VWAP外汇报价。
例如，对于新的交易日的开始，股票A的比率是基于最后5天开放1/2小时估计的交易可能性的平均值计算的。
日 比率
n-5 0.871
n-4 0.752
n-3 0.934
n-2 0.850
n-1 0.650
·简单平均：(0.871+0.752+0.934+0.85+0.65)/5=0.8114
·加权平均：
0.65 + 0.85 * a + 0.934 * a 2 + 0.752 * a 3 + 0.871 * a 4 1 + a + a 2 + a 3 + a 4 , ( 0 < a < 1 )
如果a=0.8，则加权平均值=0.7893
假设我们使用简单平均：
i.假定在交易日开始的时候通过M-DAQ输入的订单是价值为23.50百万的订单（发明者-请确认“23.50”应该改为“12.54”）。
将交易比率应用至总订单输入，价值10.175百万的订单可被交易的机会很高。
(0.8114*12.54=10.175)
ii.通过合并外汇表格，突出显示的行包括足够负担按照交易比率所规定的潜在的交易（即10.175百万）所需的流动资产。
报价时间 LP CCY BID/ASK 客户外汇汇率 流动资产 数额
9:11:34AM JPM USDJPY B 82.352 1,000,000 82352000
9:11:34AM BCA USDJPY B 82.349 2,000,000 164698000
9:11:34AM DB USDJPY B 82.347 1,500,000 123520500
9:11:34AM CSS USDJPY B 82.345 2,500,000 205862500
9:11:34AM JPM USDJPY B 82.322 3,000,000 246966000
9:11:34AM BCA USDJPY B 82.321 2,500,000 205802500
9:11:34AM DB USDJPY B 82.320 3,000,000 246960000
9:11:34AM CSS USDJPY B 82.318 3,000,000 246954000
iii.VWAP：值的总和/流动资产的总和=82.33612
得出的VWAP被流送给订单管理器（OM）和市场管理器（MM）。
在第四解决方案中，通过将不同的因素分组，特定的贸易被交易的可能性可以通过各个因素确定并且最佳汇率可以被分配。
基于执行的可能性，将不同汇率分配给每个订单，首先基于影响订单执行的可能性的因素例如股票易变性、价格变动差距等将订单分类。
步骤如下：
1.确定示出被投下的订单被执行的可能性的因素
2.维护确定不同因素的分组的分组表格
3.基于每个订单的分组，对执行种类进行分类
4.为具有更好执行机会的订单提供最佳汇率
例如，“价格变动差距”是被选择为测量执行的可能性的唯一的因素。较短的差距表明高的可能性并因此被分配给较高的权重并具有较好的外汇汇率。这意味着，对于以USD9.50进行的证券交易，以USD9.45买入的输入订单相比于以USD9.40买入的输入订单具有更高的执行机会。
使用因素“价格变动差距”的下列规则：
Figure BDA00002879987400341
投资者A
输入买入订单USD10.45价值4.5百万
价格变动差距=[（10.50-10.45）/0.05]=1
分配的组：1
投资者B
输入买入订单USD10.25价值3百万
价格变动差距=[（10.50-10.25）/0.05]=5
分配的组：2
投资者C
输入卖出订单USD10.60价值2.5百万
价格变动差距=[（10.70-10.50）/0.05]=4
分配的组：2
利用如上所述的解决方案，所需的流动资产是基于通过自动化的分组获得的。
Figure BDA00002879987400351
当2个因素被选择以测量特定证券的执行可能性时，可使用2种不同的方法。
在第一方法中，可能的结果进一步被分类为执行种类。按照每单一因素采用相同的方法，所需的流动资产是通过自动化获得的。
Figure BDA00002879987400352
第二种方法包括平均估计在下订单和订单执行之间所花费的时间从而在交易日结束之前得到执行的可能性。
假定POT使用线性回归，下列公式被作为参考并与历史数据一起使用的。
Y=β1*factor1+β2*factor2+β3*factor3+…+ε-(5)
成分 定义
Y 下订单和订单执行之间的时间
ε 代表可直接影响Y的所有其他因素的随机变量
factor 影响Y的因素
β1 测量可归因于再一个单位的因素1所需时间的增长
利用历史数据，可确定β从而获得时间因素（Y）。时间进一步被分类为执行的种类。按照每单一因素采用相同的方法，所需的流动资产是通过自动化获得的。
本发明的实施方式对于特定证券不产生多个订单簿/市场深度。相反地，本发明的实施方式设法使不同的货币的所有订单都能够在由国家交易所维持的单个实际的订单簿/市场深度中“遇见”，因为这是用于价格发现的最佳场所。此外，有利地没有流动资产的价值耗减。SLOG模块重新报价并将以当地货币计价的订单提交到单个实际的订单簿/市场深度中。
有利地，本发明的实施方式的***和方法不需要对电子订单供应的当前方法进行改变。更具体地，当把以当地货币计价的订单和以外币计价的订单区分开时，没有额外的延迟被优选地引入当前的方法中。
外国投资者在投下证券交易的订单的时间和外汇转换发生的时间之间面对相当大的外汇市场风险。本发明的实施方式有利地减少与订单被投下时和在交易所执行标的证券的交易时的外汇市场风险相关联的不可靠性。换句话说，在做出交易决定之前，能够更好地知道交易的完全的利润和亏损。
目前，做出证券交易的决定通常很少的适当考虑基本的外汇汇率。通过本发明的实施方式，证券交易的决定现在可以完全地根据两个变量—证券价格和外汇报价做出。因此投资者可以适当地确定自己进入市场和离开市场的时间。
上市公司花费相当大的成本来执行多个二次上市以允许不同地区的或临时的投资者买卖其证券。然而，本发明的实施方式减少上市公司在不同的交易所双重上市的需求和成本。
还需要证明最好的执行通过典型地找出X个买/卖价格中的最小值以及确保足够的内部控制和记录继续可以是非常资源密集的信托责任的关键证据。本发明的实施方式提供融合的外汇和由交易所提供证券价格，这样可以最小化进一步证明最佳执行的需要。
散户投资者目前在由其经纪人进行的外汇转换上支付平均起来50-80bps。机构基金经理通常支付3-5bps价差，而实际的外汇银行间报价范围在1-2bps。根据本发明的实施方式，外汇流动资产提供者（LP）能够流送出接近于银行间汇率水平的汇率并且能够通过来自交易所的大型的累积流消除与交易双方的经纪人和基金经理相关联的信贷成本、以及使LP所面对的外汇票券成本问题最小化。显著地更好的外汇汇率（高达50倍系数）可以通过实施根据本发明的实施方式的方法和***中获得，不考虑利润或交易大小向所有的投资者提供单个多银行外汇批发价格。
为了流通速度（有效的交易），大多数交易所主要地依赖于国内的投资者，而跨境交易通常掌握在机构投资者手中。本发明的实施方式可鼓励更广泛的国际投资者，这样可以提供多样化。
目前，得不到及时的和合并的（国家级）资金信息流。目前，大型外汇银行向其挑选的客户提供基于日结束的这种信息并且这种信息仅反映如由单一的银行注册的货币流。本发明的实施方式可使得中央银行获得接近实时的信息，因为国家交易所是在该国中总的跨境活动的良好的代理人。
交易所目前面对的方案是常常吸引新的上市公司的唯一的方法是削减多种费用并具有更加吸引人的投资者基础，在所述的投资者基础中，价格收益（PE）比率可以比同等的交易所更高。可能需要新的市场访问产品以进行关联。仅以当地货币计价的报价限制跨境投资者访问交易所，因为仅以当地货币计价的报价往往被看作是混乱的、昂贵的以及迟缓的。使用本发明的实施方式的交易所可以使得其证券被察看，就像股票是在其它的地理区域的交易所上市的一样而不用实际上在那里，并且可以使得来自海外的投资者与交易自己国内的交易所的证券一样交易当地的证券。这也可能吸引在别处上市的全球的MNC尝试在使用本发明的实施方式的交易所中二次上市。
本发明的实施方式有利地使得全球证券“本地化”并使投资者在其投资组合成分中有更多的选择、去除跨界证券投资的精神的、金融的和技术的阻碍。换句话说，投资者可以基于股票价格（以LCY报价）和可执行的LCY–跨界外汇汇率做出交易的决定，这可以为渴望参与海外证券市场的海外投资者打开大门，既作为海外经济的代理人又作为参与外国公司二次上市的投资者的代理人。
图20是示出根据本发明的一个示例性实施方式用于交易以外币计价的证券的方法的流程图，总体地标示为参考标号2000。在步骤2002中，在外汇报价模块中维持来源于一个或多个流动资产提供者的外汇数据。在步骤2004中，在市场管理器模块中接收与以证券的交易货币计价的证券关联的原始交易数据。在步骤2006中，在市场管理器模块中自动地生成与以外币计价的证券相关联的转换的交易数据。市场管理器模块基于由外汇报价模块提供的外汇汇率自动地生成转换的交易数据。
示例性实施方式的方法和***可以在计算机***2100上实施，如图21中示意性地所示。示例性实施方式的方法和***可被实施为软件，例如在计算机***2100内执行的计算机程序，该计算机程序命令计算机***2100进行示例性实施方式的方法。
计算机***2100包括计算机模块2102，输入模块比如键盘2104和鼠标2106以及多个输出设备例如显示器2108、以及打印机2110。
通过一个合适的收发设备2114，计算机模块2102被连接至计算机网络2112，使得能访问例如互连网或其它的网络***例如局域网（LAN）或广域网（WAN）。
实施例中的计算机模块2102包括处理器2118、随机存取存储器（RAM）2120和只读存储器（ROM）2122。计算机模块2102还包括多个输入/输出（I/O）接口，例如显示器2108的I/O接口2124、以及键盘2104的I/O接口2126。
计算机模块2102的构件通常通过互连总线2128通信并以相关技术领域的技术人员所熟知的方法通信。
通常提供给计算机***2100的用户应用程序是编码在数据存储介质上例如CD-ROM或闪速存储器载体并使用数据存储设备2130的相应数据存储介质驱动器读取。在应用程序执行过程中，由处理器2118读取并控制应用程序的执行。程序数据的中间存储器可利用RAM2120实现。
本领域的技术人员应该理解可对如在实施方式中示出的本发明做出许多的变化和/或修改而不背离如广泛地描述的本发明的精神或范围。因此实施方式应该认为在各方面都是说明性的而非限制性的。

Claims (49)

1.一种交易以外币计价的证券的***，包括：
外汇报价模块，用于维持从一个或多个流动资产提供者流送的外汇数据；
市场管理器模块，被配置为接收与以所述证券的交易货币计价的所述证券相关联的原始交易数据并产生成以所述外币计价的所述证券相关联的转换的交易数据，其中所述市场管理器模块基于由所述外汇报价模块提供的外汇汇率生成所述转换的交易数据；以及
命令管理模块，被配置为基于所述转换的交易数据命令用于交易以所述外币计价的所述证券的订单的执行。
2.如权利要求1所述的***，其中所述订单管理器模块被配置为通过命令以所述交易货币计价的所述证券的交易的执行来执行所述订单。
3.如权利要求1或2所述的***，其中所述订单管理器模块被配置为通过命令用于执行外币/交易货币交易的外汇执行管理器来执行所述订单。
4.如上述权利要求中任一权利要求所述的***，其中所述订单包括识别所述证券和订单数量的市场订单。
5.如权利要求4所述的***，其中所述订单还包括订单类型。
6.如权利要求5所述的***，其中所述订单管理器模块基于当前报价启动以所述交易货币计价的所述市场订单的排队和匹配，并且所述外汇执行管理器基于由所述外汇报价模块提供的所述外汇汇率执行所述外币/交易货币交易。
7.如权利要求4所述的***，其中所述订单包括识别所述证券、订单数量、订单类型、以及以所述外币计价的设定报价的限价订单。
8.如权利要求7所述的***，其中所述订单管理器模块基于利用由所述外汇报价模块提供的所述外汇汇率从所述以所述外币计价的设定报价转换的报价启动以所述交易货币计价的所述限价订单的排队和匹配。
9.如权利要求8所述的***，其中所述订单管理器模块被配置为基于来自所述外汇报价模块的更新的外汇汇率调整所述转换的报价，并且通过更新的限价订单替换所述限价订单以进行排队和匹配。
10.如权利要求8或9所述的***，其中所述外汇执行管理器在所述限价订单匹配时基于由所述外汇报价模块提供的所述外汇汇率执行所述外币/交易货币交易。
11.如上述权利要求中任一权利要求所述的***，还包括累积模块，所述累积模块被配置为储存由所述一个或多个流动资产提供者保持的头寸，
其中所述累积模块被配置为，对于每个流动资产提供者，基于所述每个流动资产提供者的被储存的头寸中的两个或更多个发出单个票券。
12.如权利要求11所述的***，其中所述累积模块被配置为当所述每个流动资产提供者的被储存的头寸达到阈值标准时发出所述单个票券。
13.如权利要求12所述的***，其中所述阈值标准包括阈值货币数额、以及时间间隔中的一个或多个。
14.如权利要求13所述的***，其中所述累积模块被配置为排出所述每个流动资产提供者的所有被储存的头寸以发出所述单个票券。
15.如权利要求13所述的***，其中所述累积模块被配置为将所述每个流动资产提供者的位于所述阈值货币数额附近的范围内的被储存的头寸排出以发出所述单个票券。
16.如权利要求13所述的***，其中所述累积模块被配置为排出被储存的头寸以使剩余头寸的货币数额低于所述每个流动资产提供者的所述阈值货币数额以发出所述单个票券。
17.如上述权利要求中任一权利要求所述的***，还包括重新报价模块，所述重新报价模块被配置为对投入所述***的订单进行重新报价，
其中所述重新报价模块被配置为基于从所述外汇报价模块流送的更新的信息对所述订单进行实时重新报价。
18.如权利要求17所述的***，其中所述重新报价模块被配置为计算用于触发所述重新报价的上限触发器和下限触发器。
19.如权利要求18所述的***，其中所述重新报价模块被配置为基于与所述订单相关联的取整的交易货币价值计算所述上限触发器和下限触发器。
20.如权利要求19所述的***，其中所述重新报价模块被配置为基于与所述订单相关联的下一个更高的取整的交易货币价值和下一个更低的取整的交易货币价值计算所述上限触发器和下限触发器。
21.如上述权利要求中任一权利要求所述的***，还包括选择模块，所述选择模块被配置为确定用于所述***的当前外汇数据，
其中所述选择模块被配置为基于从所述一个或多个流动资产提供者流送的两个或更多个外汇数据组选择所述当前外汇数据。
22.如权利要求21所述的***，其中所述选择模块被配置为基于被排列的外汇数据组选择所述当前外汇数据。
23.如权利要求22所述的***，其中所述选择模块被配置为基于从所述一个或多个流动资产提供者流送的两个或更多个外汇数据组的成交量加权平均值选择所述当前外汇数据。
24.如权利要求23所述的***，其中所述选择模块被配置为基于流动资产提供者逻辑、交易成交量逻辑、交易比率逻辑、以及基于多因素的逻辑中的一个或多个选择所述当前外汇数据。
25.一种交易以外币计价的证券的方法，所述方法的步骤包括：
在外汇报价模块中维持从一个或多个流动资产提供者流送的外汇数据；
在市场管理器模块中接收与以所述证券的交易货币计价的所述证券相关联的原始交易数据以及在所述市场管理器模块中自动地生成与以外币计价的所述证券相关联的转换的交易数据，其中所述市场管理器模块基于由所述外汇报价模块提供的外汇汇率自动地生成所述转换的交易数据；以及
利用订单管理器模块基于所述转换的交易数据执行用于交易以外币计价的所述证券的订单。
26.如权利要求25所述的方法，其中执行所述订单的步骤包括：利用所述订单管理器模块执行以所述交易货币计价的所述证券的交易。
27.如权利要求25或26所述的方法，其中执行所述订单的步骤包括：利用外汇执行管理器执行外币/交易货币交易。
28.如权利要求25至27中任一权利要求所述的方法，其中所述订单包括识别所述证券和订单数量的市场订单。
29.如权利要求28所述的方法，其中所述订单还包括订单类型。
30.如权利要求29所述的方法，其中所述订单管理器模块基于当前报价启动以所述交易货币计价的所述市场订单的排队和匹配，并且所述外汇执行管理器基于由所述外汇报价模块提供的所述外汇汇率执行所述外币/交易货币交易。
31.如权利要求28所述的方法，其中所述订单包括识别所述证券、订单数量、以及以所述外币计价的订单类型的限价订单。
32.如权利要求31所述的方法，其中所述订单管理器模块基于利用由所述外汇报价模块提供的所述外汇汇率从所述以所述外币计价的设定报价转换的报价启动以所述交易货币计价的所述限价订单的排队和匹配。
33.如权利要求32所述的方法，其中所述订单管理器模块被配置为基于来自所述外汇报价模块的更新的外汇汇率调整所述转换的报价，并且通过更新的限价订单替换所述限价订单以进行排队和匹配。
34.如权利要求32或33所述的方法，其中所述外汇执行管理器在所述限价订单匹配时基于由所述外汇报价模块提供的所述外汇汇率执行所述外币/交易货币交易。
35.如上述权利要求中任一权利要求所述的方法，还包括利用累积模块储存由所述一个或多个流动资产提供者保持的头寸的步骤，
其中对于每个流动资产提供者，基于所述每个流动资产提供者的被储存的头寸中的两个或更多个发出单个票券。
36.如权利要求35所述的方法，其中当所述每个流动资产提供者的被储存的头寸达到阈值标准时发出所述单个票券。
37.如权利要求36所述的方法，其中所述阈值标准包括阈值货币数额、以及时间间隔中的一个或多个。
38.如权利要求37所述的方法，还包括排出所述每个流动资产提供者的所有被储存的头寸以发出所述单个票券的步骤。
39.如权利要求37所述的方法，还包括将所述每个流动资产提供者的位于所述阈值货币数额附近的范围内的被储存的头寸排出以发出所述单个票券的步骤。
40.如权利要求37所述的方法，还包括所述排出被储存的头寸以使剩余头寸的货币数额低于所述每个流动资产提供者的所述阈值货币数额以发出所述单个票券的步骤。
41.如权利要求28至40中任一权利要求所述的方法，还包括利用重新报价模块对投入所述订单管理器模块中的订单进行重新报价的步骤，
其中基于从所述外汇报价模块流送的更新的信息对所述订单进行实时重新报价。
42.如权利要求42所述的方法，还包括计算用于触发所述重新报价的上限触发器和下限触发器的步骤。
43.如权利要求42所述的方法，还包括基基于与所述订单相关联的取整的交易货币价值计算所述上限触发器和下限触发器的步骤。
44.如权利要求43所述的方法，还包括基于与所述订单相关联的下一个更高的取整的交易货币价值和下一个更低的取整的交易货币价值计算所述上限触发器和下限触发器的步骤。
45.如上述权利要求中任一权利要求所述的方法，还包括利用选择模块确定在交易所述证券中使用的当前外汇数据的步骤，
其中基于从所述一个或多个流动资产提供者流送的两个或更多个外汇数据组选择所述当前外汇数据。
46.如权利要求45所述的方法，还包括基于被排列的外汇数据组选择所述当前外汇数据的步骤。
47.如权利要求46所述的***，还包括基于从所述一个或多个流动资产提供者流送的两个或更多个外汇数据组的成交量加权平均值选择所述当前外汇数据的步骤。
48.如权利要求47所述的方法，还包括基于流动资产提供者逻辑、交易成交量逻辑、交易比率逻辑、以及基于多因素的逻辑中的一个或多个选择所述当前外汇数据的步骤。
49.一种数据存储介质，具有存放在所述数据存储介质上的计算机程序代码装置，所述计算机程序代码装置用于命令计算机***执行如权利要求25至48中任一权利要求所述的交易以外币计价的证券的方法。
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